2012年09月20日

全球股市得利於歐洲央行宣示無限量購買債危機國家公債，德國憲法法庭有條件放行歐元區永久性救助機制─歐洲穩定機制(ESM)，加上美國聯準會如預期推出第3輪量化寬鬆（Quantitative Easing 3，QE3），持續購買美國長年期政府公債，並透過賣出短期債券、買入長期債券，試圖壓低長年期借貸利率，俗稱扭曲操作，宣示聯準會極度的貨幣寬鬆政策，至少延長至2015年的年中。

台股受惠資金行情

在歐、美股市帶動，加上國際游資再度自德、美兩國公債市場流出，台股在此波國際資金流動潮中，成為資金行情的受益者之一。

歐洲央行購置債務危機國家公債，其主要目的有2：壓低如義大利、西班牙政府債券利率，以利其自行籌資，其次，則是對歐洲銀行挹注資金，以防止金融體系衍生整體性的流動性風險。

對歐元區而言，歐洲央行的動作是力挽歐元貨幣體系於不墜的救亡圖存措施。這些動作，仿如加護病房的電擊棒及強心針，可以讓患者暫時免於死神召喚，但卻無法讓身體真正得到健康。

歐元區製造業採購經理人指數，已連續13個月低於代表景氣擴張的50臨界點，歐元區國家持續陷入衰退，直接影響其對進口商品的需求。亞太地區國家，諸如中、日、台、韓、星等等，對歐出口全部陷入負成長，中國8 月對外出口年增率雖從7月的1%，小幅上揚至2.7%，但其對德出口則衰退達16.13%，對荷蘭則衰退14.1%，顯示歐元區內需消費能力正持續快速下降之中，這將使歐債危機對全球經濟的負面衝擊時間，遠長於歐債危機消息面的緩和。

QE3提振就業有限

美國聯準會的QE3，以前面兩次共達2.1兆美元的QE1及QE2而言，雖對穩定經濟有些許幫助，但其對提振美國就業市場及房市的效果均相當有限。美國每周初領失業救濟金人數依舊在35萬人以上徘徊，失業率亦居高於8%以上，房市則呈現買方觀望、銀行不敢向市場大量傾倒溺水抵押品的假性復甦。

歐美央行決意放出史所未有的資金流量，並壓抑低到不能再低的貨幣資金成本，試圖驅趕資金進入投資及消費市場，但實質經濟部門並不領情。金融市場則幾家歡樂、幾家愁，被吹脹的股市及大宗原物料及能源炒家，因風險性資產上漲而受益，但企業體終將因原料成本上升、終端消費力遭壓縮，而導致未來獲利更加減弱的窘境。

這是一場精心營造的化妝舞會，也是經濟亂世中令人目眩神迷的派對，請先確認可以保持清醒至結束，再決定是否進場，喝醉的，請留下來清理現場並埋單！

獵豹財務長 郭恭克

年齡：1964年生

現職：

獵豹財務長部落格版主

鉅豐財經資訊執行長

經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長

市場投資及研究資歷：20年

獵豹財務長部落格網址：http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA