美國「增稅減支」攻防戰，3月1日於美國國會再度進行，共和、民主兩黨協商未果，無法達成共識。共和黨提出多項削減預算修法的建議，不被民主黨接受；民主黨提出多項加稅方案，也同樣被共和黨否決。互不相讓的結果是回歸前年（2011）訂下的協議，即「若無法達成加稅或減支的共識，則啟動強制性自動削減預算機制」，也就是接受將在未來10年內削減1.2兆美元政府支出的結論。

 對於協商破裂，以及強制減支等令人失望的結果，市場卻完全漠視。上周五協商破局消息傳出，美國道瓊上漲35點作收；沉澱幾天後，道瓊本周一（3月4日）接著上漲38點，周二再繼續大漲126點，甚至創下歷史新高的14,253點。對於美國兩黨的折衝，市場看來已採取「不予理會」的立場，可能因為彈性疲乏，也可能尚未到達「真正的最後關頭」。

 何時才是「最後關頭」？

 那麼，什麼時候是「圖窮匕現」的「真正最後關頭」呢？前年共和民主兩黨共同訂下「自動減支」啟動機制，原本協議中的「最後關頭」是去年年底。但2012年年底時間到，兩黨雖對「增稅減支」沒有共識，卻又共同決議將「最後關頭」延長至「兩個月之後」，也就是此次對決的2013年3月1日，可稱為「最後關頭第二版」。而在上周五的決議中，同意的只有850億美元的「自動減支」，其他真正問題嚴重的「10年內削減1.2兆美元」，則將再度延至今年下半年討論政府舉債上限時再談。

前年之所以會訂下這個自動減支的協議，是因為美國財政赤字問題不能不解決，但又擔心無法解決，所以就訂個極為嚴苛的「自動減支」條款，來威脅彼此。其實，若自動減支真的照案啟動，對美國甚至全球經濟，都傷害極大；因此，兩黨事實上都承擔不起「因協商不成，故啟動機制」的責任。但問題是，雙方企圖把「協商不成」的過錯加諸對方，結果這1年多來，除了將「最後關頭」延期外，增稅減支的爭議，並沒有什麼進展。唯一的例外，就是今年1月1日，共和黨讓步，接受了歐巴馬所提的富人稅，並調高了股票所得的資本利得稅。

基本上，要解決財政問題，開源或節流或兩者搭配，都是可行的方案。但是民主黨要開源，共和黨不肯；共和黨要節流，民主黨卻又反對。又恰好不論今年就任的新國會，或去年的舊國會，都是民主共和兩黨分占參議院與眾議院的多數，造成目前問題擱置，經濟議題卻必須以政治手段來解決的情況。這樣的一齣戲，演戲的不認真演，共和民主兩黨不但並未積極協商，甚至相互指責對方沒誠意；看戲的市場人士，則顯然也不想奉陪。美國股市，也才會因此忽視這個議題，回歸到QE與經濟基本面去反應。

股匯齊漲

美股創新高之外，今年以來美元的走勢更值得注意。各種紛擾中，美元指數自今年1月的79，上升至3月6日的82；值得關注的是經過了13年來的下跌，美元是否已面臨轉折點？

一個國家貨幣的強弱，反映整體經濟力的興衰，就如同公司股價反映企業基本獲利情況一樣。經過了幾年的等待，美國的復甦，雖幅度不大，跡象卻越來越明顯。美國股價匯價自今年1月起不尋常地同步上揚，即透露經濟的回春。

2008金融海嘯爆發後，身為國際儲備貨幣的美元，自然地成為動盪中的避風港。不論是美國自己最先引爆的雷曼，還是其後每次歐債及歐元危機再起，全都助長美元的走強。但在這幾年「避風港」的角色扮演中，股匯價的動盪往往背道而馳：風險增高時，投資人出售股票購買美國國庫券，造成美股下跌、美元上升；風險降低時，投資人又出售國庫券買股，造成美股上漲、美元下跌的現象。今年起，這個局面卻已全然改觀，股匯價齊揚，顯示景氣回春訊息，也反映QE政策帶來的資金效應，更反映近來日圓與英鎊大幅走貶的相對效果。

在這些因素的交相作用下，美國政府預算的「自動減支」，即使問題確實嚴重，市場也真是無暇顧及吧！

（本文刊於3/7經濟日報第A3版，與中國大陸《21世紀經濟報導》同步刊載）