外資退潮 留意修正風險

2012年10月25日

受美企業第3季獲利不如預期，美股高檔震盪後於周二重挫1.82%，創6月以來單日最大跌幅，4大指數已全部跌落季線之下，外資自10月11日以來，已連續10個交易日賣超台股，10 月累計至周三共賣超 274億，外資賣超台股明顯受美股回檔影響。

電子匯損恐牽累財報

台股於10月17日跌破季線，季線目前扣抵位置在7月31日位置，當日收盤指數在7270點，因此，台股近期若持續往7300點以下探底，則季線將由上揚轉為下滑，中期趨勢將正式宣告再度轉弱。

本周正值上市櫃公司第3季財報公告前最後階段，而10 月的月K線至周三收盤，已重挫400點，幅度高達5.19%，與今年4月接近，可合理預測整體上市櫃公司第3季獲利，恐怕不會太好看，極可能因台幣升值產生匯損，並造成今年單季獲利低點。果此推論無誤，則台股跌破7300點的可能性將大增。

美國近期公布的總體經濟指標其實並不差，9月成屋銷售年率雖從8月的2010年5月最高點483萬戶，小幅回落至475萬戶，但年增率仍達11.3%；9月新屋開工率87.2萬戶，則創下2008年7月以來最高點。

另外，美國15、30年期平均房貸利率，在美國聯準會的量化寬鬆貨幣政策下，已分別從2011年上半年的4.3%、5.1%，下降至目前的2.87%、3.81%，無論原有房貸戶或新貸者之利息費用均大幅下降之中，房市景氣從谷底持續慢慢甦醒的態勢，愈來愈明顯。

美復甦之路漸趨明朗

美國單周初領失業救濟金人數前周雖上升至38.8萬人，但4周平均值並無太大變動，僅為36.55萬人；非農業就業人口至9月止，已連續24個月增加，共增加357萬就業人口，失業人口正逐月慢慢重新回到就業市場，雖然速度仍未如人意，但往復甦之途邁進，卻是相當明顯的。

另外，美國9月核心消費者物價指數年增率，重回美國聯準會2.0%目標區，應警戒若續攀高，可能影響量化寬鬆實施力度。

觀察美國公債殖利率持續走高，代表景氣已走出衰退危機，未來聯準會對通膨的關心程度，勢必隨總統大選落幕，重新成為核心議題。

若隨聯準會開始轉向關注通膨情勢，則資金流向新興地區的潮流，可能開始逆轉，屆時，台幣開始回貶，台股因外資退潮引發的溢價修正壓力將起，投資者應密切追蹤此一情勢。

郭恭克

年齡：1964年生

現職：獵豹財務長部落格版主

鉅豐財經資訊執行長

經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長

市場投資及研究資歷：20年

獵豹財務長部落格網址：http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA