延續上篇（一）所述，自2018年7月後，通膨率與失業率同步走低，兩者的替換關係消失……這是什麼原因呢？

傳統經濟學理論中的菲利普曲線中，通膨率是以「名目工資」作為計算的依據；而我們以實際的美國人均收入進行觀察，如下圖所示。

過去六年來，美國人均收入不斷上揚，其中尤以川普任內的2018年第1季跳增幅度最大，由人均收入50,971美元上升至52,895美元，季增幅達3.77%。

結合失業率與人均收入兩個圖表，我們可以發現，美國近幾年來的失業率不斷下降（就業率持續上升）、且人均收入不斷增加……哇，美國真是太強大了，經濟竟然好成這樣，尤其是川普任內！

持續對比這兩個圖。2018第三季後，美國通膨率高點反轉滑落，由2.95%降至今年6月的1.66%，但同期間的人均收入卻由53,883美元一路攀升至今年首季的54,692美元……收入增加、通膨卻降低！這再次違反了菲利普曲線的假設—名目工資上揚是推升通膨的主因。

由此，我們可以小小總結一下，在川普任內，菲利普曲線已死的現象越來越明顯。

1、   失業率與通膨率同步走低（違反反向關係原則

2、   收入增加、通膨率卻降低（違反工資增加是帶動通膨主因的論述）

3、   國際能源價格的變化，已是影響通膨的重要因素之一

事實上，菲利普曲線已經是超過半個世紀前的經濟學產物，當年的世界經濟狀況，完全無法與今日同日而語。

譬如，以美國為例，消費習慣大幅改變，因科技的發展，使得消費者網路購物已首度超越實體店面，加上自動化生產大行其道，生產效率不斷高度優化，均促使商品更加物美價廉……