中國金融期貨交易所今天9時起受理客戶開立股指期貨交易帳戶申請,股指期貨的推出對大陸資本市場有劃時代意義,股市從此告別「單邊市」,衍生品市場也告別只有商品期貨的歷史,對於券商而言,衍生品市場提供廣闊的創新空間。 大陸股指期貨制度及合約設計,體現風險控制為先的理念,比如:股指期貨的保證金比例達到12%,股指期貨投資必須要通過考試等。大陸期貨高級分析師、中金所培訓講師施梁表示,新的交易規則和合約設計提高參與者的門檻,這就要求投資者必須是有經驗、有資金及有知識的「三有」人才。 股指期貨即將推出,相關概念股也掀起一浪接一浪的上揚,市場普遍認為,業務較強的期貨公司及大型券商將成為最大的受益者,但對市場流動性或影響不大。 東證期貨總經理黨劍指出,根據目前門檻,一手股指期貨相當於三手銅期貨,目前「期銅」日成交在30萬手,股指期貨推出初期日成交量至少應該會達到5萬至10萬手,為此,期指上市後的流動性並不需要擔心。 海證期貨研究總監段世華表示,股指期貨的投資門檻較高,隨著市場功能不斷發揮,參與群體逐步擴大,包括保險資金、基金公司及QFII等大機構的介入,按照國際市場股指期貨交易規模四倍於商品期貨的比例,成熟時期股指期貨的年交易額至少應達到人民幣400兆元的規模。 分析人士指出,股指期貨上市,由於引入做空機制,對股市整體將起到「減震」作用,幫助股市走出暴漲暴跌,直接受益較大的將是大型券商等機構投資者。 中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心教授常清指出,股指期貨上市,將使資本市場有現貨價格,也有期貨價格,不僅有近期價格,也有遠期的價格,市場體系得以健全,機構投資者將有更多的空間參與資產配置,有利於金融創新。 業內人士人認為,股指期貨上市後,機構投資者發揮的空間將明顯增加。比如,投資者不看好300檔股票組合中的某幾檔甚至幾十檔股票,投資者可以在股指期貨市場賣出數量匹配的合約,轉而在股票市場上買進除不看好的股票外的所有滬深300一攬子股票,達到做空不看好股票,獲得其餘股票上漲且不看好股票下跌帶來的雙重收益。 大陸管理單個基金規模最大的基金經理楊宇此前表示,股指期貨推出後,一些創新型基金獲取超額收益將成為可能,以目前國際市場流行的130╱30創新型基金產品為例,這類基金常使用資產的100%投資股市,然後從證券公司融入基金資產30%的證券,並賣空該部分證券,再用賣空所得的30%資產配置更多的股票,實現130%的多頭倉位和30%空頭倉位的組合,獲得高額收益。 大陸不論是監管層還是參與者,都已深刻認識到衍生工具的重要性,在可預計的將來,包括商品期權、股指期權、迷你股指期貨及更多標的的股指期貨,甚至包括利率期貨和外匯期貨都將陸續上市,大陸市場將真正迎來金融衍生品的大發展時期。 【2010/02/22 經濟日報】
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