黎方國：將呈Q1、Q4雙高峰

林燦澤 整理

統一投顧董事長黎方國

今年台股行情將是雙高峰型態，全年指數高低點各為9,000點、7,800點，年度波動差距達1,200點，指數第一個高峰出現在第一季、有機會上看8,700點，第2、3季盤勢震盪拉回區間整理，第四季指數將再轉強，上探年度高峰9,000點。

回顧2013年全球金融市場有QE保護傘，由於資金面凌駕一切，上演利空拆除行情，拉回都是買點，美股道瓊指數及S&P指數都創下歷史新高，歐股中的德股也創歷史新高，日本股市則創7年來新高；全球央行的資產規模占全球GDP的25％，是10年前的兩倍。

但2014年全球流動性（資金）由寬鬆進入不寬鬆，首先美國2013年3月開始啟動自動減支，2014年將全年籠罩（未來10年自動減支達1.2兆美元），第一季美股仍可能延續上演利空拆除行情，其中1月美國政府關門議題再起，2月美國債務上限可望上調；至於全球關注的QE退場，非農業就業人口（NFP）增長幅度連續3個月達20萬人，是QE啟動退場觀察指標，但只要QE越晚退場，未來資金收縮的力度也會越強。

2014年台股指數高低點預測，可以從本益比、股價淨值比、市值占GDP比等三個角度來分析預測。本益比方面，2011年以前台股在景氣復甦、獲利攀升階段，指數多沿著14倍本益比上走，2010年後台股長期處於16到20倍本益比區間，換算指數高低點各為9,345點、7,476點。

股價淨值比方面，2000年外資投資台股以來，指數多在股價淨值比1.5至2倍區間，以1.9及1.5倍參考值估算，指數高低點落在9,101點、7,216點。市值占GDP比重方面，最近8年（除2009年金融海嘯外）台股多處於1.4到1.8倍區間，估算高低點在9,077點、7,182點。

綜合評估2014年指數高點9,000點，低點7,800點；2014年各季度指數，第一季有春節旺季、CES電子展、MWC通信展、服貿審查生效，指數區間在8,300到8,700點；第二季有股東會董監改選、大陸五一長假、Computex、賣股報稅以及首季財報公布等因素，指數區間在8,000到8,500點；第三季有除權息旺季、返校需求以及大陸十一長假拉貨、半年報公布等因素，指數在7,800到8,400點；第四季七合一選舉、耶誕節、資訊月、年底作帳等因素，指數區間在8,300到9,000點。

2014年有七合一選舉，其中六都市長選舉最受關注，以1994年、1998年、2002年、2006年四次北高市長選舉，加上2010年五都市長選舉，不論是選前3個月、2個月、1個月、10月底到選前，台股都有80％上漲機率，指數平均漲幅各為5.56％、3.50％、2.78％、3.65％、0.32％，即使選後1個月台股仍有60％上漲機率，平均漲幅0.22％。

觀察最近期（2010年11月）的五都市長大選，選前一日台股指數8,312點，選前3個月、2個月、1個月、10月底到選前，以及選後1個月、2個月，台股都是上漲表現，指數平均漲幅各為7.63％、1.47％、0.25％、1.41％、0.30％、6.98％、9.51％。以朝野兩大黨每逢選舉擅長造勢活動炒熱選戰氣氛，加上直轄市長選舉被視為總統選舉前哨戰，2014年六都市長大選年，台股有機會複製2010年選舉多頭行情。

工商時報 2014年01月29日