通膨能管理，通縮卻無法可救

    未來十年，通貨緊縮是唯一可能產生的情況。它會像一九三○年代般形成「十年通縮」。為什麼？因為信用緊縮與通貨緊縮總是伴隨著負債與資產泡沫而生，就像美國的一八二○、一八六○，與一九二○年代，以及日本的一九八○年代，在近代歷史從無例外！唯一的差別是，美國與其他國家政府能夠維持振興方案、減輕戒毒疼痛多久，而這項政策看來終將如我們預期的失敗。
    通貨膨脹期的特色是物價上漲，薪水也上漲。但是通常薪資沒有物價上漲得快，進而造成消費者痛苦，人們的生活水準及購買力皆因此下跌。物價上漲聽起來是件糟糕的壞事，畢竟誰希望東西成本變得更高？但在政治與經濟的世界裡，你會發現這正是政府想要的。
    大多數政府不但想要，甚至「需要」通貨膨脹。適當的通膨能為企業與消費者創造消費動機，也能讓政府的負債相對減輕。至於在通貨緊縮期，物價與工資會雙雙下跌。雖然物價下跌在消費者眼裡是好事，但對企業是壞事一樁。物價下跌往往導致高失業率，讓負債更昂貴，對政府十分不利。
    先別管個人的情況（像是事業變好或變壞，要為退休儲蓄，或擔心工作不保等），請把焦點放在價格上。如果你覺得明年東西價格會變貴，你會現在多買些或是等明年再買？當然，這是個笨問題。如果你只要買一樣東西，而你認為這東西未來會漲價，就很可能會趁現在以低價購入。由此可見，通貨膨脹會影響消費者及企業的購買決定。
    經濟還有另一個面向要考量：你用來購物的錢。若錢是來自儲蓄，你會比較儲蓄利率與物價上漲速度。如果你的儲蓄帳戶能賺四％，而物價上漲速度是三％，你可能就會決定要存錢，等到需要的時候再買，因為儲蓄賺錢的速度，比物價上漲要快。如果儲蓄利率為二％，物價上升速度為三％，你可能現在就會把錢提出來去買東西。如果你想借錢，你會考慮債務（或信用卡）利率以及預期的通膨率，或是你屬意東西價格上升的速度。如果貸款成本比通膨率高，你很可能就會延後購買。

    因此在通貨膨脹時，理性的消費者會藉著比較利率（若已經有錢，會比較存款利率，若要借錢，會比較借款利率）來決定何時消費。政府就是透過中央銀行，運用利率工具調控經濟。若中央銀行（在美國是聯準會）認為通膨過於嚴重，物價上升太快，就會調升利率。利率增加會讓儲蓄者減少花費，因為儲蓄賺的錢比較多，也會讓借款者減少借貸，因為貸款成本變得更高。

通貨緊縮的惡性循環

      ．需求減緩，導致價格下降。
      ．價格下降讓消費者延後消費，等待價格進一步下跌。
      ．需求降低讓賣方被迫降價，並減少存貨。
      ．生產及銷售趨緩導致工作減少。
      ．工作減少讓更少人購物，或需求進一步降低。
      ．需求降低造成物價再次下跌，完成整個循環。
    通貨緊縮帶來的效果與通膨完全相反，而且往往是政府痛苦的來源。讓我們回到不顧個人情況的理論世界。若物價很可能會下跌，消費者與企業就會傾向延後購買。此時大家不會比較報酬率或借貸成本，因為這些數字不可能為負（除非政府藉著課儲蓄稅，將未用基金充公）。政府不可能把利率降到零以下，因此在通貨緊縮時，政府能運用的央行工具非常有限，不像在通膨時期，能將利率提升到超級高點。此外，在通貨緊縮時期，因為收入減少，負債也變得更為昂貴。

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