＜387　台股萬點停看聽＞

每逢台股要攀高挑戰萬點了，才會有朋友見面就問：＂你覺得會上萬點嗎？這時候我該買什麼？＂

以前我還會好心回答一下這種問題，現在根本一笑置之，置若罔聞。

有兩大理由讓我不想、也不知該如何回應這種問題：

第一、這是股市初學者才會問的問題，而我的寫作人生已經完成了針對初學者的教育工作，所以不想回答。

第二、現在的時空大環境和以前大不相同（以前指的是前面三次上萬點，以及2007、2008年時的準萬點環境），如果投資人還要傳統觀點來看＂萬點＂這兩個字，恐怕投資或操盤手法大有疑義。

這篇文章是想針對第二問題來談一談。

此時時空環境和過往有何異同呢？

首先，台灣進入高齡化社會，市場投資人都是老手，激情度很低，台股要像往日一樣，大家看看報紙、雜誌、電視的慫恿就傻傻地衝、衝、衝，難度很高。這是主觀環境不比當年之窘境。

第二，現在上市、上櫃股票標的，比過往激增不少，加上金融創新帶來ETF、權證、期貨等一籮筐的投資工具和標的，讓投資人可操作的標的變多，散彈可打多鳥，台股指數變成只是一種投資人可射之＂鳥＂，客觀上來說，它已不再是那種能以火鳳凰姿態，引領群鳥亂飛的時代。

所以，鳳凰于飛，對作多小麻雀者，又有何意義？胡亂進場，只是陪外資去打鳥而已。

以上兩點，一者是從台股的投資人心理年齡觀察，另一者是從投資籌碼和標的物增多的角度來看，這都還是宏觀大略來看。細看下去，還可分析很多：

首先，就投資人心理來說，台股不是沒有年輕人，只是年輕人偏好期貨、權證、當沖多，在金融資訊開放、網路下單方便與科技化操作輔具變多下，最有衝鋒陷陣精神的年輕人都跑去期貨叢林玩漆彈了，而且多空都可操作，年輕人沒有笨到會跟著外資在現貨市場的腳步起舞，甚至忽略外資在期貨操作的多種意圖。

這意思是說---年輕人不會只看指數就衝進去買實體股票，因此，投資人還期待有傻老鼠來幫你買的實體股票抬轎、出貨，這是昧於時勢，把投資人看笨了。

實體股票，等於傳統以長獵槍射鳥，這種老遊戲只剩老傢伙在玩，而老傢伙都是老手，沒那麼好騙，也不會傻傻地抬價幫你出貨。

因此，指數行情一攀高才忙著問這時候該買什麼的投資朋友，我要說---這個問法本身就有點落伍了喔！

其次，現在投資市場的可操作標的不僅變多，單就實體股票的資本額來說，也大幅膨脹。也就是說，光是一檔小公司股票，過去資本額可能只有5千萬股，現在要上億股，股本等於倍增。要讓倍增的股本之股價往上推，就得有更多的浮力---也就是資金size要夠大、夠猛，才能把大胖子推上高樓。

但以目前成交量仍只有往年激情時的一半來看，一個是股本翻倍、一個是引擎馬力折半，一來一往，等於資金火力只剩1/4。這要如何產生群鳥亂飛、萬點齊發的效應呢？

正是因為難，所以指數、大盤變成外資獨霸的市場，外資手持資金光砲，不會亂打所有股票，只會集中鎖定大型權值股拉貨，再藉由其他金融工具來圍繞、誘殺與操作指數空間。就此而言，投資人看到大盤指數動，就想進場買股票，等於忽略掉大盤指數與大盤多數個股是兩回事。

這就好像說，帝寶房價漲了；你就問：台北市房子我該買什麼？

或說，台北市的房價漲了；你就想：台中、高雄的房子會不會漲？

這樣想問題，是忽略掉台股的Ｍ型化現象，一種是權值股、股王股的甜蜜黑森林，另一種是窮人股、低價股與平價股的非洲大草原。

君不見，台股歷經多年資金大旱，草原多過森林，一旦春雨再回、熱錢再臨，又何必問是草長？或樹高？

總結來說，台股萬點前後，要掌握停看聽三字：

停下來想一想：台股大盤指數對你的意義是什麼？

看一看：是誰？又是什麼原因讓大盤指數往上漲？

聽一聽：在指數鳳凰高飛的身影下，是哪隻鳥（股票）配合拍打翅膀的聲音最響？

聽見了，又想拿長槍射鳥，而且不怕被外資光砲打死的，就大聲高唱義勇軍進行曲，勇敢進場吧！

反正，台股不就是靠著陸、港股效應，一飛衝天嗎？你還能不多聽聽義勇軍進行曲在唱什麼呢？

王志鈞

2015/04/28

P.S.這篇文章沒有要暗示台股不會上萬點，而是要說，即使上了萬點，意義也和以往的"萬點"意義大不相同....。(4/29補充)