傑西"利弗莫爾是美國20世紀早期最有影響的一位股票作手。其大起大落的一生，以及他在股票和期貨市場上幾次積聚又失去的巨大財富，使他的故事充滿傳奇色彩。 

　　賺大錢的決竅在於跟住大趨勢 

　　利弗莫爾14歲在波士頓的一家股票投機商做報價員。那時，所謂的股票投機商是用自己的錢與客戶進行對賭，並不涉及實際的股票交易。利弗莫爾似乎天生具有某種對數位和趨勢的天賦，他利用對股票短期波動的預測，來從事對賭的交易。這種交易模式也許就是原始的技術分析。結果是利弗莫爾成了波士頓地區有名的少年殺手，上了所有投機商的黑名單，無法再做對賭的交易了。 

　　“失業”的利弗莫爾只好轉戰紐約，在一家叫E.F.Hutton的經紀商處做真正的股票交易。但對賭和實際交易是不同的，即實際交易涉及到交易傭金、交易執行誤差和機會成本，而這些讓試圖抓住市場短期波動的努力變得困難而危險。其結果是災難性的：6個月內失去了所有的財富。不過，就像利弗莫爾後來總結的，對於一個投機家來說，損失金錢應該是最後一個讓他關心的東西，他只關心是否做對了事情。他開始非常仔細地分析自己的錯誤，並學到了受益終生的一課：賺大錢的訣竅在於跟住大趨勢，而不是關注每日的波動；在一個大牛市中，買入並持有，直至牛市接近尾聲。 

　　作為一個投機家，利弗莫爾之後的第一次重大成功卻來自對於基本面的分析，即對市場大的趨勢變化的分析。1907年，當股市仍然火爆時，他卻觀察到信用環境在緊縮：上市公司願意以很低的價格發售新股加緊融資，股票經紀商頭寸緊張，多家公司破產，等等。他開始賣空最活躍的股票，10月份，隨著股票市場的崩盤，利弗莫爾的個人財富達到了100萬美元的新頂峰。 

　　不要相信所謂的內幕消息 

　　利弗莫爾成了華爾街有頭有臉的人物，許多人開始關注他，研究他，巴結他，為他提供各種各樣的內幕資訊。而恰在此時，利弗莫爾經歷了他人生中第二次慘痛的失敗，也學到了有關投資的另外重要一課，即不要相信所謂的內幕消息。但也許不經歷刻骨銘心的痛楚無法真正昇華，輕易許下的誓言無法承受真正的誘惑。1907年，利弗莫爾本來在做空棉花，但一個大投機客Thomas的個人魅力和所謂內幕資訊的誘惑力，最終遮蔽了利弗莫爾敏感銳利的判斷力，紀律讓位於內幕交易，他開始大量做多棉花，最後破產欠下高達100萬美元的債務。也許利弗莫爾註定將成為被銘記的人物，他終於等來了久違的大牛市。美國的股票市場開始繁榮，冷靜的、嚴守紀律的、敏銳的、成熟的利弗莫爾開始大展拳腳。1929年大蕭條來臨，他的個人財富也因為做空市場而累積到1億美元，成為美國最富有的人之一。 

　　順應市場變化發展新的策略 

　　縱觀利弗莫爾的投資經歷，其成功並不僅僅在於善於從過去的錯誤中不斷學習，並掌握高超的投資技巧。順應市場變化，發展新的交易策略，更是他成功的關鍵所在。善變的利弗莫爾，不僅發展出符合其本人個性的交易系統，更可貴的是，這些交易系統不是機械的、以自我為中心的，而是隨著市場的演變而變化的，他知道在什麼樣的市場採用何種交易策略。利弗莫爾也是勤奮的，一個好的投資者如果想在市場中長期盈利，一定要投入足夠的時間和精力，不僅研究市場，還要研究自己的心理和承受能力。 

　　“牛和熊都可以賺錢，但豬會被殺掉。”（利弗莫爾語）。 

　　1932年，羅斯福上臺；1934年，美國SEC創立。一個英雄時代過去了，一個新時代來臨了。就像PhilipA.Fisher曾描述過的，大蕭條後，隨著美聯儲的建立，SEC的成熟和 各種關於資本市場的新政的不斷建立，美國過去那種利用市場波段操縱股價的舊的投機方式已經過時了，長期來看，投資者持有偉大的股票才能夠在市場中生存和發展。1940年，利弗莫爾在紐約一個旅館中因投機失敗自殺。也許他老了而失去了激情，也許他還沒有善變到可以和市場再一次一同進化，也許正如他自己所說的，“沒有人能夠最終戰勝市場”。