未來歐美經濟兩大政策主軸：「印許多鈔票」，卻「節省過日子」。這組合可能令人感覺矛盾，但這卻正是金融海嘯爆發四年，尤其今年驚濤駭浪後，最後終於被認定，並開始施行的「最佳政策組合」。

這個搭配的形成，並不是一件容易的事；因為這兩項政策，不但的確有目標衝突之處，而且各自的副作用都還不小。但就如同歐洲央行總裁德拉吉(Draghi)所說，經過了這幾年來所有的一切之後，這樣的一套組合有其必要性，否則前面許多努力就都白費了。

2008年9月，雷曼債券引爆的，是全球金融機構的信心危機；如果像雷曼這樣一家得到最高等級，3A 信評的機構可以說倒就倒，那麼放眼望去，如何有把握其他銀行不會有相同的問題？當時短短幾天之內，信心崩盤：存款戶不敢把錢存放在銀行；銀行之間也失去信任，連原本正常的極短期同行拆借，都不願進行；接著無辜被牽連到的，當然就是銀行對企業的放款； 雷曼爆發過後的二十幾天，因此是全球金融市場上，已達「生死存亡」關頭，最危急的一段日子。

救了市場的，是當年10月8日的高峰會。國際貨幣基金，世界銀行，G20，極罕見地共同研商；兩天高峰會議後決定在「非常時期，非常作法」原則下推出的，是「極度寬鬆的貨幣政策」與「政府舉債的財政政策」。以簡單語言說明，就是「大量印鈔票」，搭配「花錢過日子」。

這一套政策處方，在當時的情況下是有必要的，同時也是從1930全球大蕭條的歷史借鏡中，所領悟出的結論。但問題卻是，「師父領入門，修行在個人」；強心針打下去，大家都得以存活，但緊接著的調理保健，卻是決定是否能克服強心針所引發後遺症的關鍵。

有幾項明顯的後遺症。今日各國政府財政的困窘甚至歐債危機，是一個已顯現的後遺症；但尚未出現的，卻是通膨。在極端大量發鈔後，「通膨」已成為「什麼時候發生」，而不是「會不會發生」的問題。美國近日第四度量化寬鬆(QE4)，歐洲央行9月的直接貨幣交換(OMT)，都明顯為日後通膨繼續添柴加薪。日本新當選的安倍內閣更明白宣布將大量印鈔，通膨的創造甚至成為日本當前的目標。此外，熱錢的流竄，資產價格的膨脹，更造成全球貧富差距嚴重的惡化。明年經濟應會較今年好，只是通膨又將隨著景氣復甦，成為必須面對的難題。

( 本文原刊於 2012/12/26 壹週刊 時事論點《壹視界》Page8)