【經濟日報╱朱成志】 2014.11.08 03:22 am

台股本波低點在10月16日的8,501點，那時也是黑心油食安風暴最讓人恐慌的高峰，當時如果參考之前的建議啟動國安基金，將會是一個很漂亮的時機點，不但可以讓股市重拾信心，更可以讓國安基金大賺一筆。但錯過那個點之後，機會已經不再，選前台股壓縮，選後才會上漲。

美國量化寬鬆（QE）結束，全球資金大挪移，原油最近從天價每桶143.7美元跌到75.8美元，創2012年6月以來新低；黃金跌到每盎司1,138美元，白銀也大跌，原物料通通下跌。

日本央行10月31日意外宣布將擴大購債規模，貨幣基礎目標提高至80兆日圓，日圓貶破115，市場喊明年到125，日股漲到17,127點，創2007年7月以來新高；中國人銀也在近期通過中期借貸便利（MLF），向市場投放人民幣7,695億元，大陸出招之多，非常罕見。

歐元貶破1.24，韓元跟貶日圓到1,095，新台幣也貶破30.7，是四年來新低。但其他國家一堆配套策略，台灣找不到方向，又冒出勞基法新修正案，升高勞工受償順位與銀行同列，這不是逼銀行抽中小企業銀根嗎？

台灣的矛盾政策多，突破性興利的服務貿易協議及自經區條例又過不了立法院，面對這一場全世界「以鄰為壑」的貨幣競貶風暴，美國QE結束後的資金潮，還沒完沒了，但是錢不來台灣，大戶散戶資金還拚命往外流。

外資從9月10日~10月24日在台股賣超1,271億元，轉為連買十天共657億元，拉升了500點，對比德股本波由比台股低的8,355點拉升到11月6日的9,467點，德股漲1,100點，台股才漲一半，為什麼？馬總統連任，就立即復徵證所稅，資金一直外流，近幾日交易量只有600多億元，池淺無大魚，連證交所都會賠錢。食安風暴一再擴大，內需氣氛低迷，餐飲生意差，台灣就算選完了也沒辦法解決問題，無能比黑心油還可怕。

台經院認為明年經濟成長四大不確定因素組成「FIRE」關鍵字，包括「Fed（聯準會）、ISIS（伊斯蘭國）、Red Supply Chain（中國紅色供應鏈）、Energy（能源）」，面對相關不確定因素，明年會是「金羊年」還是「烤全羊」，非常難預測。累計今年1到10月六都房市交易量，已創2001年以來新低，比2002年SARS 那時候還慘，但股市比房市更慘。

解決台股成交量問題要從根本下手，先取消證所稅大戶條款，把大戶找回來；把交易時間改成上午8時30分到中午12時30分，把菜籃族散戶及餐廳的業績找回來；若真要實施證所稅，替代方案就必須要降證交稅，才能把成交量找回來。

眼前台股量能不正常，讓過去第4季最常出現的掛牌潮也不見了，初級市場掛牌都慘兮兮，以11月7日收盤價來看，9月掛牌的十家公司，到目前竟然只有F-世芯、F-環宇兩家公司漲幅超過10%，七家公司都跌破承銷價。霹靂掛牌後一路下跌，承銷價跌幅達36.3%；原本要在第4季掛牌的新藥股王浩鼎也可能延到明年。台股無量等同失去籌資功能。

沒量之下，內資只能拚中小型股，7日權值股台積電跌1元、聯電小跌，資金轉向中小型股，單井、台半、F-鼎固攻到漲停，股王大立光才能碰漲停，股后漢微科也才能大漲55元；IC設計股王聯發科、聯詠靠外資拉升，內資才把祥碩、矽力小股拉漲停；遊戲股樂陞列入MSCI全球小型成分股而大漲，宣德有type C題材大漲5.3%。做活50檔小型股，可能是未來台股常見現象。 （ 作者是萬寶投顧社長）