克服人性弱點的人獲利最多

　唐太宗

投資理財也是一個心理戰，聰明的投資人會克服

人性的弱點。在面對市場下跌、大環境不好時，

冷靜以對，處變不驚，不但不停止投資，而且逢

低加碼買進，一旦景氣回升，即是獲利最多的人。

投資理財考驗人性心理，大環境愈是詭譎多變，甚至處於驚濤駭浪的危險處境時，愈要「處變不驚」，冷靜沈著，堅持到底。能夠堅持到底，克服人性的弱點的人，往往是獲利最多的人。

從2008年9月發生全球金融大海嘯後，整個投資理財市場所遭受空前的震盪和衝擊，就是一個最真實而具體的實驗，當時投資人在心理上所面臨的煎熬與不安，也是前所未有的；但事後檢視，果然驗證前述理論確實所言不虛。

德盛安聯在金融海嘯過後約十個月，委託104市調中心，特別針對1243位25至45歲，從2008年金融海嘯發生後手中仍一直持有定期定額基金投資的上班族，進行一項大規模的線上問卷調查。

結果發現：「不停扣、且加碼」的基金投資者，賺錢的比率高達50%；至於維持每月扣款的投資人獲利比率達30.1%；而「停扣」有獲利者僅20.1%。可見當市場下跌時，「不停扣、且加碼」的績效遠比按兵不動或是停扣的投資人優異，是加速獲利的最佳投資方式。 

　　由上可知，投資理財也是一個心理戰，投資人要克服人性的弱點。因為在市場下跌、大環境不好時，股票投資人一般人一定趕快出脫手中持股避難，定期定額投資基金的人，不是立刻停利或停損的贖回，就是按兵不動，繼續扣款，或是停止扣款。但聰明的投資人，則冷靜以對，不慌不忙，處變不驚，不但不停止扣款，而且要逢低加碼買進，一旦景氣回升，即開始獲利。

　　德盛安聯投信表示，統計學上有所謂的「肥尾效應」(Fat tail)，也就是稀有事件造成的極端行情，並不如一般想像地那麼稀有；過去，股票報酬率分配會依常態分配，但觀察2008年至2009年6月這段金融海嘯後時間，股市發生超漲超跌的機率變高，單日漲跌幅超過3%的機率，遠較1998年至2007年金融海嘯發生前這段期間提高10倍以上，換句話說，投資人在股市投資上也面臨了肥尾現象。　

　　德盛安聯投信業務行銷長段嘉薇表示，沒有人可以精準預測極端行情發生的時點，多數投資人更難克服追高殺低的人性弱點，例如將時間回推至2008年9月，市場在雷曼兄弟宣布破產之後開始大幅震盪，從當時至年底才短短三個月期間，國內定期定額筆數即減少22%；之後，雖然市場開始強勁上揚，國內定期定額筆數仍沒有太大的變化，直到2009年6月，國內定期定額筆數才開始回升，但股市及多數基金已經漲了一波。

    換言之，當時許多定期定額基金投資人手中的基金，平均虧損達─30%~─50%，如果選擇持續定期定額扣款，到2009年6月，不但已經回本，而且平均上漲了30%；如果當時逢低加碼買進的話，當然獲利更多。

眾所皆知，投資股票或基金要「逢低買進，逢高出脫」，才能確保獲利；但一般人總是一再落入「追高殺低」的陷阱中，難怪無法獲利。這也就是投資人總在指數上漲時積極跟進，但指數迅速回檔時又非理性出場的現象，可見多數投資人很難克服人性的弱點，而一再重蹈覆轍。段嘉薇認為，能夠分散進場時點，分攤平均成本的定期定額，是投資人因應肥尾效應，不因市場變化而擾亂步伐的方式。 

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