第一章：債務巔峰的破局點

       一位企業家朋友，開的工廠，年產值過10億，但是，利潤還沒他夫人的成績好。他夫人是全職太太，過去十年來就喜歡買房子，在一線城市買了很多。

       房子本質是個財富再分配管道，他夫人通過財富分配得到的收益，遠遠強于她的先生辛苦創造財富的收益。

       在糧食等基本生活物資的充足保證，再窮也不會餓死人的今天，財富再分配，比過去任何時候都可以更加肆無忌憚，超乎想像。

       過去的十年，是中國主導的全球財富、國內財富換主的時代。美國因為次貸危機，陷入了債務鏈條的深坑，被動讓位，中國暫時主導。但是，這個情況要變了，因為胡漢三要回來，美國要重新主導世界財富分配。

       10年後，當世界回想今天的模式切換時，一定避不開一位普通的老人。他的名字叫蜜雪兒，他無意中種下了今天美國戰略重構的最初DNA，為美國奪回全球財富分配的主導權，創造了難得的機遇。

       蜜雪兒，生於1917，比鄧小平小15歲，美國工人，他發明了新的抽取葉岩氣方法——水壓技術。

       1997年，蜜雪兒用這個技術，打出了第一口岩氣井。美國能源大躍進的門打開了。葉岩氣開始爆長之路，1997年到2007年，10年間，產量增加了30倍，從1年不到100億立方米，升到了3000億立方米。

       這是什麼概念？2016年，中國一年消耗天然氣2050億立方米。僅僅葉岩氣增量，就夠全中國用一年！而這個產量，也僅占美國天然氣總產量不到30%。

       2007年，水壓技術用到了原油開採。葉岩油也爆發了。2017年，美國原油產量達1000萬桶一天，是2007年500萬桶的一倍，與俄羅斯、沙特，只相差100萬桶左右。保守估計，美國將在2020年超過沙特與俄羅斯，成為世界第一大產油國。

       一個油、氣雙霸升起了。它的結果是美國內外戰略的新變化。許多事情的發生，預示了這個變化，無可避免地到來。

       2016年初，一項工程在美洲的另外一個小國悄悄竣工，巴拿馬運河航道拓寬完成。

       2016年6月，一艘美國天然氣船，第一次經過巴拿馬河道，進入太平洋，將美國的天然氣，運送到了深圳的鹽田港，買家是中海油公司。不論是油還是氣，中國為主的亞洲國家，都是美國的最大市場。運河之國巴拿馬，做夢都沒想到，被這個飛來橫財砸到。

       於是，一年之後，2017年6月，這個小國踢開了老金主臺灣，宣佈與中華人民共和國建交。

       又5個月之後，巴拿馬總統巴拉雷訪問中國，而他到來之前2天，美國總統特朗普從中國前腳剛走，總統夫人還在逛八達嶺長城，美國與中國簽了2500億美元的大單，一半是天然氣與葉岩氣。

       蜜雪兒種下的DNA，在美國經濟的肌體裡，繼續生長。2017年，美國GDP增長約2.5%，油氣貢獻了大半壁江山，達1.4%。最終為金融危機後，處於戰略迷茫中的美利堅，送來了新的戰略重構，它就是華爾街+油氣戰略。

       它同時為美國的另外一把利器，作為全球信用貨幣之母的美元，再次打開收縮之門。

       2019年，全球債務巔峰時刻的破局，本質是一場未來全球財富分配主導模式的大爭奪，將由此展開。我們每個人的財富命運，也極可能將由此而變。

第二章：最深機密，貨幣第五性

       在描畫這扇門之前，我們要先談一下我們熟悉的貨幣。這一節非常重要，貨幣分配財富的最深秘密，就在這裡。理解了它，任何政府的貨幣政策，是什麼意圖，就大致可以自己判斷，因為財富之路，都是講道理、講邏輯的。

       讀過《資本論》的人，都知道，貨幣有四大屬性：價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段。

       老馬寫《資本論》的時候，貨幣還大都是金本位，所以，老馬沒有寫出貨幣第五屬性。這個第五屬性，就是財富分配。只有在信用貨幣時代，它才大放異彩，超越其他四大屬性的重要性。

       為了便於理解，我給大家先假設，有一個世界，只有一家央行，一家商業銀行，只生產一種東西，叫糧食。

       根據這個世界裡，收穫的一桶糧食，央行印出了100元的鈔票，它被不同的生產者，存進了商業銀行，存款準備金是20%，那麼，銀行可以把80元貸出去。

       貸款的是路人乙，手裡拿到了80元貸款，路人乙買糧食，貨幣轉到了其他人手裡。不管如何，這貸款出去的錢，最終又被其他人存入銀行。那麼，銀行的資產與負債，就變了。

       先看沒有貸出去之前，銀行的帳本，也就是資產負債表。負債 100元（所有人的存款，相當於銀行借的），資產100元（銀行借來的錢，可以處置了，相當於自己的資產）那麼，第一筆錢貸出去後呢？

資產是180（100元+貸給路人乙80元），這路人乙的貸出的錢，遲早也要存進銀行，因此，負債最終也是180元。

       如此迴圈下去的話，銀行的帳本上，最終是負債500元，資產500元。在這個過程中，銀行收取利息，如年息10%，一年後銀行負債500，資產就到了550元。這是良性迴圈的過程，是上升螺旋。這時，如果糧食還是那一桶，那麼，糧價就會漲5倍。100元漲到了500元。（信用貨幣擴張帶來資產價格上漲or通貨膨脹）。

       最後的倒楣鬼出場了，他是最後從銀行貸款的那個人，我們叫他接盤俠，大俠認為，糧價還會漲，於是從銀行貸50元，買了十分之一桶糧食，打算一年後，糧食再漲1倍時賣掉，5塊錢付銀行利息，白賺45塊。是不是很酸爽？！

       但這時，由於存款準備金約束，銀行沒有更多貸款額度了。這麼貴的糧食，不貸款買不起，沒下家，糧食就砸在大俠手裡。一年後，就是糧價不跌，他也要虧5%，因為利息還是要付的。貸款到期，必須還款。那些剛賣出的人，不會傻到更高價格買回。大俠只好降40塊賣掉，最多只能還銀行40，欠下10元本金與5元利率，銀行壞賬出現。

       至此，銀行的帳本，又有了新變化。負債那塊，還是500，但是，資產這邊只有490元。根據央行的要求，帳本至少要做平，不然儲戶擠兌，銀行就破產。

       銀行無奈，提前收貸，路人乙的80元貸款要收回來。路人乙的貸款，實際上是他人在銀行的存款，因此收貸多少，也就意味著，存款減少多少（帳本的負債端），收貸後，資產端那筆貸款就劃掉，利息計入。

       銀行的帳本記成了這樣：負債從500變成了420元，資產則變成410元+利息比如3元（貸款還回來之後，就從資產表裡抹掉，利潤納入資產）。銀行還虧7塊，資產負債相差7塊。在帳本做平之前，這個過程不斷持續，最後以銀行的帳本重新達到平衡：負債100元，資產100元。

       可見，銀行收貸的過程，就是信用貨幣的收縮過程。銀行的資產、負債同時進入下降螺旋，同時，糧食價格不斷下跌。這就是，央行行長在今年大會後，所說的明斯基時刻！也是我們所說的通縮的原始模型。

       願你出走半生，歸來仍是少年。這種美好想像，在貨幣的世界裡，是斷無可能。經過這一輪通脹與通縮之後，這個世界的貨幣還是100元，糧食還是一桶，但有人已經成為巨富，有人已資不抵債。

       這100元的分配，可能是這樣一種情況：路人甲乙丙丁，擁有100元現金，此外還有債權400元；接盤俠ABCD，負債400元，現金為零。

       銀行在信用頂峰，創造的信用貨幣，對應的是同樣多的債務，這些債務是不會因信用貨幣收縮而消失，而是一分錢都不會少的落在了某些人的頭上。巨大的貧富分化出現！

       而我們身處的現實世界，不過是這個假想世界的升級版。產品萬萬千千，但可以歸類成物質財富；銀行不止一家，但銀行總存款與總貸款，總是確定的。

       因此，當一個國家的信用貨幣過度擴張，最終在頂端崩塌，兩大惡果必然結伴而來：一是通縮，二是貧富分化。通縮加劇貧富分化，劇貧富分化又加劇通縮。就像兩個傷心欲絕的人，相互感染，最終都會哭死。

       通縮+貧富分化，到無法跨越的地步，這個體系就藥丸，不能再重啟，需要格式化，也就是債務一筆勾銷。在國民之間，大規模的債務勾銷，這種事情，只有改朝換代，才能完全做到。

       兩次世界大戰，根本上說，都是信用貨幣擴張，在頂峰崩塌，造成貧富鴻溝與通縮無解，最後不得不以最殘酷的方式，完成所有的債務勾銷。

       所以，任何一個政府，都不能印錢無底線，坐視杠杆的無限抬升。也是所以，判斷信用週期的頂部，至關重要！不管你是一個人，還是一個國家，知道它，你就知道命運的軌跡所在。甚至你能因勢利導，影響千千萬萬人的命運。

       現在我們的經濟、金融界，提各種週期，什麼產能週期，出清週期，政治週期，科技週期，新週期，老週期，把人周糊塗。其實這些週期說到最後，只有一個信用週期。誰在這個週期上占主動，誰就是財富的收割機。

       無獨有偶，就在本文的修改階段，中國央行首提金融週期（也就是信用週期）。12月5日，央行金融研究所所長孫國峰首次表示，在貨幣政策目標方面，其調控目標已不再局限於資產價格等因素，而是要看金融週期。

       而在中國央行提出從金融週期出發，進行調控之前，美國央行——美聯儲已經開始付諸行動。