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| 2010/04/17 10:30:14瀏覽2399｜回應1｜推薦5 | |
人民幣近幾年來一直在升值。但美國認為，人民幣價值目前仍被低估50%。如果中國按照美國的意願，最終使人民幣升值50%，將會發生什麽事情？中國將蒙受多大損失？這個真相應使國人知道。 1 首先須破除一個語義陷阱。許多國人誤以為人民幣匯率（外匯價格）升值，即等於人民幣（實際價值）升值。因此有人以為美國促壓人民幣升值是因為美國特別關愛中國——要使人民幣在國內外市場上的購買力全面增強，對中國是利國利民的好事。 這純屬欺人之談，童稚之見！ 所謂匯率，就是兩國貨幣之間的兌換比率，並不等同於一種貨幣的實際價值。 目前美國要求的人民幣“升值”，並不意味著提升人民幣的全面購買力（這是無法由任何政府人為地加以提升的），而只是要求人民幣對美元的交換比價升值。 然而，人民幣對美元的匯率升值意味著讓美元（間接）變相地貶值。美國壓迫人民幣升值，絕對不是為中國好，而是因為美元對人民幣貶值，目前會給美國帶來重大的實際利益。但由此，則會給中國帶來極其嚴重的貨幣損失，經濟後果相當於一場金融洗劫。 2 中國的巨額外匯儲備從何而來？許多人以為，這些外匯完全來自中國以廉價商品出口創造的貿易順差。其實，在中國的外匯儲備中，貿易所得是有限的。 一些年來，我國國際收支連年獲得順差，當然是推動外匯儲備大幅增長的重要原因。但是，近年外匯超常快速增長的根本原因，卻是由於自2005年中國實行浮動匯率制後，美元長期貶值，而人民幣則持續升值，從而吸引了國際上數以萬億計的熱錢，為套取匯率差價和利率差價，通過各種渠道流入中國。 以致在近年遭遇國際金融危機的背景下。盡管外貿景氣明顯下降，而中國外儲仍能保持連年快速增長。 【註】2005年前，中國外匯政策實行人民幣盯住美元的匯率制度。自 2005年7月21日起，央行宣布實行浮動匯率制度。人民幣當日對美元即升值2%（1美元兌8.11元人民幣）。此後五年來，已升至1美元兌6.8元人民幣。 在中國的2.5萬億外匯儲備中，大約一半以上來自境外的資本流入，換句話說，就是經常項目和短期項目投資形式流入的外債。 【註】據中國國家外匯管理局近期公布的數據顯示，截至2009年底，中國外債余額接近4千億美元。其中短期外債增長更快。 隨著人民幣不斷升值，中國的流動性資金越來越充足。由於人民幣升值的預期並沒有改變，目前國際熱錢還在蜂擁而至。這一部分熱錢，主要是投機性質的，但由於其載體多樣化，政府很難監測和掌控，因此極大地增加了中國市場的“流動性”風險。 3 中國目前擁有外匯儲備總額約為2.4萬億美元，但真正在國家外管局手中掌握的則不到0.9萬億美元。 中國政府手中掌握的0.9萬億美元，多數是國家按早前的匯率即約1美元兌換7——8元人民幣而購進的，約相當於人民幣7萬億元。 【註】外匯儲備的作用之一是平衡國際收支。任何一個國家的貨幣都可以看成這個國家政府的信用支票。對內，政府強制國民使用這種支票；對外，政府則沒有強制權 力。 如果中國政府最終滿足美國要求，使人民幣升值50%，即美元對人民幣貶值 50%，則此0.9萬億美元（原折合人民幣7萬億元）將隨即貶值為3.5萬億元人民幣。 如果外資在人民幣升值後因獲利而抽走資金，即將其人民幣資產根據升值後的市場匯率向中國購取美元。在人民幣升值50%的情況下，外幣持有人只要化3.5萬億人民幣,就可把原值7萬億元人民幣的0.9萬億美元換走，從中獲利賺得3.5萬億人民幣。 因此，如人民幣匯率升值50%，則中國的直接兌幣損失即將高達至少3.5萬億人民幣以上，相當於2009年中國GDP約為33萬億人民幣的10%。 4 中國外匯儲備中其余部分約1.5萬億美元，已經不掌控在中國，因購買美國債券而實際掌控在美國手中。 在這1.5萬億美元中，有0.5萬億已成為呆爛壞賬，難以回收。(2007年美國發生次貸危機，中國對美投資蒙受了超過5000億美金即3.5萬億人民幣的嚴重損失。) 【註】據報道：2007年美元貶值及次貸危機中，中國外匯儲備損失累計超過5000億美元。根據美國財政部和美聯儲2007年聯合發布的“海外持有美國證券情況的報告” （Foreign Portfolio Holdings of U.S. ecurities），中國是“房貸美”和“房利美”兩家美國房貸公司排名第一的外國債權人，共持有3760億美元兩公司債券。此外中國還持有2000—3000億美元的ABS債券。中國所持有的以上總值超過5000億美元的次級債券及相關金融衍生品，均在2007年美國金融危機中喪失。美國發生次貸金融危機，最大的買單者，是中國。外電評論認為，2007年美國金融風暴中輸家其實也是中國。 還有1.1萬億美元，則以中國所購買之美國國家債券的形式存在。 中國2.5萬億的外匯儲備，用以購買美債的美元，多數也是中國多年前以1美元兌換7--8元人民幣左右的價格購進的，折合人民幣總值約為12萬億人民幣。 實際上，近五年來，人民幣一直在漸進式升值：美元對人民幣匯率已由2005年的8元人民幣兌換1美元，貶值到目前的6元人民幣兌換1美元——人民幣升值率已經接近20%。同時期內，換句話說，中國持有的美債也已貶值接近20%。由於人民幣漸進性升值而導致的中國所持有美債的匯率損失，至當前可能已經高達2萬億元人民幣以上。 中國的全部外匯儲備總額2.4萬億美元，按目前6.3元人民幣兌換1美元的匯率約可折合15萬億人民幣。若人民幣升值50%後，則將貶值為僅余約7.5萬億人民幣，中國將再虧損7.5萬億人民幣。 【註】如果2005年國家用 8元RMB收購1美元，則現在再用美元買回RMB的時候只能夠是1 美元換6元RMB。 這是什麽概念呢？2009年中國GDP為33萬億人民幣。7.5萬億人民幣的損失，約占中 國全年GDP 的20%。 換句話說，如果中國數年前是以人民幣7-8元兌換1美元的價格購進1萬億美國國債，折合人民幣總值約8萬億人民幣，則在人民幣升值50%後，美國只需要支付人民幣4萬元即可全部償還。 5 2.5萬億美元的外匯儲備均已經兌換為約15萬億人民幣，進入中國市場。 【註】國家的外匯儲備是用人民幣買的。國家每增加1美元外匯儲備，就要根據當時匯率支付相應的人民幣給對方。而每減少1美元外匯儲備，即相當於把外匯再按目前匯率賣回給對方，如果發生匯率重大變動，則這一兌換過程將導致利得與虧損。 在無外匯儲備作為擔保的情況下，7萬億的巨額虧損將轉化為巨大的 “流動性過剩”，成為加劇國內通貨膨脹的動因。 因此，如果人民幣升值50%，不僅中國政府手中的巨額外匯儲備將在短時間內急劇縮水，而且中國將從美國的最大債權國，淪降為債務纏身、通貨膨脹嚴重的貧窮國。這就是人民幣若升值50%的最終必然前景。 實際上，類似的金融洗劫遊戲，美國在過去多年來早已對南美多國、日本、東南亞各國玩過。使各國吃盡了苦頭！ 目前，人民幣漸進性升值的趨勢可能無法改變。中國政府手中能打出的牌是有限的。在目前的匯率政策下，為人民幣升值而來套利的外匯儲備仍會繼續快速增長下去。而且由於人民幣在升值，以人民幣標價的股票、房地產亦將升值從而吸引大量外資刺激房市股市繼續上漲。直到人民幣升值達到臨界點後，這些流動性外資才會於套利後退出，而國內經濟泡沫也將隨之破滅。 但有必要指出：正是由於中國是美元資產的最大持有者，中國與美國是重大利益的相互攸關國。美元在全球流動性嚴重過剩的背景下，目前仍能維持相對穩定的幣值，在相當程度上是依靠中國持有的巨額美債作為保證的。 而正是中國輸入美國市場的廉價商品，使美國在連年高財政赤字和高貿易逆差的背景下，避免了其國內通貨膨脹的發生。 如在美國強大壓力下，人民幣最終被迫過度升值而引發中國金融危機，則對美國也並非真正的幸事！其後果必將波及而震蕩傳遞於全球。 (本文數據取自國內外媒體，不是官方第一手數字，僅供參考) 2010 年3月26日草於北京 |
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