吳文同：聚焦中概消費、低價平板

黃鳳丹整理

群益投信投資長吳文同

美歐景氣持續健康復甦，預期2014年趨勢仍將落在美國、歐洲等成熟國家，美國則是連任市場領頭羊。美股去年來屢創新高漲勢驚人，卻也讓不少投資人擔心，股市是否已接近泡沫化的水準。

根據研究機構Charles Schwab的美股本益比統計數據顯示，目前美股本益比水準仍然低於過去多頭頂點時的平均水準，統計1950年代以來的10波多頭頂峰，平均的本益比約為18.7倍，而目前僅約17.6倍。

若以未來12個月的獲利為基準所計算出來的預估本益比計算，過去歷史峰值的平均水準為18.1倍，目前美股的預估本益比更僅15.9倍，整體看來，美股近期頻創新高的背後有著強勁的獲利能力支撐，目前仍未到太貴的水準，而2014年美股的續漲將有利台股。

全球總經環境部分，景氣呈現溫和復甦格局，且準Fed主席葉倫鴿派言論持續發酵。中國方面，三中全會有多項亮點，包括生育體制改革、養老金改革、國企改革、金融市場改革、經濟新體制及資源價格改革，市場以正面解讀。

不過QE終將退場，各類資產齊漲時代遲早會結束，聰明資金將轉向基本面和趨勢面靠攏。

美國景氣仍溫和向上，最重要的是，要尋找企業創新力強、技術領先，獲利成長動能強勁的投資標的，後QE時代最佳投資策略，建議可以著墨在生技產業，從產業角度來看，生技股近年漲勢凌厲，表現甚至強於向來被認為最具股價動能的科技類股，除了反映全球老年化人口帶動的產業需求，生技藥品崛起的趨勢，也帶動產業獲利穩健成長。

醫療保健股具有基本面亮眼、受景氣波動影響度低的特性，加上具有創新題材，是相當適合的布局標的！

整體來看，投資機構多數認同「QE遲早會退場、且退場時機會在美國經濟明顯改善之時」，尋找對的趨勢比短期投機題材更不受景氣循環及資金退潮影響，各個產業中符合新趨勢、具延續性成長、推陳出新能力佳之新創概念標的，投資人可多留意。

此外，台股2014年在投資上可聚焦雙主軸，傳產鎖定中國消費成長契機、電子則以新生活形態、新技術、新產品為投資主流，布局重點包括低價平板、中國智慧型手機相關的半導體。

就產業投資觀察，民生必需是後續投資不可缺的一環，以內需市場最大的中國來說，中國三中全會落幕，三大投資熱點，包括自貿區的建設、城鎮化帶動的內需消費、強調生態文明建設引申的美麗新中國等都可多方觀察。

此外，建議布局低基期類股，以及具今年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。

2014年相關議題包括第三方支付、NFC以及智慧電網等，另外，具高度成長及高現金殖利率題材的安全監控類股，亦值得布局。

整體而言，台股大盤指數預計8,200～9,000點區間，美股維持強勢，中國主要指數氛圍也趨正面，都有助於台股指數底部緩步墊高。

工商時報 2014年01月29日