如果政治人物一句口水就會讓股市狂跌，那麼地球暖化這樣驚濤駭浪的環境鉅變，所隱藏的商機更是無可限量！一句簡單的口訣就是—「放空黑煙、作多綠樹」。

 

對抗地球暖化的國際潮流，最顯而易見的商機，就是能源相關的產業與金融商品。政策鼓勵再生能源產業，是藉由政治力扭轉社會資源的分配，習於順勢操作的資金當然是緊緊跟隨。另一方面，全球暖化所導致的氣候異常，則使得原油價格走勢更難預測，如先前北半球冬季不冷，取暖需求降低導致庫存增加，油價便疲軟不振，而即將來臨的夏季，海水溫度升高導致北大西洋颶風形成的頻率與強度大為提升，墨西哥灣油田是否會重演Kartrina的災情，仍將是今夏最熱的市場目光聚焦焦點，屆時市場還可能牽強附會說，氣溫升高使冷氣需求提高，久旱不雨使外出旅遊次數增加，都導致用油需求增加推升油價。

 

雖然油價早已超過再生能源變得相對便宜的臨界點，在五六十美元以上震盪的原油價格，可輕易支撐再生能源產業蓬勃發展，市場的心理因素作用下，原油價格依然對再生能源股的短線價格波動產生影響。儘管再生能源股長線看好，若是以波段操作的心態介入，仍須留意個別次產業的供需狀況。

 

2006年搭著本土太陽能股茂迪與益通的熱度，台灣少數投信及投顧業界捲土重來，再度引進國外的社會責任與環境保護概念的基金，甚至募集綠能基金以投資海外市場也是超額認購的盛況，而短短數個月之內，報酬率更有一成以上的傲人成績。小額投資人欲搭上這波「投資也要抗暖化」的風潮，不論是純粹賺錢的心態，或是想賺錢兼作環保，除了留意前述的市場價格波動因素外，還要謹慎判斷是真綠還是假意。

 

大賺黑油錢的國際大油商，可能是出於原油開採高峰將屆，找尋更佳的剩餘資金出路，或是，順便「漂綠」的效果，紛紛宣稱轉型為「能源」供應商，不再固守石油開採-煉製-銷售的老地盤，轉向大力投資再生能源產業。台灣的兩大石化業者卻無視世界潮流，政府衝衝衝的「大投資」也大力配合高耗能、不永續的台塑鋼鐵與八輕，這兩個開發案所製造的二氧化碳排放量，估計將達到全國既有排放量的一成，作個誇張的比喻，即便假設每人排放量相等，也要全台灣兩百三十萬人不呼吸不放屁，才能抵上這兩個財團投資案的排放量。

 

其他如鋼鐵、水泥、石化等高耗能產業，在台灣能源及水資源價格低於國際水平的狀況下，等於全民補貼公司的獲利，未來在能源價格高漲的壓力下，補貼不可能長期持續下去勢必走向合理化而提高價格與國際接軌，甚至於歐洲課徵碳稅（能源稅）以逐步取代所得稅的趨勢，也極可能在台灣推動，無法提高能源效率的公司，將因大環境的變動而自動為市場所淘汰。

 

至於宣稱可以對抗暖化的核電產業，更是黑名單中的墨名單，國際上廢核的趨勢並未因全球暖化而扭轉，蓋核能的危害並不下於暖化，人類沒有必要飲鴆止渴，千萬別因為核工界的宣傳上了大洋當而傻傻的跑去投資核能相關產業。

 

建築業也有綠建築的潮流，但台灣的標準相當鬆散，要小心油漆綠的偽裝，尤其營建業特別容易扯上破壞生態環境的開發案。如遠雄建設便是台北大巨蛋BOT案的開發商，而松山菸廠綠地已有數百棵老樹遭到市政府移植，重作環評等關卡也尚有變數，甚至巨蛋的經營在國外幾乎都是賠錢貨，其附屬的百貨公司在競爭激烈的台北東區能不能脫穎而出，還是像一旁的京華城變為包袱，都需要多作評估。

 

全球暖化的影響也不必然是黑白分明的，更多時候是隨情況而定的，用氣候來比喻市場變動相當貼切，「氣候經濟學」一書的附標即點出氣候也影響了五分之四的經濟活動。其實從風險與獲利這一對雙胞胎的投資學分析，可以作為投資的研究方向，也就是西方人當作寶的「危機就是轉機」的東方哲學智慧，試舉數例如下：

1.      保險業、建築業：因暖化所造成的災害愈來愈多，保險理賠金額不斷攀高，但同時，還有更多的事件尚未投保，只要能夠適當的計算出風險，給予合理的保險費率，商機無窮。全球有半數的人住在沿海，直接面對海平面上升帶來的風險，對保險的需求將有增無減，但若是保險公司不察僅收取偏低的費率，則將損失不貲；而現在火紅的水岸住宅，未來恐怕會變成燙手山芋。

2.      紡織業：暖冬使得冬衣銷售量下滑，殘忍的皮草更加沒有必要，而氣候巨變下，功能性纖維、環保材質、有機棉，都是未來趨勢，Patagonia服飾便是個典型的綠色企業。

3.      汽車與機電：油電混合車、燃料電池氫氣車，已經廣為人知，在氣候的影響方面，冬季氣候與汽車碰撞機率有高度相關，台灣零組件廠商的訂單是否也可推算出與氣候的相關性？另外，歐洲溫帶國家裝設冷氣機比率低，過去幾年曾有一波裝機潮，未來是否還有機會重演，還是冷暖共用的機種需求。

4.      觀光：戶外休閒活動深受氣候影響，天氣保險的金融商品已經出爐。生態旅遊的需求提升而供給卻可能逐漸減少。個人的碳排放平衡交易正在起步階段。

5.      水資源：飲料銷售量與氣溫正相關。水資源匱乏與污染之商機。

6.      農產品：因氣候變化使農產品欠收的機率高於豐收，原物料價格將持續飆漲。

 

最後再舉一綠色企業給大家參考，有家叫做台灣科技Xylotech的公司，利用農作廢棄物等各種植物纖維，製造環保板材以取代木材。在開源方面，相當於減少砍伐樹木，有保護森林的效果；在節流方面，則是減少農業廢棄物燃燒，直接抑制二氧化碳排放。或許值得創業投資家深入研究。

 

 

 

潘翰聲（綠黨秘書長、曾任投信基金經理人）

刊載於台灣地球日電子報專刊http://www.earthday.org.tw/profit/profit070419.htm

 

小檔案：

社會責任投資Social Responsible Investing, SRI：以企業社會責任做為投資的篩選原則，剔除菸草、酒精、色情、賭博、軍火等供應鍊企業，環保污染、漠視人權、性別/性傾向歧視、剝削勞工（血汗工廠）、欺瞞消費者、對社區不友善、企業不透明、公司治理差、涉入政治與貪腐、濫用動物測試、等企業，也會剔除。而台灣企業的社會責任多侷限於捐款善行，僅是眾多標準之一。

 

SRI在美國共同基金市場約佔一成。績效方面，不僅道瓊永續指數等多項指數均長期擊敗大盤。著名的「贏得慢」基金（Winslow Green Growth Fund）成立迄今的年報酬率高達18.42%，贏得又快又穩。 

 

除了商業性的SRI，英國與澳洲都要求退休基金須揭露其SRI準則，挪威政府1900億美元的石油基金，於2004年底引進「道德綱領」先剔除了軍火等九家公司，隨後聘請專業哲學家加入投資團隊，2006年即決定出清不道德的Wal-mart股票。