2019/07/24 吳泓勳 、上海

大陸房地產市場伴隨官方調控政策持續高壓，加上近期針對融資管道全面緊縮，讓房地產開發商，尤其抗風險能力較弱的中小房企進入嚴冬時期。陸媒統計截至7月21日的法院數據，今年已有271家建商宣告破產；有些則在上市融資不成之下，直接甩賣資產變現，觀察從月中旬以來公告轉讓訊息達32條，平均每2天就要轉讓1個項目。

中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼接受《旺報》訪問表示，官方加強房地產市場調控是必然的，從金融角度看將著力3個方向，包含收緊銀行信貸資金；收緊借助信託等融資管道進入房地產；收緊個人住房貸款條件甚至嚴審建商發債等，在「房住不炒」定位下，研判未來建商的融資情況並不樂觀。

建商借款 遭遇高門檻

實際上，觀察大陸官方陸續出招，從暫停部分建商境內發債、ABS融資，到嚴控房地產信託規模與建商美元債發行遭遇到壓力，顯示從第2季以來，各種管道的地產融資，都出現一定程度的收緊。大陸《時報周報》引述招商銀行人士坦言，目前開發貸額度有限，對借款建商設立高門檻，一般只有排名行業前30名的建商才拿得到貸款。

這也造成規模不同的建商之間，融資成本產生巨大差異。回顧到本月9日中海地產發行5.5年期的20億港元、10年期4.5億美元雙幣種固息高級債券，規模合計約人民幣48.55億元。其中20億港元債券利率約2.9%創下同業最低、美元債券利率也僅3.45%。但反觀3天後，佳源國際控股公告向港交所申請2.25億美元的公司債利率卻高達13.75%。

資金成本 有時超過15%

大陸上市建商融資部負責人感嘆，房地產業有大量資金需求，如今有時資金成本都超過15%，許多資方還是不願提供。另在融資持續收緊下，不少中小開發商爭相赴港IPO上市融資。蘇寧金融高級研究員陳嘉寧認為，這不失為中小房企輸血的有效途徑，但上市准入標準和成本也同樣成為上市障礙。近期包含海倫堡、奧山控股、萬創國際和中梁控股等業者，都在5月出現上市申請失效的情形。

房市慘！中國房企「棄名轉型」 借上兆資金度寒冬

2018-10-10 〔財經頻道／綜合報導〕

近期受到中國官方的調控政策與貿易戰衝擊，使房市逐漸轉冷，而隨著還款期限將至，房地產業者對資金壓力越來越大。中國媒體便指出，光是今年，中國房企融資金額超過上兆元，並紛紛「去地產」元素，實施更名工作，以集團等字樣取代「地產、置業」等公司名稱。

據中國媒體《經濟參考報》報導，面對還款期限即將到來，多家房企除加緊腳步宣布融資，包括萬科、保利在內的12大房企更著手「更名」去地產化。據了解，萬科旗下的「深圳市萬科房地産有限公司」9月初已更名為「深圳市萬科發展有限公司」；而保利地産9月12日也發布公告指出，該公司董事會已全票同意更名為「保利發展控股集團股份有限公司」。

儘管多家房企皆表示，更名主要是為了擴大經營範圍。但業內人士卻分析，業者主要是因為房地產市場過去的熱潮已不再，才逐漸選擇轉向。再者，現階段涉房地産的融資監管較嚴，若經營範圍擴大也可加大融資力度。

此外，穆迪近日報告也指出，更名的房企除擴大經營範圍外，有部分業者也同時逐漸收縮房地產業務。此外，由於全球央行升息趨勢，海外融資成本上漲、再加上匯率波動，加重中國房企資金壓力。中原地産最新數據顯示，光是國慶長假後的2個工作日，有多間房企發布融資計劃，融資總額超過數百億元人民幣。

房企也大舉透過信託及發債募集資金，今年截至9月，房企融資金額就超過上兆元。根據數據，68家信託公司今年發行的房地産集合信託產品，數量暴漲了161%；發行總金額達6572.38億元，更較去年同期飆漲236.2%；發債方面，今年154家房企發行400個房地産信用債，總金額達4044億元人民幣，較去年增加52%。