元禧評論

婦女主內 充分就業 婚嫁生子 人口暢旺
消費增長 投資搭配 景氣復甦 經濟自起

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墜河死盡：希臘需要的不是撙節政策

民國一〇五年六月三日

撙節政策不僅是用石頭砸自己的腳，甚至更像是格林童話中盲目跟隨魔笛手的老鼠一般，墜河死盡。 圖／路透社

二〇一一年底，歐元區爆發歐債危機，德國政府主導提高稅收、減少各項預算與社會福利經費等公共支出的「撙節政策」（Austerity），開始實施在幾個債務嚴重的債務國身上，其中狀況最慘的自然是希臘，然而，經過數年的撙節政策後，希臘的經濟狀況是否真的有變好呢？

二〇〇七年以來，希臘的經濟成長逐漸下降。二〇〇八年金融海嘯後，希臘更是一蹶不振。二〇一二年後在歐元區的監督之下，尤其是德國的強烈要求，希臘被迫實施撙節政策，目的是降低債務；但從結果論來看，希臘的 GDP 全面萎縮，加上希臘的人口已經邁入負成長，政府的收入和支出未來將難以達到平衡，每年賺的錢基本上是無法還清債務的——而當國際貨幣基金組織（IMF）、歐洲央行（BCE）的廿三億歐元、歐洲穩定機制機構、債權銀行輪流來向希臘討債，這筆債務還沒還清又來下一筆，怎麼還都還是還不完的。於是，民眾在希臘國會大廈外集會和抗議、甚至是全國大罷工的事件場景，發生頻率也就越來越高，簡直成了希臘街頭的家常便飯。

資料來源／TradingEconomics　
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要挽救經濟，消費和就業是兩項關鍵，但是希臘近年來就業人口超過四年維持低成長——沒有穩定的就業成長，民眾的消費就會變得保守；企業的生意清淡了，就會變得更保守，大幅減少民間投資，景氣全面變得更低迷。

於此同時，雖然歐元大幅貶值，帶動了希臘的觀光產業（二〇一四年就靠觀光業賺進二百九十四億歐元，支撐希臘 GDP 約十七趴，希臘全國就業人口約九趴跟觀光業有關），但因為缺乏民間消費和製造業的帶動挹注，僅靠觀光仍遠不足以挽救希臘經濟，希臘經依舊濟慘澹無比。

若用股市來反映希臘的企業營運狀況，整體狀況更是令人悲觀：希臘股市從二〇〇七年到二〇一六年，最大跌幅已經超過了一成，這意味著希臘國內的民間消費和民間投資，都處於非常低迷的狀態。這也難怪希臘民眾會經常性地上街抗議，因為經濟真的非常不景氣，某些人民可能連肚子溫飽都是奢求。

資料來源／TradingEconomics　
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那麼希臘該怎麼辦呢？

從實務上來看，一個人口減少的國家，其實很不適合透過撙節政策來挽救經濟。在一個國家人口剛邁入減少的初期，通常會面臨消費不足的情況，企業也會保守看待景氣，造成民間投資不足。但若這時候能由政府支出擴大公共投資，彌補民間投資的缺乏，增加就業機會，人民有穩定收入了，民間消費才有機會復甦，進一步帶動經濟復甦——這才是目前希臘亟需的重要「正循環」。

在理想狀況中，拯救希臘的關鍵其實就在於「讓人民就業」，最好還能有夠有薪資成長；但是對於希臘目前這樣的惡劣環境來說，能維持就業成長就已經不錯了。

然而，能提供就業機會的民間企業，因為遭遇太久的景氣低迷了，生意（訂單）遲遲不上門，所以無法奢求民間企業能提供就業機會。也因此，希臘能夠翻身的唯一方式，一定得仰賴政府擴大投資，才有機會賺到更多錢來縮小債務，畢竟一直縮衣節食絕非長久之道，就算負債下降了，收入也會下降，人民只會越過越痛苦。但目前雅典當局所推行的撙節政策，卻反倒劇烈地刪減了政府支出，也等於切斷了這條發展路線的可能。

資料來源／Trading Economics　

另一項綁住希臘經濟的問題，則在於貨幣政策。在歐元區裡，眾會員國彼此的經濟和財政健康度，其實落差非常大：財政健康最理想的是德國；但是除此之外的各國，狀況卻多不怎麼樣，像是西班牙、義大利、法國、愛爾蘭、比利時，他們的負債佔 GDP 比重都超過百分之百。

當然，狀況最嚴重的還是希臘，但是德國和希臘卻是使用同一套貨幣政策，希臘需要更弱勢的貨幣匯率，來刺激出口和觀光業，需要更寬鬆的貨幣政策來刺激消費市場，但是考量德國是歐元區最重要的經濟體，如果讓歐元更弱勢，貨幣更為寬鬆，這樣反而可能造成國際熱錢炒作德國資產，形成炒作泡沫化。

經濟歧異度較大的歐元區，用同一套貨幣和貨幣政策，反而綁住了所有會員國。對於經濟體質較差的會員國，其實是相當不公平的，因為透過同一個貨幣讓德國獲取會員國的經濟成長，某程度等同加劇對較弱成員的剝削。於是，希臘積極地留在歐元區，使用適合德國的貨幣和財政規範，反而是間接削弱自己的經濟成長——尤其是撙節政策——這不僅是用石頭砸自己的腳，甚至更像是格林童話中盲目跟隨魔笛手的老鼠一般，墜河死盡。

經濟歧異度較大的歐元區，用同一套貨幣和貨幣政策，反而綁住了所有會員國。對於經濟體質較差的會員國，其實是相當不公平的。圖為在反撙節抗議現場旁歇憩的希臘老伯。 圖／路透社

Joe

@POS_臺灣／臺北@ 臺灣最大國際金融投資部落格主編。曾任經濟日報、北美智權、商業週刊、Yahoo 財經專欄作家 壹電視、東森、三立、非凡電視臺、香港鳳凰財經來賓、MoneyDJ 網路電視主持人。先後在澳洲、新加坡、中國歷經約四年的海外工作或生活經驗。▎FB：外匯是穩定投資的天堂　▎Blog：Joe的部落格