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吳惠林:通貨膨脹終究是貨幣現象(3) ---- 大紀元
2022/04/02 18:12:07瀏覽399|回應0|推薦0

2022年01月18日 作者為 中華經濟研究院特約研究員

我們知道,2008年全球金融海嘯是「次貸危機」所引起。事後有這樣的質疑:若當時美國政府能紓困雷曼兄弟免其破產,或許金融風暴就不會發生。其實,早在1930年代全球經濟大恐慌時就有類似的質疑,而弗利曼和許瓦滋(A. Schwatz)在2008年出版的巨著《美國貨幣史:1867~1960》(A Monetary History of the United States, 1867~1960)中證明,1930年代初期的經濟大恐慌,很大程度是由於糟糕的貨幣政策所導致。當時,美國聯準會最先是因為擔心股市的投機行為,所以採取收緊銀根的措施。當人們在1930至31年到銀行擠兌時,美國聯準會又無所作為,而當英國在1931年退出金本位制度時,聯準會又不得不提高利率。所有這些舉動都導致貨幣供給量的下降,從而導致消費的減少,最終引發經濟大恐慌。這樣的分析固然凸顯出貨幣供給量的威力,卻也很容易被引伸出聯準會若沒突然大量縮緊銀根,而讓貨幣供給持續增加,就不至於讓華爾街崩盤,泡沫也就不會破,經濟大恐慌也不會出現。 晚近竟然發展到「通貨膨脹不可怕」,而「適度的通貨膨脹是好事」,以至於2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(P. Krugman)在2012出版的《終結大蕭條》(End This Depression Now!)書中,大力主張「政府支出大量增加創造有效需求」,認為「公債多」並非壞事,甚至認為「國債不必還,房貸契約也可打消」,並且還將「以債養債」換成「以債療債」,也就是說,繼續舉債是正確的,而對各國政府「印鈔救市」、「振興經濟方案」之所以效果不彰,是因為「力道、強度、規模」不夠大,他也認為通膨不會發生,並指出「反赤字預算」、「緊縮政策」、「財政危機」等等理念都是錯的。

另類通膨危機已形成

由斑斑史跡可知,通膨是非常可怕的現象,而通膨是「貨幣現象」,也是無可爭論的,畢竟通膨就是所有物價的長時期普遍大幅上漲,也就是所謂的「太多的貨幣追逐太少的商品」。我們也都知道,現今各國都實施大撒幣,以QE(量化寛鬆)大印鈔票,「錢很多」應是不爭事實,而且2008年全球金融海嘯以來,這種現象並未消退,而游資泛濫也是事實,「大債時代」更難否認,「金融泡沫」、「金融危機」、甚至「毀滅之路」等等警示的說詞一再出現,但迄今為何都未應驗?連通膨都不見蹤影呢? 我們知道,錢多、貨幣泛濫只是通膨的「必要條件」,即使增發的貨幣都普遍流到各個人手上,但若大家都沒拿出來購買實際商品,物價是不可能上漲的。不過,一旦有風吹草動,有物價上漲的訊息足以引發恐慌心理,大家蜂擁前仆後繼搶購,則通膨就會一發不可收拾,這就像一間房間擺放了許多裝滿汽油的桶子,一旦點燃,火勢就會一發不可收拾。所以,民眾的恐慌心理之爆發是通膨出現的充分條件,而現今時不時地傳出國際原物料、油價等上漲,以及中共病毒疫情影響生產致產品供給可能短缺,相互夾擊下難保哪天會成為點燃通膨的火苗。

不過,我們也都知道,各國政府的大撒幣,大多被大財團大戶搬走,他們普遍用於股市、房市、債市、各種衍生性金融的「資產炒作」上,與消費者物價的關係薄弱,但會引發金融泡沫,而如今的金融泡沫在中共政府「剛性兌付」示範操作下,已形成「剛性泡沫」,好似不太容易爆破,是耶?非耶?迄今爭吵不休。可是我們見識到的是,畸形的「貧富懸殊」愈形嚴重,年輕族群不婚、不生愈見普遍,近期中國年輕人的「躺平」主義或運動正是活生生的例證,這或許就是「另類」的通膨或滯脹現象呢!更讓人感慨的是,「債多不愁」、「欠債不還理所當然」,甚至於「欠債是高貴行為」不僅是口頭禪,更見諸實際行動也,「信用蕩然、道德淪喪」已是當代的寫照啊!

如何消除通貨膨脹?

最後,必須問的是:如何抑制通貨膨脹?正如赫茲利特所言:「通貨膨脹沒有解決良方,有的話只有一個,就是『不要有通貨膨脹!』」不過,一旦不幸出現通膨,一定要趕快制止,不可存有「緩慢通貨膨脹是好的」之幻想。那麼,如何制止呢? 在自由社會裡,有自由選擇的眾多消費者,不要忘了身為主人的「消費者主權」,而「嫌貴就不要買」好似玩笑話,其實真是物價漲不上去的「鐵則」呢!我們不要政府出來管價,而要政府不但不可營造「特權」,還要厲行自由化鬆綁政策,讓所有的市場自由度提高、競爭性增強,市場機能就會發揮最佳調節力量。至於政府,不是毫無作為的無所事事,而是要「做對的事,把對的事做好」。在物價方面,「對的事」是央行善盡管控貨幣數量的責任,畢竟「通貨膨脹終究是貨幣現象」。如何管控貨幣數量呢?弗利曼提出的「以法則替代權衡」政策可以採用,而「法則」可以考慮已故的蔣碩傑院士所建議的「經濟成長率加上2%物價上漲率」作為一段期間的「貨幣供給增加率」準則。至於「回復金本位制」或「廢除央行」的提議則是更高層次的課題了。 值得再強調的是,「節約」才是最有效抑制物價上漲的良方,而「物價」就是最寶貴的「信號」,政府千萬管制不得!

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( 時事評論財經 )
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