書名：一個投機者的告白(Die Kunst uber Geld nachzudenken)
作者：安德烈‧科斯托蘭尼
原文作者：Andre Kostolany
譯者：唐峋
出版社：商業周刊
出版日期：2010年12月
語言：繁體中文 ISBN：978-986-85715-7-0
裝訂：平裝

不景氣的年代，市面上理財書籍充斥，但很多都是教導散戶股市裡衝進衝出，但傷痕累累的比比皆是；可是通常只有大賺錢的會炫耀成功的經驗，卻少見賠錢的出來說個明白，科斯托蘭尼投資生涯八十年，歷經好幾個全球經濟情勢大反轉，他的經驗值得細細品味，他有一些投資觀點值得我們深思。尤其我最近在參加初階及進階線型投資的班次後，我更想加了解一下投資大師另一個面向的想法。

這本書是安德列•科斯托蘭尼著，唐峋翻譯，乍看書名，我們通常會為「投機」這兩個字存疑，漢語對這兩個字負面解釋得多，但從英文「speculation」來看，解釋似乎就比較中性一點。科斯托蘭尼對證券交易各種角色比喻非常貼切，他說：經紀人-只管成交量，基金經理-幾十億資金的統治者，金融鉅子-大莊家，套匯者-絕跡的投機人士，證券玩家-證交所中的賭徒，投資者-證券市場中的長跑家，投機家-有遠見的戰略家，想來真是令人拍案叫絕。

首先我認為安德列•科斯托蘭尼應該是個總體經濟論者，他極力強調要成為一個投資家，不應該目光短淺的計較短期買賣價位間的細微波動，而要更關注利率、金融貨幣政策、國際金融與政經情勢等，他有點鄙視地看待依據線型來買賣股票的短線投機客，甚且用賭徒、圖表主義者這等詞彙來描述他們，他說「投資者要有想法，不管正確不正確，這是一個投資者跟證劵短線客不一樣的地方」。我覺得思考在投資行為上來講很重要，因為書中提到「真正的投機家是思考的人」，人云亦云者通常會賺小錢賠大錢，但是台灣的散戶通常是人云亦云者，所以賺錢的少、賠錢的多。

在「行情上漲的秘密」篇，他解釋說「還要再加上另一個心理因素，如果投資大眾的心理是負的，即沒有人想買股票，市場也不會漲，只有在貨幣和心理都呈現正面時，股票指數才會上揚，兩個因素都是負面時，指數就會下跌。」，「如果一個因素呈正面，另一個因素呈負面，發展趨勢就會持平，也就是說，證券市場的行情平淡、無趣，不會出現大幅波動，貨幣+心理=發展趨勢。」明白點出投資心理的重要，你能抓住一般投資人的脈動，卻又能不被大戶摸透，才有賺錢的空間。
證劵市場有漲有跌，賺錢要逆向操作，要看透先機，不能跟著名嘴、媒體的號角，他說「在證券交易的輪迴過程中，投資者要怎樣做才能成功，顯然，你必須是位固執投資者，而且必須逆向操作。」。

他解釋超賣、最低點、超買、最高點、成交量，說明得很明確清晰，「在出現不利消息時，市場並沒有下跌，就是市場出現超賣，行情已接近最低點的徵兆，市場對有利消息不再有反應，就是超買和行情處在最高點的信號。」、「如果行情下跌時，某一段時間裡成交量很大，這表示有大量股票從猶豫的投資者手裡，轉移到固執的投資者手裡。」、「如果成交量增加，行情仍繼續下跌時，就是已經接近下一次起漲點的信號，但當成交量小，且指數還繼續下跌時，就表示市場前景堪慮。」、「當成交量愈來愈大，股票還不斷看漲時，也是前景堪慮，當成交量小，如果指數看漲，這種情形就非常有利。」

科斯托蘭尼對有錢人的定義是「一個人是否有錢，關鍵不在於它有多少財產，而在資本是否完整無缺，有沒有價值。」，這個定義讓我覺得很新鮮有趣，只要不負債，似乎就算有錢了，不過上帝很公平給了一般人都有健全可以思考的腦袋，不過有沒有價值，這就要靠時間來驗證了；我不知道在我這種年紀，擁有的資產在世俗的眼光來講，算不算實質上的有錢，但我認為在精神層面來講，我確實是富有的。

科斯托蘭尼以「有錢的人，可以投機；錢少的人，不可以投機；根本沒錢的人，必須投機。」對這點我還在細細品味，好像是見山是山、見水是水，見山不是山、見水不是水的不同層次，看你在甚麼位置，自然會有甚麼樣不同的觀點與想法，投資其實就是用閒錢，不用借貸，如果過度桿杆操作，日子過的緊張不愉快，就失去投資本義，我們對牛頓耳熟能詳，他最終投資失敗，散盡家產之後，深刻地說出「天體的運行軌道，我可以精確計算到幾公分和幾秒的差距，但我卻無法估算出一群瘋狂的人，會把指數帶向何處。」

我倒是覺得科斯托蘭尼對基金的看法很耐人尋味，他說「基金有點像餐廳，關鍵不只是材料的品質，還有廚師的烹調技藝，否則即使用一流的材料，廚師也可能做出難吃的飯菜。」我覺得投資就是要簡單，過度包裝的食材不環保，過度包裝的金融產品一樣可疑，前些年衍生性金融商品造成的風暴，就證明不要太相信投資顧問，他說「避險基金：看名稱就知道是騙局」、「投資顧問：他們的快樂就是客戶的痛苦」、「所有經紀人和銀行的投資顧問，都處在和客戶的利益衝突中，他們只有在成交時才能賺錢，這點對客戶而言，相當不利。」，其實，當我們不懂投資這件事，不去研究它，卻一昧地交諸美其名為投資交易專家的代操人，這件事我覺得它就是一件危險的事情。

科斯托蘭尼最後提出十律、十戒的看法，我覺得很有參考價值。

十律：
1.有主見，三思後再決定，是否應該買進，如果是，在哪裡，什麼行業，那個國家?
2.要有足夠的資金，以免遭受壓力。
3.要有耐心，因為任何事情都不可預期，發展方向都和大家想像的不同。
4.如果相信自己的判斷，便必須堅定不移。
5.要靈活，並時刻思考到想法中可能的錯誤。
6.如果看到出現新的局面，應該賣出。
7.不時察看購買的股票清單，並檢查現在還可買進哪些股票。
8.只有看到遠大的發展前景時，才可買進。
9.考慮所有風險，甚至是不可能出現的風險，也就是說，要時刻想到意想不到的因素。
10.即使自己是對的，也要保持謙遜。

十戒：
1 不要跟著建議，不要想能聽到祕密訊息。
2 不要相信賣主知道他們為什麼要賣，或買主知道自己為什麼要買，也就是說，不要相信他們比自己知道的多。
3 不要想把賠掉的再賺回來。
4 不要考慮過去的指數。
5 不要躺在有價證券上睡大覺，不要因為期望達到更佳的指數，而忘掉他們，也就是說，不要不做決定。
6 不要不斷觀察變化細微的指數，不要對任何風吹草動作出反應。
7 不要在剛剛賺錢或賠錢時做最後結論。
8 不要只想獲利就賣掉股票。
9 不要在情緒上受政治好惡的影響。
10獲利時，不要過分自負。