2013.7.6

在早年國民黨威權統治年代，有首「中華民國頌」，一開頭是這樣唱的，「青海的草原一眼看不完，喜馬拉雅山峰峰相連到天邊」。姑且不論喜馬拉雅山是否還是中華民國的疆域，或是中國的、印度的？但用「峰峰相連到天邊」，倒是滿適合形容現在的台股。

從08年全球金融風暴後，各國卯足勁寬鬆救市，美國先後推出3波QE、2波扭轉操作；歐盟推出2波長期再融資操作（LTRO）；中國推出2波4兆人民幣救市，一波是官方版、一波是隱藏版；日本近來有安倍三箭；我國也有多波救市行動，但除讓存戶長期陷入負利率困境，救市腳步凌亂、效果一閃而逝。

在各國競相寬鬆救市下，股市都曾一度強彈，但除美股屢創新高，東南亞股市前波也強勢創高外，所謂「大中華經濟圈」的台、港、中股市，都被中國經濟拖累，表現最弱勢。

以台股為例，從08年底的3995點反彈，曾5波攻上8千點，一度還攻抵9200點大關，但就是無法跨越馬總統就任時的9859點高點、更別說破萬點。從線型來看，台股就像是峰峰相連到天邊，甚至一峰比一峰還低。

那台股有無機會重回萬點？ 當然是有！只是台股要再登喜馬拉雅山、甚至再創歷史新高峰，恐怕要等下一波造山運動，要出現造山運動，地殼板塊勢將產生劇烈變化，會先出現地震、海嘯等災難，台股想突破峰峰相連，投資人最好靜待經濟地震、海嘯過後再說。

泡沫前夕！ 吸金愈急?

記者陳永吉／特稿 2013.7.8

趁股價高檔辦理增資，似乎是股市不變真理，台灣生技股自從2001年第一次泡沫以來，經過10年多來的蟄伏，去年初開始一飛沖天，從沒沒無聞的產業，變成散戶議論焦點，但本益比動輒超過20倍，甚至虧損而無法計算本益比，投資人現在參加現增，到底風險高不高？

似像2千年網路泡沫

資深投資人想必還記得2千年時的網路泡沫，當時只要沾到一點網路，或是嘴巴說要投資網路公司，股價就一飛沖天，有幾家公司在高價辦理現金增資，都是百元起跳，結果網路泡沫一戳破，這些公司很多股價都只剩個位數，而當初投資的網路公司，能處分的處分、關掉的關掉，真正活下來，現在也剩沒幾家，也閉口不再提當初高價現增套牢的投資人要何去何從。

這兩年的生技股，似乎也有一點當初網路泡沫的影子，一家公司說手上有幾款新藥研發中，股價就大漲特漲，但是新藥真的能做到上市，成功率恐怕只有個位數，更何況做出來到底有沒有市場還是一個未知數，這就像當初網路泡沫一樣，到底能不能賺錢還是未知數，這些公司已經從市場撈走一堆錢，誰管他網路事業做不做得起來？

一竿子不能打翻一船人

不過現在生技股除了醫材之外，也不能一竿子打翻一船人，還是有幾家公司老闆是在國外真正研發出新藥，且完成授權，在國外相當有名氣，因台灣早期許多優秀的人才都唸醫、藥或化學科系，這些人很多在國外完成學業在當地就業，闖出名號，現在回台灣設立公司，成功機會當然也會比較高。

生技新藥股的投資跟過去台股的投資方法其實大異其趣，這些公司在新藥上市前，虧損連連，沒有本益比可言，但一旦新藥能上市熱賣，加上專利保障時間，獲利將暴衝，以國外生技藥廠股價可能動輒百元美元以上，台灣是否出現這樣的生技公司，業界都在期待。

手腳不快不要碰

回過頭來說，生技股到底是不是泡沫，恐怕會因個別公司而定，且現在還不到全面噴出時候，但當生技股出現無基本面、全面飆漲時，投資人還是要提高警覺，不是每家公司都會成功，萬一失敗，恐怕就是萬丈深淵，這種不成功便成仁的投資，如果心臟不夠強、手腳不夠快，投資人還是少碰為妙。