自從今年巴菲特成為世界首富以來，相信在未來又會有著更多的書籍介紹他的投資理念，如同過去幾年一般。然而，如果我們進一步瞧瞧巴菲特早年發跡的過程，再反觀比較台灣一些機構法人與投資公司的作法，真的要說：真佩服巴菲特的早期股東。因為，當時巴菲特只有２５歲沒什名氣，這些股東卻因著他的投資理念（事實上還尚未成熟呢）就願意拿出一筆大錢，讓他能夠全權處理。反觀現在台灣相關投資機構與各種投資法人，還沒有法人(或其中的董事與經營者)可以有著相同的作法、想法與魄力，總是以短期的投資績效作為衡量的基準。而在這種氛圍下，使得分析師與操盤人都將心力集中在短期績效上，因此也造成遠遜於投資大師的長期投資績效。事實上，在這種注重短期績效的投資文化下，也使得法人機構的平均長期報酬率大抵上等於大盤平均績效。換句話說，就是沒有怎樣啦！
　    俗話說：千里馬遇伯樂，到底是有伯樂識才，才有千里馬的一跑驚天呢？還是千里馬總是會遇到不同的伯樂，因為珍珠總是跟沙粒不同的，這兩個論點總是在世間辯個不同。然而，如果我們觀看巴菲特初期的發跡過程，我們真的要說：如果沒有這幾個早期的股東，大概巴菲特的發跡就要晚個十年左右。因為，在當時投機氣氛橫行的時代（跟台灣現在沒什兩樣啦），竟然有投資人有著這樣的魄力與遠見，容忍巴菲特以尚未大成的投資觀念進行投資，如果再反觀台灣一些中實戶、大戶或證券公司經營階層的投資想法，這實在值得佩服。換句話說，這些早期股東或者現在波克夏長期股東之所以能分享巴菲特致富的過程，其致富真正的原因在於其超人一等的識見與胸襟。
　　反觀台灣現在各種型態的基金、投資法人，無論其表面投資理念說得多冠冕堂皇，只要看看其操作的手法、獎賞制度與人才來源，大概就可以輕易看出其真實的投資理念了。其實，只要看看最近幾個月世界級的幾個投資銀行、證券公司與基金的作法與慘狀，再反觀巴菲特的投資作法與績效，也同理可證大多數的外資法人也是如此這般。不過，這也不能完全責怪業者，因為無論是基金這項商品本身的特質，以及投資人的投資預期，都使得類似的結果遲早會發生。為什麼筆者會這樣說呢？因為，全球與國內的基金本身設計絕大多數屬於開放型基金，亦即基金投資人可以隨時依據其個人判斷自行決定贖回與否。這種基金特質遠不同於巴菲特剛開始所採取的有限合夥制，也因此使得長期投資策略無法有效落實（因為經理人會因投資人的贖回壓力不得不改變其原有策略）。這種基金投資特質的可笑之處，在於由不懂投資的基金投資人來指導基金經理人的投資策略。或者說，由不太懂投資的投資人自行決定買賣點，這種作法長期下來怎會有多大的成效呢？就是因著這樣情形，才使得不需要經理人的指數型基金，或有著較長期投資承諾的私募基金開始流行起來。
　　對於基金界或法人界的上述現象，個人覺得沒有什麼好談的。原因在於經過多年發展客戶與產品已達成某種平衡，亦即散戶投資人需要中短期的投資工具與說辭，而基金公司則提供這樣的產品來說服投資人，兩者配得還算蠻合的。至於，是不是好的搭配，那就如同王八看綠豆對上眼了，沒什好談的。只是，對於某些大戶而言，其實有著更好的選擇，那就是成立投資公司。投資公司就如同其他型態公司一般，乃是以永續經營為其經營假設。而在這種經營假設下以及經營氣氛下，很容易使得經營者（就是大戶投資人）能夠擁有著長期的投資眼光。其實，這種作法就如同巴菲特現在擁有的波克夏投資控股公司一般。再者，從投資服務這一點而言，對於投資大戶也是很划得來的。因為，一般基金大約每年會收取1.5至2％的保管費與經理費，如果以大戶十五億元投資金額計，那麼光光這種水準的基金費用，就足夠大戶招募一組優秀分析人員成為大戶個人投資幕僚團隊來長期效力。再者，以一年15至20%的投資報酬率計，不僅大戶可以擁有著默契持續變好的投資分析團隊，這些投資幕僚團隊的薪資水準也能以一年15至30%的薪資成長，這種兩全其美又能貫徹長期投資獲利的投資經營模式，正是個人認為理想且可以富過 三代的投資公司模式。盼望台灣在未來能夠有著類似的投資公司成立，為台灣投資專業立下一個全新的里程碑與新起點。因為，正如本專欄常提到的投資論點，因著企業或產業壽命的現象，基本上沒有可以富過三代的企業與企業家。但透過投資公司的運作，卻可以使得投資公司擁有著永續經營的可能。因為，產品與產業會過去，但投資活動卻只會與時俱進。這正是本專欄一再提到投資是最好的第二專長的基本原因，因為只要擁有著這樣的專長，個別投資人可以因著這項專長而終身受益，大戶則可以因著設立理想投資公司(當然也包括類似洛克斐勒基金會的設立)，而可以富過三代。這樣就可以使得社會資金達到最佳的運用，讓整個社會得以共蒙其利。

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