2018年12月29日

三、企業擴大倒閉或縮編 失業潮擴大

失業潮湧現，或許是中共當局最憂懼的貿易戰後遺症。儘管中共官方自稱就業數據依然平穩，但幾乎已經無人相信。中共農業農村部11月宣稱，有740萬人回到農村，掀起「返鄉創業潮」，被民眾普遍認為是官方「此地無銀三百兩」地掩飾失業潮。近期「網易」報導披露，光是上半年，便有超過504萬家企業倒閉，超過200萬人失業。

當局近期已經加強管制經濟數據發布，甚至屢屢造假，中國失業實況難以得知。但根據部分民間企業與勞工披露，目前各地的企業倒閉與失業情況依然持續擴大，而且不僅是製造業，服務業也已遭受波及。許多民眾維權討薪，歷經數月，依然追不回欠薪，導致他們生活緊張，消費不得不緊縮。

至於規模較大的企業雖然並未倒閉，但卻也紛紛裁員「瘦身」。目前傳出的消息當中，包括華為裁員7000人、伯恩光學裁員8000人、新浪裁員6000多人，京東以「人員優化」名義裁員10%，甚至阿里巴巴還傳出驚人的裁員50%。而富士康也被披露，將在全球範圍內裁員34萬人，富士康否認這項數字，但承認已經展開第一波裁員，裁撤若干部門，過年後還將有第二波、第三波行動。企業倒閉或裁員，導致民眾失業；失業導致收入銳減，收入銳減導致消費緊縮與無力償還貸款，再進而導致實體經濟與房市經濟步入下坡。

四、房地產市場持續下行 地產商生存壓力大

中國房市，是中國經濟產值的主要支撐，也是「脫實向虛」的經濟泡沫主要來源。中國房市歷經前幾年的瘋狂上漲，如今普遍出現回落現象。根據中共中央10月份數據，房地屋銷售增幅已創半年來最低水平。而海通證券最新報告指出，12月上中旬，全國41城市的房產銷量僅年增1.8%，比11月明顯回落，其中以三、四線城市的房市景氣最為低迷。不僅如此，包括萬科、碧桂園、恆大等地產領頭羊，也因為手上房屋庫存過多，紛紛大幅降價，力求套現；甚至半價求售、買一戶送一戶，足見地產市場困窘之迫。

建設銀行董事長田國立日前在北京提出警告，房市發展已經過度發達，「房子真的蓋夠了」，「現在買房也賺不了錢」，現在入市等於是「高位接盤」。西南財經大學教授甘犁11月發布一項調查報告，推測中國空房率高達22%，堪稱全球之冠。換算下來，中國空房數量至少超過5000萬戶，其中絕大多數是熱錢炒作的投資物件。

然而，目前失業潮擴大、房價貶值，倘若越來越多民眾無力償還房貸，或急於賣房套現，很可能觸發房市泡沫開始破裂，大量空房、法拍房被拋售，勢必引發房價下墜、房市崩跌。儘管部分三、四線城市為了拉抬GDP數字，開始「調控鬆綁」，希望刺激房地產投資交易來創造GDP。但是，目前中國社會遭遇越來越升溫的失業風險與物價壓力，房價也普遍來到高位，房產業者與民眾是否還願意冒險投入，仍有待觀察。因此，2019年的房地產市場非但難以樂觀，還可能成為系統性金融危機的導火索。

五、各類債務違約蔓延 金融危機一觸即發

天文數字的債務，是明年中國經濟巨大隱患，是中國社會的最大未爆彈。目前埋伏在中國社會表層底下的各類債務炸彈，林林總總，其中最主要的是地方政府債務。中共十一屆全國人大財經委副主任賀慳透露，地方政府債務總額超過40萬億人民幣；而標準普爾全球評級（S&P Global Ratings）也指出，地方政府未申報的隱性債務，約人民幣30萬億元到40萬億元之間。

亦即，地方債務的總金額，很可能達到80萬億之譜。而2017年中國經濟總產值也不過才82.7萬億人民幣，地方債危機深重，可見一斑。所以，中共政府才急於推出「永續債」，幫地方政府粉飾太平，也讓金融體系舒緩壓力。不僅如此，房地產相關債務，亦甚為沉重。市調機構Dealogic警告，明年中國房地產開發商的到期債務，達到人民幣3850億元。並且，目前中國房地產貸款總量約38萬億，占整體信用貸款比率約28%，數字還在不斷上升。而當明年經濟景氣不佳、房市低迷，地產商與民眾無力償還貸款而導致違約頻傳，屆時將對金融業帶來多大比率壞帳？金融體系是否能承受巨額壞帳壓力？這些都是難以預測的高風險。

別忘了，還有與日俱增的企業債違約。據當局保守統計，今年大陸民企的債務違約金額已增至674億人民幣，相當於去年全年的4倍，實際金額可能更高。企業債務違約頻傳，銀行壞帳快速激增，也進一步加重明年的金融體系風險。貿戰交鋒，烽火漫漫。債債相滾，危機連連。2019年的中國，在內外交迫的重重壓力下，經濟前景非常不樂觀。以上五大趨勢，還很可能聯合構築出一場威力極大的財經風暴，為中國帶來強風暴雨，甚至觸發系統性金融危機。