• 2011-01-24 01:14
• 工商時報
• 記者曾萃芝／台北報導

台股由去年第4季一路漲到日前盤中最高來到9,092點，市場喊出將再挑戰9,309點「馬英九」防線，由於屬看回不回驚驚漲，除軋空手外更軋空頭，造成包括台灣50、遠雄、榮星等都成近期證金公司標借主要標的，標借市場再度蓬勃熱絡起來，成近期台股矚目話題！

　根據資料顯示（附表），自1月10日迄21日上市櫃股票標借熱門標的計有台灣50、寶滬深、遠雄、榮星、東聯、東鋼、中視、大飲、中100、唐鋒、泰詠等11檔。

　其中遠雄券資比高達100.98％，空頭確實已被軋得吱吱叫，而台灣50、榮星、大飲也超過或逼近5成，近期均成標借常客。

　元大證金公司總經理莊有德說，標借是因有些個股融資減少或融券增加造成資券不平衡，可能有人把融資給現償，有人空單放多了，每檔個股狀況不同，在資券不平衡下，有些自辦融資券公司就要來請證金公司進行標借。

　復華證金公司說，造成標借狀況有兩種，一是融券餘額張數遠大於融資餘額張數；另種是券商可把客戶融資股票借給需要券單的人，如自營商及外資等，借出後，券商的融資股票庫存若不夠，融資少於融券時，就會向證金公司去借股票轉融通，若證交公司股票還是不足的話，就要標借，向有該等股票投資人借股票。

　而標借手續費價格是以該股前一日收盤價的7％為最高標價單價。

　寶來投信指數投資處副總黃昭棠分析，因有很多券商以台灣50、寶滬深為標的發行認購認售權證，因基本上這些券商要維持避險比例，所以當避險部位不足時，就會去借券市場借券，若借券市場還借不到情況下，就會請證金公司去進行標借，標借是一種市場機制，透過證交所及櫃買中心公告後，若手上有台灣50、寶滬深持股者，就可透過此平台出借所持有的部位，賺取標借手續費。

　黃昭棠說，基本上標借時間不會太長，因標借手續費頗高，只是救急，先借到部位去因應ETF需求，然後再從市場回補部位去做還券的動作。

　而借券市場只有保險、銀行、證券、外資、投信等金融機構才能參與借券市場，一般投資人無法參與借券市場，只能透過證金公司進行標借以及標購。

　黃昭棠指出，也可能是台股此波看回不回驚驚漲，有融資者先行獲利了結或現償，造成資券不平衡而達到融券客戶被迫回補，在拿不到融券情況下，只好去證金公司請求標借。

　華信投顧總經理李士豪說，台灣50若與其成分股有溢價，舉例說，台灣50組合成分股實際上價格可能只有59元，而掛牌的台灣50上周五收盤61元，中間有部分價差，若外資要套利的話，就放空台灣50去現貨市場配置相當價值的一藍子台灣50成分股，利潤就鎖定了，這種套利就很可能讓台灣50形成資券不平衡，所以需向證金公司進行標借。

　李士豪說，尤其國外資金不斷湧入台灣，央行不讓這些熱錢炒匯，所以這些匯入資金就被逼往股市，湧入熱錢用這種套利方式是最穩定獲利的。

　部分上市櫃公司也可能是因發行可轉債或現增，為鎖定利潤而先行放空，也是形成券單不足而出現標借情況，其中「遠雄」就是此例。