最近黃金價格的重挫，源於各種錯縱複雜因素；有長期有短期，有正面有負面；但一時之間，隨著價格的劇烈震盪，黃金成為一群人熱烈「搶進搶出」的標的。急著標售的人，不但擔心黃金已走完這一波三十年來的多頭，更因此趕著下車；在此同時，搶著買進的亦大有人在，全球第一及第二大黃金市場的印度及中國大陸，就有許多人急著在上週黃金驟跌後，因為投資或飾品的需求，大幅搶購黃金。

　　自1971，全球陸續改採浮動匯率制度以來，黃金價格自當時的一盎斯37美元，上漲到2011年高點的1920美元；反映的與其說是黃金的漲價，不如說是美鈔，以及全球貨幣的跌價。

　　概念上，這種制度的改變，之所以會產生這麼大的影響，實有其「政治經濟學」的背景。而且這個背景，亦是造成為什麼2008海嘯後，量化寬鬆(QE)的是否發行，以及發行規模、數量大小，在在牽動黃金價格的原因。

　　在一個固定匯率制度下，「固定的匯率」是以「受規範的貨幣發行量」來達成。1944至1971年間，「全球貨幣」基本上以一個與美元發行量一致的水平增加；而美國的貨幣增量，則因為與黃金相對稱，因而有其限制；這樣的建構，也就是所謂「各國貨幣盯住美元，美元盯住黃金」的固定匯率制。可以理解的，在這樣的制度下，貨幣不是中央政府可隨意控制的政策工具，黃金相對於鈔票的價格，自然也相對穩定。

　　但自1971年後，尤其2001至今，在一個貨幣發行不再受限的浮動匯率制度下，美元及世界各主要國家，鈔票的發行成了脫韁野馬。即使歐元區內，貨幣發行量雖受彼此的牽制，但整體歐元的發行，仍維持其獨立性；這也正是經濟學上所謂「浮動匯率制度下，貨幣供給為獨立政策工具」的概念。

　　基於以上，那麼黃金自1973年的37美元，2001年的265美元，一路上升走至2011年的1920美元，就不足為奇。若鈔票的供給量可 「想增加就增加」，但黃金的供給數量卻僅能靠新開採的金礦提供時，鈔票與黃金之間的對價關係，就很清楚。2001年來，美元的超額供給，不但造成美元的貶值(2001年7月美元指數122，一路滑落至2008年3月的71，目前回升至83)，當然更是黃金在其後十年，上漲超過七倍的重要因素。至於最近的黃金跌價，當然有投資人獲利了結、塞浦路斯央行出售黃金，歐美情況暫穩，以及全球景氣回春不如預期等短期因素，因此調節也不無道理；但長期黃金價格，最主要還是須看未來全球，尤其是美元的貨幣發行狀況；至於認為美國QE是否已到了要收縮的階段，就看各人判斷了!