內線交易是重點所在

證券交易法第157-1條針對內線交易有明文規定，「內部人」若獲悉內線消息時，只要消息尚未公開前，就不得買賣該公司股票，以維護公平的市場交易環境。由於內線消息之取得，將造成一般投資者資訊取得的不對等狀況，內部人藉此買賣股票，導致相對買(賣)出的投資人受損，應負賠償之責。

從法律層面觀之，若真有內線交易之情形，從過去南港案、東隆案、尖美建設案等經驗，似乎到最後法院的判決結果，皆已不了了之收場，主要原因還是證據之取得不易，「舉證之所在，敗訴之所在」，此一法律名言，在此類案例中充分展現，在缺乏證據之前提，只好基於「無罪推定」之原則論處無罪，或許這正是內線交易法制仍待重新建置有效管制的機制。

趙媽媽是「內部人」嗎？

或許有認為趙媽媽只是退休老師，跟台開沒啥關係，焉能視之為內部人。不過依據證交法規定，只要趙媽媽買股票的消息來源，是從公司董事、監察人、經理人、大股東，或基於職業或控制關係獲悉消息之人，趙媽媽也可以算是內部人。

不過，趙媽媽只是一位單純的退休老師，別人會將如此利多的消息釋放給她嗎？難道趙媽媽也是「關說通道」的成員之一？本文認為即便趙公子是駙馬爺，與後宮關係密切，也不代表內部人必須要來奉承阿諛趙媽媽，藉此來達到某種關說及利益交換之目的。因為，若要關說，直接找最終權力者即可，何必兜個大圈子找趙媽媽呢？況且股票是可以追查出來許多資料，若真有人放消息給趙媽媽，很容易追查出來，難道這位內部人有意陷趙媽媽於不義嗎？

違反形式上利益迴避之原則

美國第一夫人蘿拉積極從事公益活動，但為了涉及利益衝突之問題，均儘量避免以自己名義出任有決定權之職位，更遑論以自身名義投資有爭議之事項，此即形式上利益迴避的原則。趙媽媽身為駙馬爺的母親，自當遵守此一原則，以避免遭人非議。此次以大筆資金投資高風險的台開股票，基本上即嚴重違反此一原則，當然更容易成為眾人的箭靶。

不過，從趙媽媽以自己名義投資的角度觀察，似乎並無內線交易的情況發生，只是單純的「神準」投資行為。為何有此一說呢？因為「形式迴避」非常好達成，只要找個人頭就可以輕易降低成為箭靶的風險，例如找個國中同學，或向人頭集團購買人頭帳戶，就很難從書面資料查到與駙馬爺的關連性。

換言之，如果趙媽媽只是人頭，則找趙媽媽的人一定是犯罪的菜鳥，不知道透過人頭來掩飾，要不然就是深黯內線交易舉證不易的法律高手，反正抱持著「你奈我何」的心態，大不了所有獲利捐給慈善團體，還可以換得一個好名聲。如果真是如此，也難怪知名的洛桑管理學院調查結果顯示，認為台灣內線交易的優良排名居然是倒數的。

時值台灣多事之秋，期盼享有權勢的高層關係人謹守形式迴避之原則，以杜悠悠之口。