04:102019/10/17 工商時報 國票投顧總經理王博文

加權指數日線圖

國際經濟情勢：

美中上周達成初步貿易協議，同時美國財長梅努欽表示將會考慮取消對中國的「匯率操縱國」標籤，正面消息帶動近日國際股市走揚。此外，聯準會（Fed）宣布將9月以來實施的回購計劃延長至2020年1月，且9月份FOMC會議紀要透露通膨乏力，亦增添市場對於寬鬆預期的氛圍。然而，此次初步貿易協議尚待付諸文字，且美中之間在共識上依然有其侷限性，因此仍應持續關注雙方後續談判在涉入更關鍵議題後有無突破性的進展。

美國方面，9月PPI及CPI月增持續受到能源價格所拖累，若細看年增及核心項目，PPI及CPI也同樣不如預期，因而彭博所統計的10月隱含降息機率有所上升，惟11日與美中達成初步貿易協議等正向消息影響，使得隱含降息機率出現回跌，且Fed持續回購操作及加購國庫券維持金流穩定，推估今年雖續有降息1次的可能，但預計時點將落在12月。至於貿易進展上，傳中國將尋求於本月進行進一步磋商，以確定美中貿易協議細節，北京方面可能會派遣以副總理劉鶴為首的代表團，赴美敲定一份書面協議，預料近期市場都將持續觀望美中雙方的下一步動作。

歐洲部份，上周並無重要數據公布，但在歐洲央行（ECB）最新公布的9月會議紀要中，確認一些決策委員們並未支持降息立場，甚至三分之一成員反對重啟QE，其他如對經濟前景的評估乃至措辭等都存在歧見。基於稀缺性仍是ECB落實QE決策的重要挑戰，尤其是較優質的德債可能在恢復購債後不久即觸即上限，只要未修改出資比例規則的話，一旦印鈔資金被迫灑向體質較差的經濟體，勢必引起更多的爭端，因此QE措施恐難在11月新任行長拉加德到職時順利上路。相較之下，市場對英國脫歐前景轉趨正面，脫歐談判本周可望達成協議，如此英國首相將有機會在本周六提交協議草案給英國議會，以避免英國10月31日無協議脫歐，有助改善市場情緒。

投資策略：

整體而言，美中達成初步貿易協議，談判結果令市場喜出望外，有利於短線風險資產的表現，惟現階段協議的內容仍相當有限，國際貨幣基金會（IMF）連五次下調2019年全球經濟成長預期，其中美中貿易摩擦的衝擊不容小覷，後續發展動見觀瞻。台股方面，近期在市場氛圍好轉下，重登萬一關卡之上，隨著月中起美股進入超級財報周，國內亦有上市櫃公司法說會登場，其中台積電17日法說及蘋果月底季報，料將成為近期市場關注焦點，亦將連帶影響盤勢走向。

推薦股方面，電子股建議以第四季營收有機會持續成長、新產品推出帶動營運向上或2020年展望佳的個股為投資依據，包括蘋概/華為/三星等相關半導體材料、散熱模組、鍵盤、連接器、TWS、IC設計、CCL、聲學、光學鏡頭、三五族、AMD概念、網通與去美化矽智財等個股。在傳產配置上，受惠流感疫苗、東奧出貨及消費旺季等題材的生技、運動用品及汽車零組件族群，建議可適度著墨。