2016年12月05日

川普當選後，美國10年債價格跌掉了3.8% (預期12月升息)、金融股漲8.2% (預期放寬陶德法案)、美元漲3.6% (預期減稅政策，資金會回流美國)，投機風潮湧現，重拾借日幣(貶8.7%)、買美元套利交易，商品期貨也同時翻動，銅、天然氣各漲了13%、27%，市場投機氣氛不斷蔓延，當下投資須慎選。

金融塑膠鋼鐵走強

美國第3季GDP年增3.2%，其中耐久財中的汽車零件成長20%，汽車零組件內容仍不可忽略；從企業獲利看，第3季企業獲利季增6.6%，金融業季增10.3%，再加上陶德法案放寬的預期，此波投機風潮還有得走。

再從中國內容看，股市部分，上證從低點2638漲至3267點，漲23.8%，符合多頭市場定義，其中，奢侈品貴州茅台今年上漲47%，Q3營收累增16%，打奢看似減緩；而智慧手機OPPO、VIVO母公司步步高股價，從今年低點10.4元漲至16.5元，和中國消費內容連動產業，不會寂寞；經濟數據部分，克強指數指標之一「全國鐵路貨運量」10月年增11.2%，實體經濟無虞。

回看台股，自11/8後，領漲類股包括金融漲10.5%、塑膠漲6.7%、鋼鐵漲9.8%、營建漲9.6%，景氣循環股重啟，對市場資金活水引入是助益，再加上外資淨多單仍有7萬口，台股後市仍值得期待，選股可從：

一、從美、中國際趨勢找尋：今年前10月營收成長股，美國汽車零件廠堤維西年增6.6%，電動車線束廠貿聯年增10%，影音傳輸廠西柏年增28%，中國菸材包裝廠光群雷年增20.9%，OPPO、VIVO重要供應商至上年增39%等皆值得注意。

通路商重要性倍增

二、從半導體整併變遷的受益族群找尋：電子通路是台灣IT產業發展30年來很強的一塊，完整串聯「上游IC設計原廠」，「中游零組件通路商」，「下游產品製造廠」，形成非常強的競爭力，但本益比一直偏低。

近年國外半導體大廠整併不斷，加上「下游產品製造廠」的製造難度提高，「上游IC設計原廠」無力應付這2項變遷，因此「中游零組件通路商」的重要性將倍增於過往，「中游零組件通路商」不僅可提供一次訂購取得較低成本的優勢，更可協助「上游IC設計原廠」需求統計，避免在製程微縮產能不足下，有需求而無量可出。

擁有專業應用工程師人才的「中游零組件通路商」能即時解決客戶問題，將強者恆強，觀察大聯大、文曄、至上，前3季各賺2.99元、3.19元、2.63元，股價各39.65元、45.4元、25.6元，市值營收比僅0.13、0.19、0.1，實在偏低，值得注意。

呂宗耀

經歷

2001年迄今組成「呂張投資團隊」

1998~2001年擔任大眾金融集團投資總監

1987~1996年擔任國泰人壽證券投資小組組長

專長

每周走訪請益6家30億資本額以下，且創業家仍在線上的掛牌公司CEO與中、台生產基地