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 觀天下》救市的代價 美會否噎到 |
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2008/09/22 09:17 |
美國財政部將發行7,000億美元公債當作收購不良資產的財源。問題是，聯邦政府大舉介入最終能否恢復市場秩序？美國納稅人究將承擔多大的代價？
美國財政部最近採取連串旨在遏止災難的措施，包括接管二房與支應其他借貸銀行。最新救市措施細節仍待推敲，不過美國政府不再逐一搶救相繼出現問題的企業，決定一舉承接不良債務。
部分專家認為，美國政府不宜在必須仰賴各國政府共同埋單的此時大肆舉債。不過許多人認為，聯邦政府必須全力介入。 曾任聯邦準備理事會副主席的普林斯頓大學經濟學家布蘭德表示：「這是條漫漫長路。如此可大幅改善局面。我們現在掉進愛麗絲夢遊仙境裡面的兔子洞深處。」
舉債救市方案最令人擔心的癥結是，所需資金的確切總額無從預估。另一個癥結是，如果其他投資銀行又出問題，屆時又該如何因應？許多學者認為，這些問題無關宏旨。在財長寶森與聯準會主席柏南克、國會領袖宣布介入前，學術界的普遍看法是，美國金融體系可能末日不遠。布蘭德表示：「當時彷彿我們可能即將跌入無底深淵。」
新方案並未引起熱烈迴響，因為許多美國人無法繳付房貸或失業，許多銀行更是遍體鱗傷。然而它還是發揮一定程度的安撫作用。紐約大學商學院經濟學者羅比尼表示：「美國步日本經濟停滯10年後塵的可能性已降低不少。經濟停滯的列車已經出發，不過為期約僅18個月，而不是最初預估的5年。」部分專家認為，在金融體系已經重傷的局面下，不宜遽下樂觀的定論。聯合信貸銀行的凱斯表示：「金融危機仍未結束。」
如果方案奏效，可望解決美國房價持續下跌的根本病因。如果銀行再度放寬貸款條件，房貸將較易取得，使更多人得以購屋，進而提高房價或至少不再下跌。如此可確保與貸款有關的投資不至於成為不良債務，紓解銀行壓力，進而終結目前的下跌趨勢。【2008/09/22 聯合報】
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| 金援市場計畫出爐 美斥資救華爾街更勝伊戰 |
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2008/09/22 09:15 |
美國財政部晚間發佈消息指出，財政部已向國會遞出向金融機構購買不良資產的立法方案。這項方案預期將斥資七千億美元，較美國政府目前投入伊戰花費更大；計畫並立法將美國國債上限再提高七千億美元，至十一兆三千億美元。
這項由財政部長鮑爾森主導規劃，被視為是一九三零年以來，對金融市場最大介入措施的計畫，據財政部指出，「意在藉由消除金融機構不良資產，全面解決金融體系壓力的根源」，以「促進市場穩定，並有助保護美國家庭和美國經濟」。
這項方案尚待國會通過，可望於下週完成立法。根據財政部晚間公布遞給國會的方案，計畫對於可購買的不良資產預留空間，也不排除購買外國金融機構資產。
財政部指出，計畫購買住宅與商業抵押貸款相關的資產，可包括抵押貸款擔保證券；但如認為是有效穩定金融市場之所需，財政部長在與美國聯邦準備理事會主席協商下，有購買其他資產的裁量權。
另外，參與的金融機構要符合資格，必須在美國有大量業務運作；但在財長與聯準會主席商量下，可決定有必要擴大資格，以有效穩定金融市場。要收購的資產則要符合資格，並必須是在九月十七日之前發行。
美國政府將雇用民間經理人，在財政部裁量下管理資產。財政部將對資產管理有充分裁量權，可在裁量下出售資產，或可持有資產至期滿。變賣資產收到的現金，包括任何額外回收，將回歸財政部基金。
至於資產購買價格，將通過如「反向拍賣」市場機制，以最低價格收購。購買權限自頒佈日起兩年期滿。
為因應這項計畫可能增加的政府財政支出，立法方案也將國債上限再增加七千億美元，至十一兆三千億美元。
美國政府目前的國債上限，是在七月份通過救房市法案時，增加八千億美元至十兆六千億美元。該份法案雖然授與財政部職權，可在明年底前無限制增加給予兩房的貸款額度，但國債上限也等同為政府救援基金設限。
不過，如今再度受到華爾街風暴衝擊，儘管美國政府當前已負債累累，國債上限不得不再向上追加。
美國目前國債約為九兆六千億美元。而受經濟成長減速影響，加上一千六百八十億美元經濟振興方案，美國政府先前公布的二零零八年度財政赤字預估約為四千億美元，較前一年約一千六百億美元赤字倍增。
始自今年十月的二零零九年財政預算赤字，根據白宮先前估算為四千八百二十億美元；這尚不包括美國政府在月初宣布拯救「兩房」時，承諾的兩千億美元。
儘管拯救行動代價龐大，但美國總統布希與財政部長鮑爾森昨天都強調，方案將藉由提供金融市場穩定，對美國納稅人提供保護；不行動，代價更大。
過去五年，美國國會對伊拉克戰爭的撥款不過六千多億美元。美國政府高層並已要求日本、德國、英國等其他地區國家採行類似計畫，進行全球性的金融體系救援行動，解決不良資產問題。（中央社）
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| 美舉債7,000億美元 咬牙救市 |
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2008/09/22 09:13 |
美國政府救援金融市場的進一步細節出爐，財政部計劃舉債7,000億美元收購房貸相關的不良資產；美國希望其他國家也能跟進，共同解決金融危機。分析師認為，上周政府一連串救市行動使美股強勁反彈，股市底部有望浮現。
美國財政部長寶森21日接受電視訪問時說，此舉將使納稅人的錢陷入風險，但坐視金融市場持續凍結會使情況更加惡化。他強調美國的金融體系相當全球化，財政部也有必要收購外國金融公司的不良資產。
寶森說，他將持續對世界各國政府的同僚「施壓」，希望他們擬定同樣的方案。
美國財政部發表聲明說，移除問題資產後，金融市場可望恢復穩定，保護美國家庭與經濟。這項救市方案規模將達7,000億美元。
政府救市加上美、英禁止放空金融類股，歐美股市19日暴漲可能顯示底部已至。分析師表示，金融類股禁止放空的規定將造成一波空頭回補的技術性漲勢。但長期而言，美國房市必須回穩，整體經濟不能進一步惡化，漲勢才能確立。
美國國會預期將在本周儘速審議救市法案。7,000億美元的規模超過美國對伊拉克戰爭至今的6,000多億美元花費，也超越越戰的費用。美國政府的舉債上限將一併增至11.3兆美元。
根據曝光的計畫綱要，法案將授權財政部長為期兩年的權力，視必要買進不動產資產與資產抵押證券（MBS），甚至可在與聯邦準備理事會（Fed）商議後，擴大收購相關的衍生性結構商品。條件是這些證券化資產必須是9月17日當天或之前承作或發行，收購上限為7,000億美元。
美國財政部將聘僱民間經理人與機構，執行買賣房貸資產的業務。這些行動都近乎全權交給美國財長斟酌，財長相對僅有向國會報告的義務，財長的權責與地位將大幅擴張。
依照計畫，美國財政部不但有權向總部設在美國的金融機構收購不良房貸資產，也可在財長與聯準會主席商議後，買進外國金融機構的相關資產。
買進這些房貸資產的價格將透過「反向拍賣」等市場機制決定，而變賣資產的所得則繳回國庫。
美國目前負債約為9.6兆美元，2009年度赤字估計將增至4,800億美元，這數字還不包括聯邦政府月初宣布拯救「二房」時承諾的2,000億美元，以及現在需追加的7,000億美元。【2008/09/22 經濟日報】
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| 摩根士丹利傳擬售49%股份給中國投資公司 |
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2008/09/19 12:39 |
據報導，摩根士丹利資本國際公司正與中國投資公司談判，擬向這家中國國有投資基金出售百分之四十九股份。這是摩根士丹利確保生存、力挽投資者信心暴跌的努力之一。
英國「金融時報」中文網引述談判知情人士說，相對於與美聯銀行合併，摩根士丹利高層更傾向於出售股份給中投公司。
美聯銀行是一家處於困境的美國銀行，十七日曾與摩根士丹利接洽。
知情人士說，摩根士丹利與中投公司的談判已相當深入，但尚未敲定相關交易。中投去年十二月曾買入摩根士丹利百分之九點九股份。
報導說，摩根士丹利匆忙尋找交易伙伴的原因，是因為市場對其生存能力的擔憂重創摩根士丹利股價。
摩根士丹利高層認為，與現金充沛的中投公司合作，可能有助於重塑投資者對其業務的信心。
知情人士說，中投公司的支持應能讓市場放心，相信摩根士丹利擁有足夠的資源，在當前的金融動蕩中生存下來。
不過，報導指出，將一家華爾街藍籌公司的大量股份出售給一家中國國有實體，可能在華盛頓引發政治反彈，尤其是在摩根士丹利還可選擇與同為美國企業的美聯銀行合併的情況下。
一名與會人士說，摩根士丹利董事長麥克在一次緊急召開的全體員工會議上，證實摩根士丹利與美聯銀行和其他方面談判的報導，同時表示，摩根士丹利與中投公司的關係已成為「真正的戰略關係」。
另據香港「文匯報」報導，美國國家廣播有線電視公司引述消息透露，摩根士丹利與匯豐控股、中國中信集團洽商股權買賣，但現階段沒有任何結果。
報導說，摩根士丹利高層近日私下頻頻與潛在買家接觸，匯控被視為其中之一。不過，消息人士表示，匯控沒有與摩根士丹利洽談，對相關交易也不感興趣。
中信集團一名高層人士十八日也否認正與摩根士丹利進行任何入股談判。 (中央社 2008-09-19〉
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| 高盛：全球經濟兩年掉1.8個百分點 |
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2008/09/19 09:33 |
美國財政部宣布接管全球最大保險公司ＡＩＧ，對於一向主張自由經濟，反對政府干預的美國共和黨政府，ＡＩＧ的接管等於向外界證明，美國金融體系沉痾有多嚴重，根據高盛證券統計，美國的房貸虧損，將使得未來二年，全球經濟減少1.8個百分點。
從原本的房市泡沫，演變成近百年最大金融危機，美國次貸風暴已經導致貝爾史登、雷曼兄弟等多家金融機構倒閉，紐約大學經濟學家Mark Gertler認為，毫無疑問，這是美國一九二九經濟大蕭條後，全球最大金融危機。
華爾街日報指出，美國金融體系的病灶，那就是「過度舉債」，2002年美國大幅降息，鼓勵太多金融機構與美國家庭舉債，根據華爾街日報統計，在2002年到2006年期間，美國家計單位負債金額，平均每年成長11％，不僅高於當時的經濟成長率，更遠高於美國民眾實質薪資成長率。
現在美國人債台高築，愈來愈多人房子遭到法拍，這些房貸成為美國金融體系的壞帳，面對龐大的壞帳，美國金融機構現在要作三件事情，分別是轉銷呆帳、降低負債比、提高資本適足率，但在所有銀行同時進行上述動作時，難度就大幅提高。
華爾街日報指出，房價跌價過程，因為很難找到買主，銀行只好低價拋售不良資產；然而，此舉只會加重房價跌勢，處分不良資產損失，也會導致公司股價挫低，股價低要募集足夠資金難度就變得更高，這樣的惡性循環，導致美國金融機構資本適足率不足，紛紛被迫關門。
華爾街日報指出，美國金融體系降低負債過程，雖然是先從信用品質較差的次級房貸開始引爆，但隨即擴散到商用不動產、汽車貸款等銀行資產，今年第一季，美國金融體系授信餘額年增率掉到5.1％，家庭負債成長率更掉到3.5％。
高盛證券美國經濟學家Jan Hatzius統計，過去一年全球金融機構認列的資產減損高達4080億美元，但籌募的資金卻只有3670億美元，根本不夠彌補虧損，虧損比較大的金融機構，如果政府不出手金援，就只剩下破產一途。
為了籌措資金，美國金融機構今年出現第二波資產變現潮，高盛證券預估，美國房貸損失在2012年預估將高達6360億美元，這些損失足夠將未來二年全球經濟成長率，打掉1.8個百分點。(中時2008.09.19〉
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| 美國急救企業 誰來救美國 |
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2008/09/19 09:26 |
美國政府金援美國國際集團（AIG）後幾小時，隨即宣布要發行總額高達1,000億美元的短期公債，以擴大聯準會（Fed）的資產負債表。這恐怕代表美國國庫也告急。
財政部17日表示，為因應聯準會的要求，出售400億美元的短期國庫券新債，以協助充實籌碼。18日將再拍賣總額600億美元的兩批國庫券。
這一年來，Fed為華爾街金融機構大開融資之門，規模可說是經濟蕭條以來最大。Fed持有的國庫券，截至10日止已從年初的7,410億縮減到4,780億美元。
據估計，美國政府各種救急資金及承諾貸款，至今已達9,000億元，包括財政部本月稍早答應對兩房注入的2,000億元。美國政府的債台，比起它挽救的幾家公司，並不會比較低。
哥倫比亞廣播公司（CBS）新聞網站報導，截至17日上午止，美國的國債已超過9.6兆美元，比布希走馬上任那天暴增近4兆美元。單是今年，美國納稅人就付出2,300多億美元國債利息。而9月30日結束的本會計年度，聯邦赤字預計高達4,000億美元，逼近歷史新高。
眼前的問題是，救援計畫等於拿納稅人的錢冒險，雖然正如白宮新聞秘書波瑞諾所說，一個大公司如果倒閉，會引起廣泛的經濟損害，納稅人受傷更重。但聯邦政府自己需要拯救的時候，還是找納稅人要錢。
金融危機愈鬧愈大，不只銀行叫苦連天，為銀行存款提供保障的聯邦存款保險公司（FDIC）也備感壓力。
經濟學家和分析師估計，FDIC的存保基金已消耗到低於國會訂定的最低標準，後續如果再有銀行倒閉，FDIC可能就得被迫向財政部貸款，動用納稅人的公款。
今年美國有11家銀行和儲貸機構倒閉，FDIC光處理IndyMac的案子，就耗掉89億美元。【2008/09/19 聯合報】
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| 英智庫：金融風暴將削弱美政治影響力 |
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2008/09/19 08:29 |
英國知名智庫「國際戰略研究所（IISS）的一名學者今天指出，這一波全球金融風暴仍未到谷底，沒有人知道風暴何時可以平息；美國大型金融機構相繼陷入危機，雖然目前政府因應處理得宜，但美國的政治影響力也將因此被削弱。
IISS「年度戰略報告」及「戰略評論」兩份重要刊物主編尼柯爾接受中央社記者專訪時指出，金融風暴是目前全球面臨最嚴重的危機，幾乎沒有任何國家可以倖免；可以確定的是，風暴仍未結束，也未走到谷底。
尼柯爾指出，這一波金融風暴與一九三零年代不能相提並論，這次的危機起源於金融機構，美國、英國等主要國家的政府及中央銀行都全力援助，不讓災情影響經濟發展，波及一般民眾；目前受創的機構仍只限於金融業，談全球經濟衰退，無疑言之過早。
他舉例說，美國聯邦準備理事會同意提供全球最大保險公司美國國際集團（AIG） 八百五十億美元緊急貸款，以交換AIG 百分之七十九點九的股權，「姑且不論此舉是否明智，美國政府擁有大型私人企業的股權，十足令人驚訝」。
尼柯爾進一步指出，金融市場目前的信心十分脆弱，連日前才公布財報、體質屬於健全的美國投資銀行摩根士丹利都在進行合併協商，如後續再傳出金融風暴新標的，也就不令人意外。
對記者詢問金融風暴是否可能引發全球政治動盪？尼柯爾說，目前仍難判定，除非風暴再擴大，重創經濟，政府無力控管；但目前各國政府都盡全力馳援，將災害儘量控制在金融產業內。
曾擔任財經記者的尼柯爾說，綜觀這一波全球金融風暴的規模及衝擊，只能用「令人咋舌」來形容；美國政府在歷經攻打伊拉克等事件後，國際地位已受影響，外交影響力大不如前，中東政策也未受到國際社會的矚目，現在接連爆發金融重大危機，無疑對美國的政治影響力造成深一層的傷害。
尼柯爾認為，經濟興衰本有週期，相信美國的經濟終能走出金融風暴重創的陰霾，重拾金融領導地位，「但沒有人知道要多久的時間才能恢復元氣」，這將是美國下任總統必須面對及解決的重要課題。
至於中國是否將因此趁勢而起？尼柯爾說：「別忘了，中國也投資不少美國金融商品」，各國在金融風暴的「折損」情況，還要視後續的發展及曝險的程度而定。〈中央社2008-09-19〉
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