毛仁傑：選股首重 轉機性 ＋ 競爭力

曾萃芝

禮正投顧總經理毛仁傑

今年上半年台股指數區間為7,800點到8,800點震盪整理，2014年上半年還非升息階段，全球出現系統性金融利空的機率不高，台股下檔7,800點就是強勁支撐。

當前全球金融關鍵事件是美Fed新任主席葉倫如何處理QE退場，它牽動美元匯率，全球主要國家利率，及股市評價基礎。台股關鍵因素是台灣產業結構調整方向如何，個別公司競爭力能否強化。因葉倫是柏南克寬鬆政策堅定支持者，QE退場從縮減購債規模到真正緊縮升息，會讓市場在透明化過程下適應。

台股漲升動能還是要靠自己上市公司努力，照目前產業趨勢發展，台灣電子業硬體代工結構性弱勢，會壓低股價本益比，只有靠大陸內需消費成長空間和個別公司競爭力，才有追價動能。以現在產業發展態勢，2014年台廠改善機會仍不大，指數漲到8,800點後可能壓力重重，預估台股上半年指數區間為7,800點到8,800點。

影響台股2014年的利多因素，還包括政策明顯想刺激成交值，1月6日起開放現股當日沖銷。市場預期QE逐步退場，利率走升趨勢領先啟動，有利壽險公司業績改善；利空因素如國際美元走強，台幣走貶壓力轉重，外資有匯損風險，影響買超意願等，但這些都非會造成趨勢大變動，只要觀察不必擔心。

2014年的選股思維，應朝轉機性和競爭力為最重要考慮，選擇2014年轉機性高及公司競爭力強的個股，並搭配中國內需通路品牌和餐飲族群，避開產業趨勢或公司競爭力剛轉弱公司。

2014年轉機性最高應是太陽能類股。從供給面來看，它和DRAM一樣都經過嚴重虧損淘汰慘劇，大廠都撐不下去，倒閉或重整。從需求面來看，過去最大市場歐洲已降低重要性，轉由美日主導，未來幾年最大成長力道則是來自中國。中國是最大太陽能供應商，過去幾年各項太陽能產品供過於求罪魁禍首，但新任總理李克強觀念大轉變，與其用不符成本產品送給外國人改善歐洲能源分佈，還受盡一肚子氣被課徵雙反稅，倒不如自己用來建設美麗中國。

從近期中國太陽能政策發佈，貼補力度、政策執行力都比過去明顯改善。從中央強力要求補貼現金流即時到位，五大電廠配合聯網等措施，中國這波由民間資金主動投入太陽能電站建設良性循環，將從2014年開始遍地開花。只要下游電站需求旺盛，2014年成長力道明確，太陽能股剛從谷底翻身，逢低值得注意。

現在看台股競爭力強公司，市場資金焦點是跨產業的，不再將注意力只限在電子業。只要競爭力沒衰退跡象，跨產業競爭力強公司逢低是買點。

趨勢成長中國內需通路品牌和餐飲：全球再也找不出13億人口還在改變生活型態的市場，中國走向消費升級，台灣有哪些公司能夠吃到商機？第一就是通路，大賣場相當成功的中國大潤發，實體零售成長空間還很大；全家在全中國都可經營，成長潛力值得留意；真正長線是王品，在西餐及中產階級市場，王品是很強的，當王品在中國找到對的點突破，在13億人口複製連鎖店想像空間當然大。

金融股：長線題材是利率上升。利率走升趨勢已在市場發酵，對壽險公司是最大利多，可注意介入時機。

工商時報 2014年01月29日