＜大雪崩的台股＞

台股新春開紅盤，沒想到卻受國際股市拖累，宛如雪崩般，來了個慘跌近兩百點收場。

年前樂觀看好台股者，想來心裡都極不是滋味。但相對地，看好台股的散戶也大有人在，否則不會外資狂賣、散戶低接，創下一千三百億的大量。

問題是，台股未來會如何走呢？

我想分析的倒不是這一個問題，而是想來談談，為何全球景氣一片欣欣向榮（新興市場除外），歐美日股市卻會在中國農曆新春期間跌得一趟糊塗呢？

答案應該是---散戶浮額太多，市場需要好好洗個盤！

我常認為，股市具有一種雙面人的特性，它既是投資人可以布局的市場，也是投機客可以衝浪的樂土，而更多時候，來這邊流連忘返的人士，根本搞不清楚自己是投資人或投機者。也因此，股市有一種說變就變、陰晴不定的雙重性格，我們永遠不知道何時這個市場會變臉，轉笑為哭，或轉哭為笑。

多空之難測，成了股市這個遊戲風行四百年而不衰的有趣之處。但也因為它難測，所以四百年來想挑戰它者，大有人在，也因之有了多種投資理論、技術分析工具與投資模型，目的就是用來打敗市場，站上贏者顛峰。

就是因為大家都想成為股市贏家，因此，彼此在透過買賣而創造股價新高點的過程中，一旦浮額過多，也就是企圖於短期內低買高賣的投機者過多時，就會出現逢高獲利了結者過多，大家急於殺出退場，引發價格一陣急挫。這時候，長期投資人為避免帳上價格損失過高，也會跟進暫時退場，帶來所謂多殺多的雪崩慘狀。

所謂多頭雪崩，就是浮額太多的明顯徵兆。必須等到短線投機者退場，長線投資人再度進場時，籌碼才會安定。這時候，大盤指數的型態會出現價跌量縮，或者量縮到趨於窒息時，短線投機客如果看好未來景氣行情，才會進場大撿便宜，再度啟動一波放量上漲的多頭攻勢。

基本上，有經濟基本面撐盤的股市，長線來說走的都是多頭行情。但中短線來說，過程卻會峰迴路轉，曲折離奇，讓人往往如墜五里霧中，摸不著多空方向。

股市漲跌過程中的這種神秘特性，有一個更貼切的形容詞，就是圍棋中的大雪崩定石。

定石，是日本人發明的語彙，代表一種黑白棋子對弈時的定式、格式或公式，雙方只要照這種套路與順序去下，就可獲得黑白兩分，或者黑好或白好的局面，省去了每次都要腦筋再次對局思考一番的麻煩。

圍棋的定石，有時就像股市的技術分析工具一樣，看到某種型態出現，投資人就可斷定未來可能是下跌或上漲的走勢。

比如美國股市已經跌破了季線、半年線，可以說它是頭部型態形成，未來走勢對多頭不利。當然反過來，也可以說它是一個修正波，為的是將來挑戰主升波做準備。端看你要套用哪種技術模型觀點而定。

定石的套路，不是只有一種變化，而是在既定公認的手順格式中，黑白雙方都可以隨時採取新變化，下出新路線，並走出新格局。

簡單來說，圍棋的定石雖已經是一些既定有利格式的總結了，但不代表箇中不能有新手。

像圍棋之神吳清源就喜歡創新，每每在傳統的棋路中，走出讓人驚訝萬分的新路數。箇中有名的一個創新之一，就是大雪崩內拐定石。

大雪崩，會有這個古怪詞彙，想來應該是因為黑白棋子在角地形成黑、白子絞殺的局面，遠觀如同白瀑潑灑在黑色山峰上。又如白雪崩碎，翻滾在黑棋的陣線上。

大雪崩定石過去認為黑棋受白棋雙面壓迫，僅取角地，而白棋兩面得勢，較為有利。因此，為了不死守角地，且要破白棋外勢，黑棋應該外拐取地或取勢，較為有利。但1957年時，年輕的旅日中國棋手吳清源卻下出了內拐取地的新手。

吳清源的手法，有一種先內縮纏住白棋，之後再向外取勢或圍殺的策略，屬於一種先屈後伸的態度，日後也為大雪崩定石帶來了革命性變化，也成為現代講究搏殺的當代棋手喜愛的新路線。

講這麼多，這和股市有何關係呢？

我想說的是，隨著當代電腦、網路和資訊的發達與創新，當今的股票市場和十年前已經大不相同了。換句話說，過去的技術分析型態已經很難套用到當前股市的多空律動型態上，因為投資人利用電腦工具操盤者太多，進、出都套用相同思維時，就會帶來急漲、急跌，但漲跌又不離一個均衡價太遠的型態。

如果市場了無新消息時，不漲不跌地維持在一個均價上的走勢，往往更會是股市常態。

簡單來講，趨於均衡，不管是靜態窒息般地均衡，或者是動態急漲急跌的恐怖均衡，因為市場資訊過度透明，投資人的布局策略也趨於均化和短線化，就會讓市場進入趨於一致的新變化，而讓過去的技術分析套路失去了可資參考的運用。

不只美股如此、台股如此，我看全球股市都有這種變化趨勢，這也讓投機者要在這樣的市場中，憑藉過去的慣性思維來賺錢，顯得困難許多。

新春台股雪崩般的走勢，我個人認為，很明顯將是台股長線走向多頭必走的一條洗盤之路。這條洗盤之路會讓多頭走勢更難讓看多者賺到錢---如果你運用的是期貨、權證或當沖這樣的短線交易工具的話。

但對長線投資人來說，我倒認為每次急殺都會創造一些極好的買進點，讓看好股息股利發放者進場。

當然前提是---你得相信經濟基本面好轉會支撐股市長線的多頭行情。

在這個無法預測的測不準新時代，上述這個前提定石是否還能成立？我自己也是存有三分懷疑的，原因不是QE要退場，而是誰知道新興市場的股災魔獸是否會釀成全球經濟小雪崩呢？

Who knows？

王志鈞  外星來的地球人　

2014/02/06

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