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哈！隨便提提，和三條魚無關。今天一早工作到下午。

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巴舍利耶的見解的現代版，用《漫步華爾街》〈A Random Walk down Wall Street〉一書的作者柏頓‧墨基爾〈Burton Malkiel〉的話來說，是「即使一隻黑猩猩扔飛鏢扔中的投資組合，表現都不會輸給一群專家精心挑選的投資組合。」墨基爾的書在1973年出版，掀起一波改造投資世界的知識巨浪。

如果效率市場假說是正確的，那麼投資人就永遠不必擔心買到價格過高的股票。根據該假說，股價絕對不會過高，市場絕對不可能殘酷。

1980、1990年代股市狂飆期間，人們對市場效率和持有股票的信心高漲。傑瑞米‧席格爾〈Jeremy Siegel〉的《散戶投資正典》〈Stocks for the Long Run〉1998年版封套上印著：「股票其實比銀行存款安全！」〈加重語氣的鞋體和驚嘆號來自原文書。〉

股票比銀行存款安全的說法，現在聽起來有點愚蠢〈後來幾版的封套已刪掉這句話〉。不過，如果市場理性，席格爾建議的「在所有長期投資理財組合中，股票應占壓倒性比例。」就說得通。

但如果市場非理性，投資人就必須擔心在不理性的高價買進股票，在不理性的低價賣出股票。他們也應該關心房屋、債券、黃金及一切資產的價格。

p.51，效率市場假說的精髓是“一人占便宜，即意味另一人吃虧。”因此，應該沒有人願意在不理性的低價賣出、也應該沒有人願意在不理性的高價買進。

效率市場假說是個美好的理論，真的嗎？

如果她發現，否認到底！「不是我。」

這是流行歌手夏奇〈Shaggy〉對男人被逮到偷腥的忠告。

「甜心進門當場逮到我和隔壁女孩偷情，」根據夏奇的歌，被抓到偷腥的正確反應是否認一切，說「不是我。」即使被拍到出軌的鏡頭，夏奇仍不改他的辯詞：「不是我。」

幽默大師藍尼‧布魯斯〈Lenny Bruce〉有段話表達類似的哲學：

「有種男人說：『當我背著老婆偷人時，我必須向她坦白，我不能活在謊言中，必須對自己誠實。』」

對這種人，布魯斯的答覆是「老兄，如果你愛老婆，真正愛她的話，千萬別告訴她那檔事！女人不要聽那檔事！如果她發現──否認到底！….. …..」

捍衛效率市場假說的人，採取相同的否認戰術，面對市場不理性的證據，他們的反應是否認到底。〈不是我。〉

市場非理性的例子和出軌照片一樣有說服力，而且在我們周遭隨處可見。

例如每個經濟社會，自有市場以來都出現過金融泡沫，最著名的例子是17世紀荷蘭的「鬱金香狂熱」：1635年投機性狂熱飆到最高點，一顆鬱金香球莖的價格超過阿姆斯特丹一棟上好的房子。

p.52，花一棟房子的價錢買一顆鬱金香球莖，怎麼可能是理性？此事似乎特別不可思議，因為一顆鬱金香球莖可以生出無數小鬱金香球莖，鬱金香也許不像兔子那麼會繁殖，但也夠快了。…..

鬱金香球莖崩盤前的高價、及之後的急遽下跌，似乎是市場非理性的證據。但我們將看到效率市場假說的虔誠信徒，否認泡沫和崩盤一位市場不理性。

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