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| 2008/05/07 04:00:21瀏覽974｜回應0｜推薦2 | |
| 最近，電子業有幾個有趣的消息與分析，諸如，對於ＤＲＡＭ廠的虧損累累以及未來價格預測，還有世界各面板廠的十代廠推遲與加速消息，以及小型簡易型筆電三雄爭霸消息。而這些消息並不像一般八卦消息般純粹只是茶餘飯後閒聊的題材，而是對於各股現在與未來價格有著重大影響的資訊。也因著如此重要，總是造成投資人心頭或惶惶不安或激動不已。不過，如果讀者在往前看看過去半年的媒體報導甚至其經營者所發表的說法，真的會有著精神錯亂或大夢一場的感覺。因為，無論是媒體的前後新聞分析、外資法人的研究報告，甚至經營者的法說會說詞，投資人所看到的都是前後相反或如同翻書般的變臉戲碼。到底是怎麼一回事？是這些人如同演戲般說謊如同喝水一般的自然，還是整個經營環境變化莫測連經營者與研究分析人員也掌握不到呢？ 其實，與其去做這樣的研究努力或搜集類似的資訊，倒不如從另一個角度，亦即從企業經營競爭的角度來觀察，這或許可以使得投資人有著更廣闊的投資視野，更能清楚與真實的認知到所謂買股票就等同於買企業的投資觀念。在管理上有所謂的競局理論，或稱為競賽或賽局理論，這個觀念乃是源自現代數學理論。先不管其中的數學模式，談的倒是一般人可以輕易瞭解的原則。那就是競爭者的作為會影響到彼此之間，或者說競爭的思考模式會影響到彼此之間的未來行為模式。就如同下棋等競賽一般，競賽者的每一步棋都會影響到對手的下一步棋的決策，這種互相影響的競賽行為模式以及其中的一些數學模式關係，就被稱為賽局理論。 換句話說，這個理論看起來蠻有學問的，說穿了也不過就是一種經營常識，相信不至於嚇唬住讀者們。到底賽局理論跟投資選股與預測有什麼關係呢？答案是應該要沒有關係才對，如果有關係就有問題了。因為，賽局理論最難預測的就是其他競爭者的行為。就以ＤＲＡＭ廠的經營作法與其後的經營績效為例，就可以看出只要企業被動的陷於這種競賽局勢中，那麼就會發生各種不可預測的事件出來。因為，競爭者眾多而且實力又相當。任何一個競爭者做出殺價競爭或擴產計畫，很快就會激起其他競爭者的連動反應，而不得不採取跟進的作法。如此一來，整個產業就容易埋下過度擴張的危局，或者割喉削價競爭的惡性結果。而後就要比誰的氣長，或者是只好彼此妥協維持短暫的和平局面。當然，這種業者彼此殺價的作法是樂了消費者，但可就苦了投資人與股東。 然而，在企業競爭中就只有上述這種競爭形態麼？答案則是＿＿並非如此。因為，企業競爭中也有著一方獨霸的競爭局勢發生。例如，統一超商、和泰汽車、台塑集團，這些企業都有著決定市場走向的能力，也有著能夠輕易轉嫁通貨膨脹壓力的能力。換句話說，其他競爭者根本無力與這種強大競爭者力抗，永遠都只有老二哲學的指望。如果，我們再進一步觀察這類型獨霸一方企業的獲利能力，就會發現幾個有趣的現象。那就是這些企業的每年總獲利，基本上都呈現上揚的局面，而且每股盈餘大都在一個固定的區間游走。 事實上，投資大師經過長期的投資與研究，得到的結論也是如此。只要產業長期展望無虞，那麼投資類似這種獨霸企業的股票，長期下來的獲利都會蠻可觀的，正如該企業在市場的優勢一般。反觀，如果投資市場競爭激烈且前四、五名企業都仍在混亂征戰中的股票，那麼投資人就要有著心理準備。不僅各種對未來預測分析的資訊常會槓龜，即使是經營者親口說的話也做不得準，因為，連經營者對於競爭者的動態也無法充分掌握與預期。也就是因著如此，才有ＤＲＡＭ廠或面板廠當年都虧大錢的現象發生。所以，下一次在選股票或看投資分析與預測資訊的時候，請先將該企業的競爭態勢與排名放在腦海中。並且，將投資大師對於獨占企業與領先企業的投資優勢放在心裡。而不要單單將媒體、分析師甚至經營者對未來預測的膨風話信以為真才是。 |
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| ( 知識學習｜商業管理 ) |
