這兩天，儘管幣圈都是利空消息，但是，比特幣等虛擬幣卻逆勢上漲。好些網友問我，為何？我本不想回复，因為原因太明顯了，但問得人太多了，就在這兒一併回复吧：對於多空博弈方而言，幣圈大戶在“逼空”，而對於普通投機者而言，誘惑他們進入接盤……同樣的戲碼之前已經演過多次了，但是人的記憶力實在太差了……anyway，反彈，其實就是下次大跌的信號……

FTX事件引發“地震” 加密虛擬幣行業陷入“黑洞”

破產大戲、金融欺詐、政治操弄、2.5 億元保釋金……

近期，知名加密貨幣交易所FTX 前實控人幾乎以一己之力貢獻了加密資產圈最引人注目的一系列年末大戲。2022 年12 月13 日，美國眾議院金融服務委員會（The House Financial Services Committee）就FTX倒閉事件，對FTX 創始人山姆·班克曼- 弗里德（Sam Bankman-Fried，下稱“SBF”）舉行了聽證會。

此前，美國監管機構在巴哈馬群島逮捕了SBF，對這位曾經的億萬富翁提出了一系列民事和刑事指控——共謀實施電匯欺詐和證券欺詐、證券欺詐和電匯欺詐的個人指控、洗錢和共謀規避競選財務法規……是一個以欺詐為基礎的紙牌屋。

投資賬面價值清零

其實，這起案件並不復雜，犯罪性質為挪用公款。根據公開財務數據顯示，FTX 在一級市場上的估值一度達到320 億美元，隨著公司爆雷，許多機構已把這些投資的賬面價值清零。

2022 年11 月11 日，FTX 的美國總法律顧問瑞安·米勒（Ryne Miller）從FTX 取走了4.73 億美元，他把此舉稱之為“未經授權的交易”，打算將剩餘資金以計價加密貨幣轉移到線下“冷庫”，並迅速兌換成“以太幣”。這是加密貨幣竊賊用來阻止取回被盜資金的一種方法。而且，他們還把“未經授權的交易”稱為“黑客攻擊”，並鼓勵用戶刪除受損害的FTX 移動應用程序。SBF 竟然還倒打一耙，將盜竊行為歸咎於“前僱員”設備上的惡意軟件。

據報導，截至2022 年11 月12 日， 約10 億至20 億美元的客戶資金無法入賬。《金融時報》報導稱，FTX 在破產前不久的資產負債表顯示，有90 億美元的負債與9 億美元的流動資產和50 億美元的“流動性較差”資產，以及32 億美元的非流動性私募股權投資，在其流動性較低的資產中，FTX 依賴於能夠“支付客戶餘額”的是兩個“剛剛合成”的代幣（FTX 代幣和Serum）——這是一種單獨的加密貨幣，計入資產負債表。因持有FTX 股份而蒙受損失的機構投資者，包括Tiger Global Management、安大略教師退休金計劃、軟銀集團、貝萊德、Lightspeed Venture Partners、淡馬錫和紅杉資本。

紅杉資本於11 月9 日將其在FTX 的股權減記至“零”美元，損失約2.14 億美元。為此，紅杉資本向投資者發布了一份通知（該通知也在Twitter 上發布），向投資者保證公司在FTX 的股份只佔其整體投資組合的一小部分，安大略省教師退休金也計劃發表類似的聲明用以安撫投資者。

像上述的“未經授權的交易”盜竊行為，完全是監管漏洞中的冰山一角。正像接管FTX 集團破產事宜的CEO 約翰·瑞（John Ray III）所言：“在我的職業生涯中，從來沒有見到過如此徹底失敗的企業內部控制，以及完全沒有可信度的財務信息。公司的控制權掌握在一小撮缺乏經驗、不成熟的人手中，這種情況是前所未有的。”

約翰·瑞特別強調，前CEO SBF 提供的財務數據，特別是那些沒有經過審計的季度資產負債表都不值得信任，也對那些提供給風險投資機構的審計報告提出“實質性擔憂”，強調法庭不應採信那些數據。

糟糕的企業管控

根據破產提交的信息估算，與FTX 和Alameda Research 等公司相關的債權人可能超過100 萬人，其債務可能高達100 億美元至500 億美元之間。

FTX 的崩潰將不可避免地再次引發監管問題及風險管理，並迫使許多包括幣安、CoinBase 等加密貨幣交易所提高對其資金的透明度。由於FTX 與Alameda Research 及加密貨幣市場的其他部分有著緊密聯繫，FTX 垮台後還會引發一批加密貨幣企業的倒閉危機，如今整個市場正處於一個動蕩的時刻。

今年，加密虛擬市場可能出現更大規模的崩潰，甚至整個產業面臨崩盤，將對世界金融產生巨大影響，因為很多傳統金融機構，甚至有些國家的貨幣體係都已深陷這個領域。

多年以來，像比特幣、以太坊這些虛擬幣，最多只具備數字證券的特質，而沒有具備成為貨幣必須的條件。而加密虛擬幣的底層技術區塊鏈，直到今天還未解決可以自由交易的去中心化所必須具備的關鍵性技術。也就是說，區塊鏈解決不了一些核心技術難點，導致所謂的去中心化效率（如比特幣每秒只能處理7筆交易）一直被詬病。

目前，交易平台的運行模式基本處於法律邊緣，沒有任何國家能夠對這些加密虛擬幣交易平台進行完備管理，加密虛擬幣交易平台以及很多發行機構的監守自盜、自買自賣問題，暫時無法杜絕。

2021 年底，以比特幣為代表的加密虛擬幣全球總市值一度超過3 萬億美元，但2022 年一路下跌。截至2022 年12 月初，全世界加密虛擬幣總市值僅為7400 億美元上下，蒸發超過75%，等於腰斬之後再腰斬，很多包括主權財富基金在內的金融機構損失慘重。

“第一”難以獨善其身

曾經的加密虛擬幣第二大交易平台FTX 倒下了，那麼，第一大交易平台幣安可能獨善其身嗎？

全世界最大的加密虛擬幣交易平台幣安，一直扮演著一個特別重要的角色。從開始賣出所有的FTT，到最後放棄之前準備收購FTX 的股權，等於自己親手摧毀了最大的競爭對手。FTX 轟然倒下後，越來越多的人開始對這類交易平台產生質疑，多米諾骨牌效應就要出現，幣安開始被越來越多的用戶發現，其問題可能比FTX 要嚴重得多。

首先，美國司法部正對其進行全面調查，國際大空頭機構開始阻擊，原來給幣安做審計的機構放棄對其審計，上百億美元資金快速從幣安逃離。2022 年12 月12 日，幣安暫停了USDC（一種所謂的“穩定幣”），暫停提幣長達8 小時，此舉被幣圈視為不正常、甚至特別危險的一個信號。因為FTX 在倒閉之前的最後一個行為，即暫停穩定幣提款，以致12 月13 日，投資者一天之內從幣安撤出超過30 億美元的資金，遠超平時提款金額。

2022 年12 月18 日，一個更令人不安的消息傳出：幣安的審計公司在其官網刪除了幣安儲備證明的審計報告，表示他們不再為幣安進行審計服務。一個加密虛擬幣如果沒有第三方的國際認可機構對其審計，很難不令人浮想聯翩。

加密虛擬幣行業“寒潮”持續

據央視新聞報導，當地時間1 月3 日，SBF 對於欺詐客戶價值數百萬美元數字資產的指控表示不認罪。他以2.5 億美元的保釋金獲釋後於3 日在紐約出庭。美國紐約南區檢察官辦公室指控SBF 共8 項欺詐、洗錢和其它金融犯罪罪名。據檢方稱，2022 年11 月辭去FTX 首席執行官職務的SBF 違反了政治捐款法，以另一人的名義向紐約候選人和委員會捐款。

法官指出，SBF 保釋後需要和父母住在一起，其行為將受到“嚴格”監管，他還將被禁止開設任何超過1000 美元的信貸額度。從目前來看，由於他的兩個同夥已經認罪，加上其他的各種罪狀證據確鑿，他將可能在監獄之中度過餘生。

預計，加密貨幣行業在2023 年將不會迎來轉折點。美聯儲最新公佈的點陣圖顯示，預計全年利率將維持在高位，且不考慮降息，對加密貨幣這種高風險的資產而言是一個持續利空。在這樣的背景下，全球資本感受到了金融寒冬的冷意，股票、債券、外匯等金融產品都受到明顯影響，出現大幅下跌，而其中槓桿率越高的產品下跌趨勢越明顯。

加密貨幣行業由於自身特點，存在槓桿率相比傳統行業偏高的現象。不斷惡化的金融環境，為加密貨幣行業帶來了更多風險。在全球資金收緊的情況下，去槓桿的過程相對更加暴力和劇烈，如Terra 崩盤和FTX 破產等年度重大事件，雖由於各自不同的原因導

致，但根本上都是受到全球貨幣緊縮的大環境而產生的現金流問題。此外，全球縮緊貨幣政策對於已處於熊市的加密貨幣行業雪上加霜，只要全球高利率時代不結束，加密貨幣行業的熊市就不會結束。

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