既然美國的經濟狀況表面上看起來不錯，為何近來FED主席鮑爾持續放「鴿」？又為什麼外界也紛紛預期下半年FED將降息一至三碼？

簡單來說：原因有二：

1、   勞動參與率仍低

2、   貿易戰如火如荼

先從美國勞動參與率仍低說起。

所謂「勞動參與率」，是指經濟活動人口，包括就業者和失業者，占勞動年齡人口的比率，是用來衡量人們參與經濟活動狀況的指標。

根據美國政府的定義，勞動參與率指的是「16歲以上人口裡有工作意願者的比率」。計算公式為：

勞動參與率＝勞動力／人口＝（就業＋失業）／人口

事實上，近幾年美國的失業率雖降低，但勞動參與率多維持在62%至63%間變化不大，如下圖。

不過，若將時間序列拉長自過去40年來看，就可以很明顯地發覺，美國的勞動參與率，從2000年網路泡沫化前後的高峰約67.3%自此一路下滑，目前仍處在過去近20年的相對低點。如下圖所示。

換句話說，表面上看，美國的失業率雖低，但實際上，目前美國仍有許多閒置的勞動力，並未在勞動市場中貢獻一己之力，而這些人也未計入失業率中。

別小看這高低幾個百分點的差距，其實背後代表的可是高達數百萬（粗估至少超過500萬人以上）有能力工作、但卻未投入就業市場的美國人。這不僅會造成財政問題，同時也容易滋生出社會問題。

其次，貿易戰的方興未艾。

美國總統川普，不斷對外發動貿易戰爭，不論是美中、美歐（含美德、美法）、美越、美印等，甚至引動日韓也爆發貿易戰，使得全球貿易保護主義開始盛行。

稍微有點國貿常識的人都知道，當今的國際經貿往來，早已適用比較利益法則，如果走回頭路再度豎立起保護主義的大旗，最終的結果，絕對是大家只有壞處沒有好處，同享經濟衰退的惡果。

事實上，近期不少外資投行已紛紛預期，隨各國貿易戰不斷開打，今年結束前，經濟衰退的苦果即可呈現。

如2016至2018年間，美國經濟成長率連年提高，2018年甚至突破3%；但FED理事成員對未來美國的經濟成長預測瞬轉悲觀，如2019至2021年的估計，中位數卻各自降到僅有2.1%至1.8%。

台灣方面，雖然包括央行、主計處、中經院、台經院等單位，多預期台灣今年經濟成長率仍能在2%以上，但，諸如瑞銀、高盛等國際大型投行則沒那麼樂觀，紛紛預期台灣今年的經濟成長率將跌破2%，各為1.85%、1.9%。

「股市是經濟的櫥窗」，經濟前景若有很大的疑慮，那麼股市還能維持在高峰多久呢？