為了改善中小企業貸款難的問題，地方政府已經允許小額貸款公司的發展，以期作為對正規銀行體系的有益補充。但是這些非傳統金融公司的爆炸式增長可能對地方經濟產生負面影響。

近期，筆者也在英國《經濟學人》的網站上闡述了對江蘇、浙江兩省小額貸款行業的擔憂。中國的中小企業生存現狀比較嚴峻。很多中小企業的運營能力十分低下，產品沒有創新，盈利為負，現金流匱乏，資金流動比率下降，陷入了捉襟見肘的財務困境。這些中小企業希望從國有銀行獲取貸款,然而正規銀行偏好向國有企業或者大型私企放貸。這些企業擁有充足的資產作為抵押，在一定程度上降低了正規銀行放貸的風險。

截止日前，浙江和江蘇兩省分別有80餘萬和130餘萬中小企業，他們支撐著長江三角洲的製造行業。但是，這些中小企業僅有10%可以從銀行等正規金融渠道獲得貸款，其餘的需要自謀出路，譬如從民間借貸。根據當地中小企業局和筆者掌握的數據保守估計，江浙兩地的融資需求大約超過2萬5千億人民幣。

中國各級政府已經意識到問題的嚴重性並開始鼓勵當地非傳統金融機構對中小企業進行直接融資。非傳統金融機構包括典當行、小額貸款公司、私墓股權等。由於這些機構的一些放貸行為針對小微型企業或個體，不容易受到監管，業界冠名曰「影子銀行」。

影子銀行的發展在中國十分迅速。根據中國人民銀行的統計，2011年浙江省官方註冊的小額貸款公司數量為170家， 2012年驟增至250家，年增長速度超過47%。在江蘇省，2011年小額貸款公司有327家，2012年攀升至485家，年增長率為48.3%。2012年末，江浙兩省的小額貸款公司的實收資本均超過500億元，貸款餘額分別為1036.6億元和731.6億元。按目前形勢分析，這一增長趨勢至少在未來2-3年將繼續維持下去。

政府支持小額貸款公司，使其合法化是件好事，但是隨之涌現的問題令人憂慮。首先，貸款引發的債務問題尤為明顯。在過去的14個月中，江浙地區的小額貸款公司的壞賬率較高，大約為10%。這一比率是小貸行業在全國範圍內的壞賬率的3倍左右。由於很多小貸公司從銀行獲取資金或者作為銀行的代理，中小企業無法償還的債務將最終出現在銀行的資產負債表上。



其次，則是高的有些離譜的借款利率，這無疑加重了中小企業的負擔，導致很多企業只能延期償還或根本無力償還貸款。中國小貸行業2012年的放貸利率基本都在20%以上。在江浙一帶，小貸公司的年利率在24%左右，有的甚至達到30%左右，遠遠高於一年期銀行貸款6%的基準值。小貸公司宣稱設定高利率有它們自己的苦衷：只有高利率才能抵償它們在放貸過程中的部分損失，因為總有一部分小企業拖欠借款，最後不是宣佈破產就是逃之夭夭。但是無論如何，絕大多數中小企業承受不起如此的借貸成本。在江浙地區，85%的中小企業可能因此違約，不能償還貸款。

實際上，對於江浙地區的中小企業貸款難、貸款貴的現象而言，頑疾的本質可以歸咎於銀行的利息率非市場化。國有銀行一直固守人為限定的利息率，資本價格偏低。在評估放貸回報和風險時，這些銀行只願意借給最保險的企業。銀行的利息率非市場化也為投機倒把者提供了滋生的溫床：基本所有的小額貸款公司都在日復一日地進行著套利。

當然，影子銀行放貸方式很多。他們的風險也各不相同。目前來看，小額貸款的風險不足夠大，江浙地區小貸公司10%的壞賬率也還在可容忍的範圍之內，還形不成對金融業整體上的重創。但是上述的一系列問題完全可能令渴望中國金融部門自由化的一些決策者和專家感到沮喪。浙江省的溫州市已經成為中國金融綜合改革的試驗區。如果江浙地區的影子銀行體系爆發危機，那麼中國金融體系私有化的進程很可能會出現倒退。筆者近日和國內政府官員和專家交流後感受到，各界人士都希望新一屆政府可以有大的作為。




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