04:102020/03/18 工商時報 品豐大中華投顧總經理連乾文

加權指數日線圖

經濟事件分析：

Fed將聯邦基金利率調降四碼、還宣布推出規模高達7,000億美元的量化寬鬆貨幣政策。Fed在2008年金融海嘯後在12月也曾將聯邦利率降至0.5％，但下猛藥不是一針見效。美股在2009年1月開始反攻，展開十年多頭行情，這表示人心的穩定還是需時間沉澱，但大企業競爭激烈是分秒必爭的，亞馬遜、臉書、微軟、谷歌等大舉資本支出，市場就快速穩定下來。

台積電每股獲利被外資下調27％，預期智慧型手機今年出貨將衰退至8％，5G手機出貨量將從2.34億支下修至1.6億支、PC出貨衰退至8％、半導體小幅成長5％以下。台積電股價也修正約21％，也已進入下調滿足區，疫情發展是關鍵，若沒進一步惡化，9,000點附近已是底部區，但有效反攻時機仍需1個月信心恢復期。

產業變動分析：

油價大戰導致油價崩跌，發動者沙國主要在逼迫美頁岩油破產，因美國原油產能大增威脅全球長期油價，美國在2008年原油日產量約550萬桶，估2025年時美國原油日產量將比目前增加逾40％，達到1,700萬桶，單單二疊紀盆地一天就可生產400萬桶，這表示美國頁岩油產能是油價長期隱憂。

俄羅斯預算是40美元，油價下滑因此日產量已增至1,148萬桶，以因應預算壓力。沙國為壓抑美國頁岩油，宣布4月起每日將大幅增產 1,230萬桶石油，增幅達到25％，沙國顯然在拚持久戰，希望美國能轉至再生能源，因頁岩油成本約45～60美元，沙國原油成本約27美元，若油價長期壓在30美元，美國頁岩油將不堪虧損形成倒閉潮，美國有超過100座核能電廠，85％能源可自主，沙國採破壞式創新，意圖使美國頁岩油業者掀起倒閉潮。

盤勢分析及選股：

Fed零利率QE齊發，雖然資金泛濫，但民眾根本不出門也不能出國，怎麼會有消費，Fed動作只能紓困企業流動性問題、減輕企業的借貸成本。經濟復甦首在投資非消費，因利率低、資金充沛，前七大網路服務供應商（ISP）如亞馬遜、微軟、谷歌、臉書、阿里巴巴、騰訊、百度等動作很重要，ISP業者資本支出在2019年僅成長1％，但2020年估增15％，以中國不開學、遠距離教學大為盛行，中國平板電腦賣到缺貨，蘋果iPad得等3～4周才會到貨，伺服器出貨因遠端辦公需求有望從年增7％上調至10％。

20年前思科電話會議系統很貴，但現在ZOOM遠端服務軟體專業版只要15～20美元，Zoom的多人行動視訊會議成長力道強勁。另遠端會議軟體愈來愈成熟，最大虛擬辦公室溝通軟體Slack（WORK）與微軟Teams功能都很強，Slack已有60萬個企業用戶，1,000萬個活躍使用戶。英特爾2月底發布第二代伺服器處理器，效能更佳優化。

遠端服務概念股如信驊因遠距離遙控晶片營收成長10％提高至15％。ISP概念股如緯穎、博智、廣達、智邦，iPad概念股如瑞儀等，新冠肺炎使不少民眾居家隔離，驅動短線雲端需求大增，為電子產業受惠股。

(工商時報)