謝謝faith提供UDN的彩繪，看起來清楚舒服多了。

物價（CPI）年增率為負值，意指通貨緊縮，就是物價下跌。

不是（倘若），圖表中顯示，負利率已經是（事實）了！

QE不是印鈔，是資產交換而已，將債券換準備，錢並沒有離開銀行。只有政府赤字和銀行貸款才是印鈔票。QE主要效果在降低長期的市場利率，擴大銀行利潤（spread），就目前經濟環境而言，有QE總比沒有好。

至於印鈔票是好還是不好，要用國家產出（Output）來決定，辛巴威生產力不足，產出已達極限，所以印鈔票並不能刺激生產更多貨品勞務，只是提升價格而已。若因為需求不足，產能閒置，失業率高，印鈔票刺激經濟，就是皆大歡喜。

任由產能閒置／人民失業，撙節不印鈔，導致產出減少，反而是國家永久的損失，請問：誰有時光機器能找回去年失業人口的產出呢？日本美國長期的赤字（亦即印鈔票）及前幾年台灣發放消費券經驗，並沒有影響物價，就是個例子。