2017-05-15

5月14日，中國在北京主辦「一帶一路」國際合作高峰論壇。據中國官方介紹，這個為期兩天的高峰論壇是「一帶一路」提出3年多來最高規格的論壇活動，表示要參會的國家共有亞、非、拉美與歐盟共百餘個國家 。北京高調宣佈：這是在世界出現逆全球化潮流的情況下，由中國搭建平台，習近平擔任總指揮、世界各國合奏的一曲交響樂。

在華麗的表象下面，細心一點的讀者就會發現，從2013年中國提出「一帶一路」設想至今，世界政治經濟格局發生很大變化，中國的「一帶一路」從目標到資本籌集方式等，也發生了巨大變化。

目標：從輸出過剩產能到當全球化新領軍

2013年，中國試圖籌建亞洲基礎設施投資銀行，並以此為核心，籌劃了「絲綢之路經濟帶」和「21世紀海上絲綢之路」的「一帶一路」藍圖，向國外大量輸出過剩產能，評論者將此稱之「中國版馬歇爾計劃」。「馬歇爾計劃」這詞早就棄用，輸出「過剩產能」也省略了「過剩」二字。從2016年1月亞投行開業之後，中國關於「一帶一路」的宣傳用語逐漸變化，越來越高大上，背後原因乃是美國政治的變化。

川普參與美國總統大選，以其反全球化的姿態橫空出世，並誓言廢除奧巴馬的TPP協議。美國輿論與政界不少人反對川普，從競選時就開始預言：美國退出TPP，就等於讓出亞太地區的領導之位，讓中共填補。到了11月大選塵埃落定之後，英美主流媒體一致悲嘆，美國將放棄全球化領軍大旗。英國《金融時報》立刻將「世界總統」這一位置的職能分拆為二，在《中國將引領全球化》一文中，將全球化經濟領軍大任授予中國；在《默克爾是西方衣缽的繼承人》裡，將西方價值的接班大任賦予了德國總理默克爾。支撐經濟全球化的價值主張，即人權理念、自由民主等普世價值的推廣被從全球化經濟領軍的身上剝除了。

一向被視為「新聞自由之敵」的中國政府倒也當仁不讓，加上TPP協議因沒有美國加入而胎死腹中，於是趁機將「一帶一路」計劃當作中國力扛全球化經濟領軍大旗的起步機會：首先，將「一帶一路」定義為一首需要眾多樂手參與的交響樂，由中國國家主席習近平擔任交響樂的總指揮；其次，中國認為，大力推廣一帶一路已經具備基礎條件，幾個平台已經搭就：70個成員國、1000億美元股本金的亞投行（2016年1月開張），其中中國認繳了股本30%多；中國投資400億美元的絲路基金；在一帶一路的絲綢之路經濟帶上，中國投資興建了4G時代的TD-LTE技術，促進 了這些國家的電聯現代化。

重大變化：從中國出資到共同出資、共擔風險

「一帶一路」說起來龐大，其實是個可虛可實的計劃。實，是指這兩條絲綢之路上的許多國家，本來就與中國有或多或少的經濟聯繫，或投資、或貿易。世界上現有224個國家和地區，中國已經與將近170個建立了經貿來往。基於這一現實 ，納入一帶一路只是形式上的變換；虛，是指納入一帶一路之後，對中國與這些國家的經貿來往到底會有什麼變化？這完全取決於錢從何而來。從提出「一帶一路」的設想以來，其核心問題就是如下三方面：投資的錢從哪裡來？項目的利潤有何保證？有無投資風險，風險有多大？

這些問題，中國央行行長周小川5月4日在中國金融雜誌官方微信刊登了一篇署名文章，要點是：長期來看，一帶一路投融資合作不是單向的資金支持，需要各方共商共建，構建共同付出、共擔風險、共享收益的利益共同體，同時還必須借助市場力量，以市場化融資為主，積極發揮人民幣的本幣作用。以撬動更多的當地儲蓄和國際資本，形成正反饋。

這篇文章不經由《人民日報》發表，各國政府及相關專家也許未曾注意到。但路透社卻很敏銳地發現了這條消息預示的動向，立刻於同日發表一條消息（中英文皆有）：《周小川稱「一帶一路」投融資應以市場化為主 積極發揮本幣作用》，意在提醒參會國注意。我不知道前來參會的110個國家是否都及時看到這條消息，以及看到後是否明白其中意涵。以周小川的中國央行行長身份、在「一帶一路」北京峰會前夕發表個人署名文章，只能看作是中國政府向參會國吹風之舉。

北京的算盤：人民幣本幣取代美元作為投資

中國政府希望參與「一帶一路」的國家「共同出資、共獲收益、共擔風險」 ，可算是吸取了以往教訓，即海外投資「麻煩項目」多，尤其是國企做為投資主體的項目，90%以上陷入失敗。（《中國海外投資為何麻煩項目多？》，VOA，2016年6月23日）這想法當然比以前那種外援式的投資要聰明與現實，但各國能否如願響應，得看各國政府如何考慮了。畢竟，世界上只有極少數政府能像中國政府一樣，充當巨額投資主體。大多數私有製為主體的國家當中，投資主體只能是企業，而企業考慮的主要是投資收益與風險，對項目的評估及風險評估，與政府完全不同。

但這還只是與會國一個較小的失望，更大的失望是周小川強調：要積極發揮本幣在「一帶一路」建設中的作用，使用本幣開展投融資具有許多優勢，包括有利於動員當地儲蓄和全球資金、有利於降低換匯成本並維護金融穩定等。

不容否認，參會諸國當中，不少國家是奔中國那數萬億外匯儲備來的。儘管中國政府的外匯保衛戰打得非常艱苦，但這些國家一想到3萬億這個數字，就會覺得「瘦死的駱駝比馬大」，北京隨便撕下一隻小角，就夠自己吃半天。因此，聽明白周行長這條宣示之後，多少會有點失望。但周小川行長需要考慮的是中國的長遠大計：人民幣國際化並逐漸取代美元霸主地位：

「資金接受國可直接使用他國本幣購買本幣發行國的產品，節省換匯成本。隨著資金接受國和資金提供國的聯繫越來越密切，本幣收入越來越多，未來也可直接使用資金提供國的本幣償還融資債務，節省換匯成本。」

試想：中國在一帶一路中使用的各種投融資方式，運用開發性金融、推進金融機構和金融服務的網絡化佈局，包括金融機構互設、金融服務對接、資本市場聯通以及金融基礎設施聯通等等，都是為中國將要發揮國際金融中心的作用服務，中國拿出來的是人民幣，而人民幣與美元比起來，實在太軟了一點，雖然已經躋身國際貨幣基金組織的五大儲備貨幣，享有特別提款權，但實在算不上紙黃金。如果中國央行繼續像以前一樣開動印鈔機，世界各國也會考慮：接受中國的人民幣本幣，貶值風險實在太高。

何解？就在今年4月，我寫了一篇《人民幣國際化為何事與願違》，其中談到，世界各國央行在2016年最後一個季度所持人民幣儲備為845億美元，在全球外匯儲備中，人民幣計價的儲備資產佔比僅有1.07%，僅及國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）中人民幣的份額的十分之一、2016年10月，IMF將中國人民幣納入SDR貨幣籃子，將其權重定為11%，低於美元和歐元，但高於該籃子中的其他兩種貨幣英鎊和日元。更重要的是，人民幣作為國際結算貨幣地位也在下降：從2015年下半年起，上述指標大多下降，2015年第3季度至2016年第2季度，跨境貿易人民幣結算規模由2.09萬億人民幣下降至1.32萬億人民幣，同期內人民幣結算規模與跨境貿易總額之比則由32.5%下降至22.0%。

綜上所述，這次「一帶一路」北京峰會的與會諸國眾多，會上的交響樂聽起來也非常雄壯，但參與各國代表想到原本期望拿到手的可能是人民幣，與人民幣折價的中國產品，還要自己再出一部分資金（共同出資）、共擔風險，那興頭就減了許多，「一帶一路」計劃實施將出現「雷聲大、雨點小」的狀況將是意料中事。