来自雪球修改于2016-12-31 16:17

川普的未来贸易战

       国内的一个朋友，还在问我川普上台，中美是否会发生贸易战? 我只能无语了。后来反问他，现在奥巴马在台上，中美不是已经发生了贸易战吗？

       凭心而论，奥巴马和加拿大的杜鲁多差不多，都是花花公子类型的领导，或者说表演型的领导，实际解决问题的能力非常差。奥巴马一方面对中国反倾销，一方面对其它国家大开国门，难道中国连绕道出口这种手段都不会？正是这种弱智的反倾销，对中国的影响真的是微乎其微。因此在其八年，中国人普遍没有贸易战的感觉。想必奥巴马自己的团队也感到这种贸易战属于自讨没趣吧？

      川普是个精明的商人，具有丰富的实战经验。商人形形色色的人见多了，无论中国、俄罗斯或者加拿大。如果一个企业领导连对付无赖员工的方式都没有，那企业早就倒闭了。

      既然目标已经确定，比如平衡贸易；或者说用美国货、雇美国人。那在具体的达成的方式上，作为商人的川普的能力恐怕远远大过小混混奥巴马。

      首先，川普会封锁全境。这就好比海啸来临，你不可能只在左边建坝，右边挖坑，结果照样被淹。这个封锁全境就是边境调整税。川普一定会放弃TPP，重新谈判北美协议，先把这些漏洞补上，这样无论中国或者印度，无论利用墨西哥、越南，甚至加拿大等等，都不可能进入美国进行不平衡贸易。

      其次，我们还应该看到，川普的所有政策都是花钱，比如增加基建，比如增加军费，大规模减税。另外还有一些减支项目，比如医疗和联邦雇员。川普的增收从哪里来？恐怕进口税收是必不可少了；另外还可能讹诈一些盟友的军费，这对于川普这个老油条，想必不是难事儿。

      我们可以假想一下未来的场景，贸易平衡会基于所有的国家的之间，无论发达或者发展中国家；盟友或者潜在的敌人。任何国家想通过贬值来促进出口，尤其对美国的出口，基本没门了，这些贬值的钱最后都进入了川普的财政收入中，这就是BOARDER TAX ADJUSTMENT。原先的国际贸易场景是各国在WTO框架下，利用各自比较优势在加上货币汇率，进行自我平衡。当然从纯经济学角度来讲，这种国际分工效率是最高的。比如台湾与大陆贸易，必然大陆逆差（政治原因吧）；然后台湾与美国贸易，可能是台湾逆差；然后美国与中国贸易，美国逆差；这样达成全球总体平衡。这种理想的理论就好比IBM当年计算机主机的设想，一个主机就可以统领全球，效率最高，成本最低。欧洲的那帮白左当然更为激进，干脆成立了欧盟来实现这种梦想（南非是白左最大的失败案例。白左选择曼德拉，是南非失败的主因）。国内有个留过学的书呆子经济学者，甚至预计在互联网的帮助下，未来全球劳动力很快会趋向工资一致。当然，也有几个诺贝尔获得者，整天告诉你，有多少假设可以证实这个场景方式最合理，最有效率。可惜，最大的搅局者出现了，这就是中国。

      我们在宏观预测中，一定要注意的是，单纯的经济学预测都是耍流氓，只有政治+经济学预测（或者说政治经济学预测），才是比较靠谱，这就是很多诺贝尔获得者只配靠嘴吃饭的原因。中国因为政治制度的原因，必然有强烈获得贸易顺差的动力和执行力（自己想原因了），必然不遵守WTO规则。而WTO的软约束就像一个没有装杀毒软件的大型计算机，一击即溃。这恰恰证明了原先设定的国际贸易场景是非常脆弱的。川普的平衡贸易想法，也谈不上什么理论，但是，最终执行后，就好比分布式的计算机系统，通过每个国家的贸易平衡把政治风险给分散出去。

       这的确是个非常非常大的事件，主要在于现在仅仅美国开始准备执行。很多国家还没有意识到：一旦美国设定好之后，其它国家恐怕也只有仿照美国的方式才能生存。很多人喜欢把这种方式叫做逆全球化，也对也不对。对的原因在于原有的全球化方式已经遭受挫折，很多贸易要终止。错的原因在于新的贸易会以每个国家贸易平衡的方式来进行，并非完全终止，这中间意识形态的考虑会降低。

       让我们开始预测未来吧。

       以我熟悉的加拿大为例。加拿大的优势在于能源、矿业和农业等等。得益于低利息，加拿大的内部经济已经与房产高度相关。既然美国进入加息周期，加拿大没有能力跟进，最后的结局就是货币贬值。在过去的场景下，贬值促进出口，加拿大会加速向美国出口进行对冲，在不济加拿大人直接到美国打工。但川普上台后，假如北美协议重新签订，这种贬值所促进的出口一旦带来不平衡，边境税开始生效，这种贬值的对冲立刻完蛋。而打工的加拿大人，只要在美国优先的原则下，全部都回去吧。那加币能怎么办？只能长期贬值了。加拿大刚准备和中国签订自由贸易协定（土豆人蠢没办法），妄想从中国获得对冲，加币要贬值到多少加拿大的劳动力才能和中国相同？既然货币贬值无法对冲，加拿大的通胀恐怕一波高过一波，这种情况下，除了加息还能怎么办？所以，央行的所谓2019的承诺恐怕只是承诺而已。-----结论，加拿大发生金融危机可能性很大，最后加拿大同样也只能跟随美国的政策进行平衡贸易，因为加币不可能贬值到人民币的价位，加拿大老百姓也没有这个忍耐力。

      中国，我都懒得说了。不过有个女八路叶檀倒是比较清醒。她认为川普的贸易政策执行基本上是可能的，因此中国要关注内需，增大内需来进行贸易平衡，同时不要再听些官样的吹牛文章，比如人民日报，环球等等，然后自我陶醉了。我只是希望官方注意的是，在中国的外资企业也是中国内需的一部分，因为川普的几句胡话就对在中国运营的美资企业（比如通用等等）下毒手，属于自残加脑残，这和当年义和团反八国联军杀了一个洋人和几千几万个中国教民是一个吊样。直接反制美国进口尚属合理，国内反日反美属于国家整体羊羔疯。

      美国呢？边境税的加收，必然带来进口价格的上升。价格的上升，必然带来通胀（耶伦这个蠢婆娘，总是奇怪她印了那么多钞票，为什么美国通胀还没起来？他妈的，她来趟中国，就知道通过不平衡贸易，通胀全部转嫁到中国了）。通胀呢，只能加息了。在加税的平衡贸易下，美国的工作机会和产业都会逐渐复苏，美国人未来将会胀并快乐着？加息是川普不可能控制的必然结果，虽然他总是希望低息。房产将在加息中除去泡沫，全球买房的中国人除了损失，我还真想不出其它结果。

       利息会导致美元坚挺，同时有美国边境税的护身，美元将迎来一个真正的牛市周期（这是政治经济学的分析结果，不是单纯经济学的分析结果），美国会在平衡贸易中得到真正的好处：用坚挺的美元，用最小的美元代价（美国人劳动代价）获得最大的人民币代价（中国人劳动代价），同时还不影响美国的贸易平衡和美国国内企业（并不是单纯的美国企业，也包括前去投资的中国企业）竞争力。这种分布式的贸易平衡方式必然在未来几十年风靡全球。在清醒之后，各国贸易政策只能跟随美国，各国央行将从货币竞相贬值转变为竞相升值，以获得最大的交换价值，同时也不会损害国内企业竞争力。

      有关投资的建议。中概股就不要玩了（港股和A股就更不用说了）。i美股是吃这碗饭的，普通小散就甭听那些大V的忽悠了。只是从贸易平衡的角度来讲一下。中国向美国出了那么多中概股，美国向中国出口了多少美概股？这种不平衡的方式在川普的未来执政中必然越来越少了，中概股是真的到头了。换美元，投资美国是必然的结果，至少16年。美国已经意识到了问题并且给予了正确的选择，其它所谓发达国家基本上还在发梦，发展中国家还在做梦，我找不出不投资美国的原因。短期我也不能预测，利息上上下下，很多东西短期很难讲。

       最后说一句，川普的执政在于坚持既有的承诺。如果能够坚持，川普执政八年，然后极有可能彭斯再执政八年，美国民主党要做好16年的准备。吸食大麻的小青年没有靠谱的，无论奥巴马，小布什，还是特鲁多。