古代政府發行不足值鑄幣時，政府會收到一筆可觀的鑄幣稅。比方說，政府欲發行10萬銅鑄幣，這10萬鑄幣標稱值100兩白銀，但其銅價實際僅值40兩銀子，政府便會得到60兩銀子的“鑄幣稅”。政府完成鑄造以後，用這些鑄幣支付官員工資、或購買糧食，等等，則鑄幣完成了發行，後續政府就沒有任何責任了。

     現代紙幣則完全不同。政府的印鈔廠印刷了紙幣以後，政府必須給央行開一張借據，借10萬元。政府將這10萬元用於開支以後，必須通過稅收把它收上來，再歸還給央行，這樣才算結清了債務。如果政府沒有辦法全部收回這些紙幣，則會出現令人詬病的財政赤字！

     但是，經濟需要貨幣，不僅流通需要貨幣，儲蓄需要的貨幣更是天文數字，並且，隨著經濟規模的擴大，需要的貨幣會越來越多，這就必然要求政府的財政赤字規模也越來越大！

     本來，為經濟提供貨幣是政府的法定職責、天然職責，現在卻不得不把這項天經地義的職責與“財政赤字”這樣的“惡行”“惡名”扯上必然的聯繫，這實在是現代貨幣制度的悲哀。

     因此，“新貨幣主義”主張：政府有權力、有義務通過某個“光彩”的途徑，為經濟提供貨幣，有權力享受“鑄幣稅”利益。

     “新貨幣主義”主張在央行資產負債表上增加一項“公共產品占款”，就如同現在已有的“外匯占款”、“黃金占款”一樣。央行用這筆錢購買高鐵、高速公路等，並把它變成公共產品，不追求盈利，同時也可以按人頭發放給個人，由個人決定具體如何花費。

     “新貨幣主義”認為，市場對貨幣的需求主要是儲蓄——也叫做資產需求，這部分需求比流通需求要巨大很多，具體數量可以參考准貨幣Mq（其數量等於M2減去M1），政府應當通過“公共產品占款”實行“儲蓄對沖”（類似于張二寅的“價值補償”）。如果不進行這項對沖，經濟就會陷入由“貨幣競爭”導致的“鎖死”（這類似於電腦作業系統中的“鎖死”，也就是平時常見的十字路口堵車）。“鎖死”會導致系統崩潰。

     “貨幣競爭”是現代市場經濟最主要的、最核心的經濟活動，俗話叫做“賺錢”。“賺錢”幾乎是現代經濟的終極目的。現代經濟主要是由“賺錢”的動機驅動的（另一個動機是“消費”，但已經退居次要地位）。

     “公共產品占款”方案是安全的、亟需的、必然的，它是解決當前、乃至整個市場經濟內在矛盾的一把鑰匙。

     紙幣是有價值的。紙幣的價值來源於湧現，來源於生產與交換。何謂湧現？鐘錶的任何一個零件，不具備“計時”的功能。但是，諸多零件組合起來以後，就“湧現”出了“計時”的功能。紙幣本來沒有價值，但當它被投入到商品交換體系以後，就湧現出了自己獨特的價值。紙幣，這樣一件具有巨大社會價值的物品，不應當和萬惡的“債務”或“赤字”聯繫起來。債務，雖然限制了紙幣的濫發，但也造成了紙幣的發行不足，尤其是帶來了發行的痛苦與“不義”。現在必須正本清源了。

     紙幣的價值主要體現在：1、應對不時之需，熨平收入波動與支出波動；2、促進分工合作，節約勞動，提高社會效率。這兩條是貨幣職能的新發現。正是在這兩項利益的驅使下，人們才變成了“貨幣拜物教”的忠實教徒。

     “公共產品占款”的規模可以參考“順差衝擊”的規模。記得有一年我們的貿易盈餘有5000億美元，也沒有造成CPI的顯著上漲。這就是說，每年4萬億人民幣的衝擊是完全可以承受的。可以慢慢摸索出一個恰當的數量。這個數量可以滿足每人每月300元的“基本收入”。

     “新貨幣主義”理論的關鍵字是：公共產品占款，儲蓄對沖，按人發錢，貨幣競爭，賺錢，鎖死