2012-06-27

    2012年第一季，香港上市的中國銀行業總盈利達到200億美元。銀行以外其他中資公司的盈利合計為270億美元，其中包括像中國石油這種巨型企業的盈利。基本上，銀行業盈利占到中國企業盈利的一半，這在世界上絕無僅有，日本房地產泡沫時期或美歐衍生產品大行其道時，銀行業也沒有達到如此之暴利。

    2012年6月7日，對於中國銀行業是一個轉捩點。中國人民銀行宣佈下調貸款及存款基準利率，同時將銀行自主浮動的利率區間擴大10%。第二天銀行的商業貸款利率下調，但是存款利率卻不降反升。藉著加大利率浮動區間，中國政府暗渡陳倉，打響了利率正常化的第一槍。在過去幾年，銀行業的經營模式簡單概括起來，就是將企業盈利補貼銀行盈利，以儲蓄者財富墊高銀行財富。壟斷性銀行盈利，加重了生產者、消費者的負擔，乃中國經濟迅速失速的的重要原因之一。

    本世紀初，銀行業壞帳累累，舉步維艱，為進行銀行改革，政府將銀行的利差加大無可厚非。如今銀行業風光十足，國計民生卻步履沉重，甚至每況愈下。將銀行利差維持在共和國歷史上的最高水準，則於理不通，於情也不通。

    這次利率的改革性調整，其實只是銀行利差縮減的第一步。隨著銀行業向民間資本開放，中小銀行競爭加大，整個銀行利差縮減無可避免。小銀行缺少儲蓄基礎，唯有通過提高存款利率來吸引儲戶。利率市場化帶來競爭，競爭壓縮銀行業的整體盈利空間，對目前處於壟斷地位的大型國有銀行影響尤其明顯。根據香港及世界上許多國家的經驗，利率市場化無一例外地終結銀行業的暴利時代，行業隨之重新洗牌。

    有人認為，中國的銀行業面臨壞帳壓力，為保障銀行業的健康，政府在利率市場化上不會出重手。這種觀點在邏輯上不通。行業不景、盈利受壓的有許多行業，包括許多經濟的的支柱產業，並未見政府因此減輕政策調控的力度。2009年時銀行曾應政府要求，大舉向地方融資平臺借貸，由此埋下了壞帳的隱患。這的確是中國經濟的一個系統性風險，政府需要小心應對。但是，當年的四兆元擴張計畫，歸根到底屬於財政支出，銀行不過是出納，最終需要財政買單，將這筆貸款由銀行資產負債表上劃歸到財政部的資產負債表上，而非透過利差無限期補貼，由企業與儲蓄者買單。

    銀行乃經濟中的中間產品，本身並不創造財富。銀行與經濟其他部門之間的利潤分配，屬於零和遊戲，銀行越富，則其他部門便越窮。壟斷帶來效率的損耗，對經濟、資金分配均非好事。中國銀行業的暴利，已經開始窒息經濟的正常發展，令原本已經進入結構性調整的經濟更加步履艱難，令民營企業生存困難，令新興行業缺乏必要的養分，令儲蓄者所得到的回報與所承受的風險不相稱。

    80年代初，中國經濟在文革的後遺症中掙扎。農村改革，帶來了農民生產的積極性，帶來了一次生產力的飛躍。90年代初，中國經濟再次陷入僵局。經濟特區吸引了大量外資，為中國成為世界加工廠奠定了基礎，這是生產力的又一次提升。本世紀初，中國經濟面臨通縮壓力。加入WTO再次為經濟創出新局面，生產力再上一個臺階。結構性改革，是中國經濟突破困境的利器，是提高生產力的法寶。中國經濟現在已經消費了上兩輪結構性改革所帶來的紅利，迫切需要新的改革來釋放生產力，製造新的投資機會，改善經濟運行效率。

    筆者看來，打破國有大銀行的壟斷，是一個很好的突破口。這不僅是利潤重新分配的問題，更是效率提升和體制優化的重要一環。在中國的任何一個城市，銀行鋪多過公共廁所，可見其利潤之高。銀行中間業務不足，風險控制能力差，資金運作效率低下，是中國銀行久為人詬病的通病。缺少競爭，使這些問題的改善十分緩慢，銀行依然躺在政策保護之下吃利差，而且越吃越風光。市場開放，利率市場化之下，銀行的暴利時代已經開始結束。

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