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| 2009/11/03 00:56:22瀏覽541｜回應0｜推薦5 | |
好一陣子沒有找好文章與大家分享，近來卸下會長職務，接案也暫告段落，加上正在找寫作題材，有比較多的時間與心思，在此將近日上網發現的投資參考，整理與大家分享。 上周五專訪一位「超慧詰」投資長，我很喜歡他的論點，他對2010年的展望就說得很白，2008年他對2009年股市有把握，2010年他對經濟有把握，但沒把握的就是股市，2009年全球股市大漲後，基期墊高了，明年要再創新高，除非經濟給了大家surprise。即使有驚喜，各國政府恐怕也會放手，不是央行升息，就是放緩刺激經濟的措施。市場最怕政府有這種動作，2010年市場鐵定是波動加大、震盪不已。 年底了，2009年錯過股市的投資人，沒有重押股市者如我，現在還可以上車嗎？2010年的機會在那裡？華爾街這些參考可以參酌、參酌~~~ 華爾街日報：牛市與熊市搖擺 謹記投資4原則 從 3 月初的極度恐慌到 8、9 月時的狂喜，對投資人來說，今年歷經了各種情緒起伏。不管未來股市怎麼走，2009 年，確實提供了很寶貴的投資教訓。 道瓊工業指數 10 月份收平，但與 3 月低點相比仍漲 48%，今年也保有 11% 漲幅；債市方面，大致也表現良好。 不過美股上周的大幅搖擺，包括道瓊周五重挫 250 點，在在顯示投資人還得臨諸多艱鉅挑戰。 債務纏身、房價與就業市場沉痾，仍是美國消費者的惡夢。美國政府的預算赤字，亦引發對未來通膨、利率與美元匯價的擔憂。 在極度動盪的投資環境中，投資人有必要審視過去股市的金科玉律，在何種前提下才適用。《華爾街日報》臚列出4項： ■第一，長期持股原則(Stocks-for-the-Long-Run)失靈 與 10 年前同期相比，道瓊工業指數不但沒進步，反而還下跌 8%，投資人遂開始質疑長期持股的定律。但投資專家表示，關鍵在於維持投資組合的彈性，但仍須以長期獲利為目標。 Osborn & Scarborough 金融顧問公司奧斯彭 (Earl Osborn) 就表示，在投資組合當中，除了設定承擔風險的限度外，也必須有因應市場調整的空間。 舉例來說，股票與債券各佔 50%的投資組合，若遭遇類似去年 9 月的金融風暴，股票的比重即需降低，債券則相對提高。 ■第二，長期持股原則有效，但要看地點 股市投資人也許還在療傷，但持有股票的基本原則並未改變：即放置一段長時間後，投資組合仍有不錯績效。 專家認為，此原則的關鍵在於「區域」。許多投資人相信，長期成長最棒的標的位於新興市場，尤其是亞洲。 摩根士丹利金融顧問魯賓 (Shawn Rubin) 認為，金融危機係促使中國轉向內需成長的分水嶺，進而建立永續發展的經濟模式。他認為，現階段的亞洲新興股市，類似於二戰後的美國。 ■第三，勿與聯準會作對 這是早期華爾街交易員所傳下來的諺語：主要形容聯準會準備改變政策方向時，投資人往往誤認訊息，導致誤判情勢。 隨著經濟好轉，外界開始預測聯準會超低利率與量化寬鬆政策將開始轉向。若果真如此，Pinnacle Advisory Group 投資長索洛 (Kenneth Solow) 表示，投資人須理解的是何種因素影響股市、而非關注聯準會的運作手法。 ■第四，為投資組合買保險 所有人都希望投資組合不斷增值，但真實世界並非如此順遂。因此，個別投資人應仿效專業經理人進行避險 (hedge)。 以去年的例子來說，投資組合除股票之外，還能納入國庫券或 (少部分) 黃金，投資績效應能高於平均水準。索洛強調，這就像建立一個防禦機制，以避免被系統崩潰所重創。 _______________________________________________________________________ 華爾街日報─從股市反彈中獲利的五個方法 byJonathan Burton 今年以來股市一帆風順﹐不過很多投資者錯失了良機﹐他們牢牢握著低迷最深重時建起的抗跌性頭寸不放。  Dave Klug 標準普爾(Standard & Poor's)股市策略師楊(Alec Young)說﹐不要害怕復蘇乏力﹐它不會對任何人造成嚴重沖擊。不要害怕疲弱的消費者。人人都談論的事情並不會影響市場。 _________________________________________________________________________ 華爾街日報─過去十年來（美國）股市帶來的七個教訓 by Brett Arends 過去十年給了我們以下七個教訓。 1不要忘記派息。在90年代的泡沫中﹐投資者發現他們會在資本收益上大賺一筆。這正是他們願意買進低派息或無派息股票的原因之一。 事實是：派息一直是投資者的救生艇。自《道指36,000點》出版以來﹐道指已經跌了約7%。不過當你把投入股市的派息計算在內的話﹐股市投資者在這個時期大體上不賠不賺。 票2當心通貨膨脹。過去10年來﹐物價的上漲一直較溫和﹐不過在這個時期﹐美元的買力仍減少了約23%。 因此﹐投資者實際上是倒退了。如今很多人把錢存在低息或無息銀行帳戶里﹐這種忽視通貨膨脹的做法仍是很多人犯的錯誤。重要的並不只是你的名義回報或宣傳的回報﹐而是經通貨膨脹調整後的回報。 3不要高估長期股市回報。重復你到處聽到的有關股市的愚蠢而過於樂觀的說法應該引起注意──華爾街1年里漲了約8%-10%﹔長期來看﹐股票經通貨膨脹調整後將有7%以上的收益﹐等等。 真相是什麼呢？倫敦商學院(London Business School)幾年前進行的一項全球研究顯示﹐經通貨膨脹調整後的平均長期回報可能只有約5%﹐而不是7%甚至更多。 這聽起來可能差得不大﹐不過長時間來看有很大的不同。10年就會使你的可能收益減少三分之一。這意味著長期來看﹐你遭受損失的風險更大。 4波動很重要。坦白講：3月份道指跌至7,000點以下時﹐你有沒有縮減投資？2002年股市暴跌時呢？很多人都減持了。不﹐這種做法不只是愚蠢。在3月份和2002年﹐股價都較見頂時跌了約一半。很多人只是無法承受股價可能會再跌一半的風險。投資者感覺他們是在玩俄羅斯輪盤賭。 5價格很重要。1999年的最大問題只是﹐在之前的17年中﹐股市已經漲了10倍﹐從1982年的約1,000點漲到了1999年的10,000點。股票估值普遍嚴重過高。難怪此後投資股市一直是糟糕的投資。 6不要著急。10年前有太多的投資者急匆匆地入了市﹐他們因此付出了代價。華爾街鼓勵這樣一種習慣：正因為如此﹐基金經理們和經紀商們喜歡用光鮮亮麗的話“讓我們使你的錢生錢”誤導人﹐就算1999年時任何“讓錢生錢”的人都賠錢了。給潛在投資者的忠告是：不要著急﹐沒有任何理由讓你倉促行事。 7不要忘記你的救生艇。泰坦尼克號悲劇的最大問題並不是船長在啟航時就預期一帆風順。而是管理層在訂購了那麼少的救生艇的情況下還預期航行順利。滿懷希望﹐但要對最壞的情況有所準備。正因為如此﹐要把非股票投資包括在投資組合中﹐包括通貨膨脹保值國債和其他資產。 我們現在的情況怎麼樣？我們能對未來有怎樣的預期？ 好消息是﹐市場不像10年（或兩年）前那樣估值過高了。2000年初﹐全球市場預期市盈率觸及約25倍﹐如今降到了更為合理的16倍。全球股息率漲了一倍﹐至2.5%。壞消息是股票也不便宜。持懷疑態度的價值投資經理們（這類人很少﹐但彌足珍貴）認為股價可能比合理價值高10%或20%。 這是持有大量股票的一個理由﹐也是持有很多現金的理由。 |
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| ( 時事評論｜財經 ) |
