9年來最好 寶成去年EPS 3.47元

稅後純益首度躍百億 股息上看2.26元

2013年03月28日

 NIKE球鞋代工廠寶成去年稅後純益躍升至百億元以上，創歷史新高。資料照片表現亮眼

【劉煥彥╱台北報導】寶成（9904）昨公布去年獲利，稅後純益101.56億元，創歷史新高，每股稅後純益3.47元，創下9年來最佳成績，僅次於2003年的3.56元，但略低於法人預估的4.2元，惟仍高於豐泰（9910）的3.14元及F-鈺齊（9802）的2.69元，居球鞋代工廠之冠。

3大球鞋代工廠近6年EPS寶成預計4月初公布股利政策，若以金融海嘯後寶成每年股息配發率43~65%計算，2012年可望股息上看2.26元，以昨天收盤價31.5元計算，現金殖利率為7.17%，雖落後F-鈺齊7.19%，但仍優於豐泰5%。

寶成去年稅後純益年增75%至101.56億元，是歷來首度突破百億元大關，如此的亮麗表現，其實已在法人預期之中，因為2012年不僅客戶下單單價提升，且主要子公司裕元工業變更會計年度起始時間，使寶成全年認列裕元5季營收及獲利，加上潤成投資及精湛亞太建設等轉投資事業的挹注，才使全年出現驚人成長。

不過，寶成2013年將因基期墊高，及裕元工業恢復1年4個季度的會計年度認列損益，法人預估2013年寶成合併營收恐年減近2成至2212.9億元，EPS（Earnings Per Share，每股純益）也回落至3.2元。

 

轉投資挹注成長驚人

若以製鞋本業來看，去年以來寶成面臨不少挑戰，包括全球景氣不佳，以及大客戶NIKE在中國市場的表現不盡理想。寶成工業董事長蔡其建曾在去年股東會上表示，歐債與中國經濟減速造成客戶下單保守，但這時就是要好好培養自己在製造端的實力。

儘管如此，寶成依然是製鞋3雄中最受外資青睞的個股。法人認為，寶成最值得注意的事業是寶勝國際，因為在通路為王的時代，寶勝憑藉在中國的約6000個據點，未來可望成為帶動寶成集團獲利的重要引擎，這恰好也是2012年初接任寶成國際集團執行長的蔡家第2代蔡佩君，希望好好調整體質的重要事業。

儘管寶成與豐泰今年一直被摩根士丹利證券列為台股中概投資組合的成分股，但向來被視為製鞋代工業指標的寶成工業，近幾個月的股價表現，反而落後營收規模僅1/5的豐泰。去年7月中以來，豐泰股價開始穩步上揚，本月突破40元大關，昨天續揚0.11%收44.05元，創近10年新高，與寶成的價差已擴大至10元以上。

F-鈺齊訂單看到Q2末

至於F-鈺齊則樂觀看待上半年表現，認為全球景氣已見復甦，既有與新增品牌客戶訂單持續暢旺。目前主要戶外功能鞋的品牌，皆規劃擴大中國市場布局。鈺齊除了訂單能見度已至第2季末，整體產能利用率更維持在90%以上高檔水準。