目錄： [Blog 導讀]、[１/２投資法則_牛刀小試]

尚未清楚此目錄結構者，請參閱「１/２投資法則--001．目錄架構說明_20071127」。

實務策略上，請參閱「１/２投資法則--003．操作策略_20071127」。

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本文章節：

一、風險警示 & 操作心態

二、風險等級

三、細部設定 -- 做法一

四、細部設定 -- 做法二

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[風險警示 & 操作心態]

風險警告：這個實驗的可能最大損失是 10 萬元，可能最大獲利未知，實際結果一年後見分曉。

各位，請千萬注意一件事，不要因為看到我目前"運氣好"沒啥賠到，就以為選擇權隨便買隨便賺。沒這回事兒！我未來也可能賠光既有獲利(沒人料得到 911，即使我再保守也有可能衰到一直"猜"錯邊)。連我都只敢拿可動用資金的 0~5% 來操作，知道我習性的人，就可以想像這個東西風險有多大。

我用"猜"這個字的用意是，即使我的分析能力再怎麼高(可惜現在還是小ㄎ功力)，我也不能違背市場的走勢，它的走勢講我對，那我只是跟它同邊的，可相反的，它的走勢講我錯，那我沒有第二句話認錯停損。我沒能力畫線給大盤走，我也沒能力拗單(我深信凡因拗單賺錢者，未來必死於拗單)。

這篇記錄的是，在實際操作上的細部設定。

這個實驗的事前準備：

一、樂於接受"用損失 10 萬的機會去換取一個賺菜錢的機會"的風險。

二、照著預定步調操作，千萬不要放大操作口數，千萬嚴守停損。

三、這個實驗操作資金安全水位拉高到 20 萬(愈高愈好)，但本金累計損失達 10 萬後就該立即停止！即承認實驗失敗。

四、即使不懂什麼是選擇權，訊息內容(i.e. 異動預告)的表達必須讓營業員看得懂。

我已經再三警告不守紀律會有什麼可能的悲慘下場，不聽勸的我也沒辦法了。

註：

造市者或大戶很懂得觀察波動率、阿爾法、貝他、……一堆有的沒的指標，當某個選擇權商品的成交量與成交價相較其他商品過於偏離時，你就等著獲利縮水，倒楣點的就等著被修理。

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[風險等級]

這個實驗的級數，只有二級，視投資人本身的行為而定：

    (1) 普通級 -- 像我一樣把本金可承受損失定成 10 萬賠光都沒關係(i.e. 最差狀況都只是傷皮肉不傷筋骨者)，且完全 follow 異動預告內容，嚴守停損、不放大操作，賺的錢也都留下來不動的，歸類成這一級。

    (2) 限制級 -- 不 follow 異動預告內容，隨性而為者(包含但不限於：看有賺就跟著用、看有賠就不用、該停損卻拗單…)，這種歸類為限制級。因為市場會懲罰那些押大單下注及不守操作紀律的人。

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[細部設定 -- 做法一]

這個實驗在實務上的做法如下：

想做多的時候，會執行一組 Set，型式為「Buy Call * 2 口 + Sell Put * 3 口」；

想做空的時候，會執行一組 Set，型式為「Buy Put * 2 口 + Sell Call * 3 口」。

目前手上持有部位最多只有三組 Set，但同邊的最多只會有二組 Set (i.e. 不會有三組同時做多或同時做空的單)。Set 視情況可能只做一半。

選擇權保證金最多為六口(儘量控制到四口以下)。

進場單與台指期現價的距離，順向距離通常是 100 點，逆向距離則是 200 點。例，現價是 8500 的話，那我想做多時， call 我會設在 8500 + 100 = 8600，put 則會設在 8500 - 200 = 8300。如果想做空，則 put 會設 8500 - 100 = 8400，call 則是 8500 + 200 = 8700。

停損：

可分為「自發性出場」與「被迫性出場」二種。

前者是自己設定的觀察指標(ex. 某某分析線、某某明牌、某某大師金言…)改變，方向與手上持有部位不符合時，自行出場。

後者是，異動預告內，每組 Set 後面都會帶一個 STOP xxxx，表示近月指數碰到 xxxx 這個價位時要平倉出場(實務上會先觀察十分鐘，看看是否拉回到臨界值內，除非是直接越過，那就直接停損 -- 這已經有"拗"的味道了，人性如此，但能克服最好)。這種狀況是為了避免自設之觀察指標鈍化可能造成的損失，是風險控管很重要的一個動作。

鎖利：

可分為「直接出場」與「反向鎖單」二種。前者不用解釋(平倉就是了)，後者說明如下：

若做單方向與大盤走勢相同時，視情形將 Set 裡 sell 的部分平倉買回，另加賣 2 口原本 buy 的部位，形成價差交易，並將此部分保證金消除。

例，當大盤為 8000 時，Buy 8100Call * 2 + Sell 7800Put * 3。若之後大盤漲至 8300，則將 7800Put * 3 平倉，並 Sell 8300Call * 2。該 Set 的變化是「Buy 8100Call * 2 + Sell 7800Put * 3」→「Buy 8100Call * 2 + Sell 8300Call * 2」。

評估 & 想法：

一、進場後的結果有四種：看對且進出場價差很大(case 1)，看對但價差很小(case 2)，看錯但價差很小(case 3)，看錯且價差很大(case 4)。如果是 case 1 與 case 4，那就賺賠一翻二瞪眼。但若是 case 2 與 case 3，那就把原本可能小賺小賠的狀況消除成結果接近零的狀況(因為付出的權利金與收進來的權利金差不多)。

二、承一，為何要這麼做呢？因為我是用"猜"的嘛！我預期的是猜對就儘量賺大，猜錯最差狀況控制在 200 點停損。至於 200 點內的，我就儘量不要去看(因為我習慣抓大的)，最省事的方法就是弄個策略可以盡量不去理這 200 點內的波動，所以我就定出這麼個進場法了 -- 這就是為何操作台指選擇權，我還可以進場後做到"射後不理"的原因 -- 懶人有懶法。^^|||

三、這種定點做法，只是因應我個人習性而已。這種定法，看錯的損失好像比看對的獲利大，其實，只要習慣做好「盈虧控管」，風險是可以被控制的。習慣這麼做後，是不是"猜"得準就不佔有絕對的重要性了。