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 29家銀行市值蒸發1.86兆美元 金融市場大亂 美陷入30年代經濟大蕭條以來最嚴重金融風暴 |
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2008/09/22 13:14 |
美國信用危機風暴延燒雖已1年以上，日前又有美國政府頻頻出手拯救大型金融機構的大利多，不過近日美國金融市場恐慌氣氛似乎變本加厲，投資人擔心未來還有更多業者將陷入財務困境。部分學者甚至認為，這波金融危機規模更甚於1930年代美國經濟大蕭條時期，何時能結束更是難以預料。
金融業者相繼不支倒地，二房遭美國財政部接管、雷曼兄弟(Lehman Brothers)宣告破產、美林(Merrill Lynch)併入美國銀行(Bank of America)、AIG也形同被聯準會接收，其他金融機構也都人人自危，急著四處尋找資金或合作對象，以免成為下1個倒台的業者。
聯邦準備理事會(Fed)金援保險業巨擘AIG的利多效應僅維持了1個交易日，17日美國股市在市場一片悲觀氣氛中翻黑，道瓊工業指數(Dow Jones Industrial Average)收盤時重挫至3年來新低點，年線跌幅高達23%。除此之外，歐洲、亞洲、俄羅斯等國際股市也都一片慘綠。
有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所(CBOE)波動率指數(Volatility Index；VIX)，最近登上2002年下半以來最高水準。VIX指數根據標準普爾100股價指數選擇權市價來推算隱含波動率，指數越高代表投資人預期股市波動加劇。
目前美國各家銀行借貸意願極度低落，已經嚴重阻礙企業籌資，不但借貸成本持續飆升，也只有信用極佳的公司才借得到錢，恐將影響企業營運。此外，市場恐慌心態也在素為避險天堂的美國公債市場一覽無遺，17日美國政府標售1批400億美元的國庫券，結果造成超額搶購。
曾與聯準會主席柏南克(Ben Bernnanke)共事的紐約大學經濟學家Mark Gertler便認為，美國這波金融危機，是自1930年代經濟大蕭條時期以來最嚴重者。企業界也開始擔心，眼前風暴短期內恐怕難以收場，像全錄 (Xerox)執行長Anne Mulcahy近日便預言，這波金融危機影響時間將超乎各界預期。
觀察家認為，現在美國金融體系體質之弱，有如病入膏肓送入加護病房，而形勢之所以演變至今日如此嚴重，乃是因為過去景氣高峰時期，金融機構與美國家庭都犯了舉債過度的大忌。
根據統計，2002~2006年期間，美國家庭借貸規模每年平均成長11%，金融機構成長率也高達10%，均遠遠超過經濟成長速度。2008年第1季，家庭借貸成長率已減緩為3.5%，金融業增加幅度也降至5.1%。
根據投資銀行高盛(Goldman Sachs)統計，過去1年間，全球金融機構減記資產總額已經高達4,080億美元。不過因為股市低迷造成企業資產持續縮水，這波金融危機似乎有越演越烈的趨勢。高盛預測，2012年前金融業光是住宅房貸相關虧損，便可能達到6,360億美元的水準，預料將進一步壓縮信用市場。
根據市場預測，對沖基金(hedge fund)極可能是下一波出問題的金融機構，因為許多業者均依賴借貸進行槓桿財務操作，而以目前信用緊縮的狀況來判斷，對沖基金業者籌資將越來越不容易，再加上許多這類基金的投資人，在擔心風險升高之餘已紛紛抽腿，未來對沖基金要獲利恐怕難上加難。(企業IT週報2008/09/19)
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| 美股開盤暴跌200點，收盤道瓊大跌近450點 |
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2008/09/18 06:58 |
美股周三大步回跌，狂瀉449點，美國政府緊急出手拯救AIG，反而讓投資人更加憂慮金融市場現況。
美國股市在台北時間17日晚間9點半正式開盤，昨天好不容易以小漲作收，沒想到剛剛一開盤，不到3分鐘，立刻暴跌超過200點，顯然投資戶的恐慌性賣壓，還是沒有止住。
今天美股暴跌還有一個原因，那就是美國政府公布 第二季經常性赤字為1831億美元，高於市場預期的1800億美元。投資戶信心再度崩盤，美股目前仍然處於暴跌局面。
美國商務部周三公布，美國第二季經常帳赤字擴大 至1831億美元，或國內生產毛額(GDP)的5.1%。
美國赤字擴大係因收入減少，商品赤字則增加。
經常帳是衡量國際商品與勞務流動及資金進出美國 的最廣泛方式。基本上，經常帳赤字係衡量美國人需要 向外國人借入多少資金，或出售多少貨品，以獲取消費 與投資資金。
過去一年裡，美國經常帳赤字已見縮小，主要因素 在於美元疲弱，使得進口下降，出口上升。一年前，經 常帳赤子達GDP的6.6%。
第二季，美元兌七種主要外幣下跌了2%。
少有分析師認為，佔GDP達5%的經常帳赤字能夠持續 。全球經濟官員都說，美國經常帳赤字(及中國與其他地 區的盈餘)是全球經濟成長的重大威脅。
美國商務部今天還公佈，八月份的新屋開工下跌至十七年來最低；而一年來受到次級房貸危機衝擊，美國的新屋建造較去年同期下跌百分之三十三點一。獨棟式新屋開工許可更下降至26年低點。
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| 俄羅斯股市腰斬 拖累東歐基金 |
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2008/09/18 06:44 |
油價面臨90美元保衛戰，加上雷曼風暴衝擊，導致俄羅斯單日指數重挫達11%，交易所一度實施十年來首次暫停交易，總計俄羅斯股市自5月中高點以來，指數迄今已經腰斬，投資俄羅斯股市部位高的東歐基金，最近淨值也頻頻下探，一個月平均跌掉17.62%。
俄羅斯股市週二暴跌一成，讓不少手上還握有俄羅斯基金、東歐基金的投資人心驚。
基金業者提醒，目前市場的投資氣氛悲觀，俄羅斯股市的短線還是持續震盪，建議投資人對俄羅斯的市場應保守為宜，或適度的減碼因應。
油價走勢疲軟，連帶拖累俄羅斯股市，加上近期又遭逢雷曼兄弟和AIG等一連串財務危機衝擊，導致週二單日俄羅斯股價重挫達11%；總計俄羅斯股市從5月19日高點以來，指數已經下跌達55%，創下有史以來最大跌幅，近期快速跌勢，短期內看似沒有停止跡象。
俄羅斯股市跌趴，投資俄羅斯比重高的東歐基金也跟著面有菜色。根據Lipper統計，國內銷售的19檔東歐基金近一個月的跌幅就達17.62%；觀察今年以來的跌幅，東歐基金平均跌幅高達37.18%。
資產管理業者認為，俄羅斯除了受到油價下跌衝擊，及金融體系流動性出現疑慮外，政治變數提高，促使外資近期相繼自俄羅斯市場撤出，俄羅斯股價四個月內已經腰斬，股價乖離過大，顯示短線有過度超賣現象；不過，金融利空可能再傳出，俄羅斯股市短線持續震盪，投資宜保守以對，建議投資人最好先觀望，等俄羅斯變數釐清後再進場。(自由2008/09/18)
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| 全球金融風暴發威 英金融業逾11萬人失業 |
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2008/09/17 22:16 |
全球金融風暴持續發威，經濟學家預估，英國金融產業因這一波金融震盪失業的人數至少十一萬人。英國國家統計局今天公布的最新報告顯示，英國失業人數持續大增，總數接近二百萬大關，失業率提高到百分之五點六，創下一九九九年初以來最高的紀錄。
統計局指出，今年五月到七月，英國失業人數增加八萬一千人，總數達一百七十二萬人；失業率由六月份的百分之五點三提高到百分之五點五，是連續第七個月走升，不僅是近九年來的最高紀錄，也是自一九九二年十二月以來，失業率單月最大的增幅。
另外，由全球人力資源管理和諮詢機構Hay Group及經濟與商業研究中心發表的最新報告預估，明年英國的失業人數將增加三十五萬人，其中三分之一來自金融業。
報告指出，美國投資銀行雷曼兄弟聲請破產保護，將造成在英國四千五百名員工失業；美林公司被美國銀行收購，預估也將有數千名員工失掉飯碗。
Hay Group 主任霍比預估，倫敦金融業的失業員工主要來自五到十個大型機構，除了企業裁員，併購和企業破產也是造成失業的主因。
霍比悲觀地指出，就總體經濟的層面來看，金融產業失業人數的增加，已是無法阻擋的趨勢。
英國工業總會日前公布報告，預估明年底前失業人數將大增四十五萬人，累計達二百一十二萬人，是一九九七年工黨執政以來的最高紀錄，失業率將提高到百分之六點八。
金融產業是英國重要的經濟命脈，根據倫敦金融城政府的統計，去年英國國內生產毛額中的百分之十點四來自金融服務業；過去十五年來，金融產業也是英國排名第二成長最快速的產業，僅次於能源產業；自一九九三年起，金融業每年以百分之五點五的速度成長，是整體經濟成長的二倍。
目前英國的銀行、金融及保險公司約聘雇一百零四萬名員工。在這次金融風暴席捲下，這些高收入的天之驕子受創不輕。專家指出，金融從業人員向來是帶動消費的主力，金融失業人數驟增無疑將打擊市場的消費信心。（中央社2008/09/17）
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| 美政府紓困未緩和金融風暴 英HBOS銀行受害 |
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2008/09/17 22:09 |
美國政府同意對美國國際集團（AIG）提供八百五十億美元紓困資金後，全球金融風暴今天繼續出現受害者，英國最大的抵押貸款銀行HBOS已被迫展開接受購併的談判。
全球股市目前關注的是，繼雷曼兄弟、美國國際集團和美林之後，哪一家公司會落入金融垃圾堆中，而這些現象使投資人遭逢驚心動魄的慘跌。
美國聯邦準備理事會對AIG提供大筆貸款，使亞洲和歐洲市場鬆了一口氣，但英國最大房貸銀行HBOS迅即烏雲罩頂，現正與英國Lloyds TSB洽談接受購併事宜。
HBOS今天證實，正與同業Lloyds TSB集團進行初步協商，討論接受併購事宜，但尚無定論。這個消息使本週慘跌的HBOS股價急升。(中央社2008-09-17)
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| 為什麼？不救雷曼救AIG |
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2008/09/17 22:04 |
美聯準會16日晚決定提供850億美元緊急融資給全球首大保險公司美國國際集團（AIG），使危在旦夕的AIG突現生機，「老大哥」終於出面伸援，華爾街鬆口氣。
850億美元緊急貸款比AIG原先要求多出一倍，是美政府救私營企業挹注金額最大宗之一，成為新里程，也是對美資本主義市場經濟一大挑戰。
為何布希政府最後還是決定馳援AIG？
AIG原求助布希政府400億美元融資，但被拒，華府稱只能安排私營投資銀行相助，公權力不涉入，在接管房利美、房地美、拯救貝爾史登後，布希政府原不願再插手AIG，也未理會雷曼兄弟，但擁有數千億美元資產的AIG，全球性金融地位非比尋常，若倒台，對華爾街及全球金融市場將帶來災難性後果，進一步衝擊美國與全球經濟，影響遠比雷曼更大。
此外，AIG與雷曼不同的是，它是美國家喻戶曉的老牌企業，不是只在華爾街呼風喚雨的菁英投資銀行，它是「美國珍貴資產，」等同美國價值，它若倒，「不符美國國家利益。」布希政府除經濟因素外，還須考量這一層象徵意義。
最後，AIG目前面臨的是資金流動被卡，並非償付能力出問題，它的底子厚，只要給一些時間，它重要資產飛機與汽車租賃部門都可出售籌資，因此在技術上AIG是可救的，在實質上它也不能垮台。
考量這些因素，布希政府因此放棄一度信誓旦旦的「不涉入」原則，最後轉而相助。
在雷曼倒地後，華爾街市場這二天關注焦點，就是AIG能否度過難關，因影響太大，15日下午市場傳聞，AIG所需融資高達750億美元，遠比400億美元多；16日傳出紐約聯準會正安排其它金融機構出手救AIG，雖未獲聯準會證實，但股市立即反彈，反映AIG動向影響之大，收盤後數小時，聯準會終於宣布以鉅資援AIG，華爾街至此鬆口氣，全球金融市場也可望放下心。【2008/09/17 聯合晚報】
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| 雷曼兄弟倒閉衝擊全球金融市場評析〈下〉 |
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2008/09/16 22:36 |
‧金融市場後續觀察重點: AIG重整計畫
(1) AIG的困境主要源自衍生性金融商品CDS(信用違約交換契約)的投資遭次貸風暴嚴重衝擊，過去三季虧損185億美元。
(2) AIG爲彌補次貸虧損 => 進行企業重整，處分旗下重要資產及持股，目標籌集至少100億美元資金。
(3) AIG為了因應目前財務吃緊的狀況而可能因應的作為有：
日前曾尋求聯邦儲備局提供約400億美元的緊急資金，但已遭FED拒絕。
將保險業務的資產向控股公司轉移，這將幫助控股公司應對現金或抵押品需求。不過該計劃遭到監管部門抵制，該計劃獲批准的希望不大。
目前較可能的是計劃出售資產。包括國內汽車業務與年金業務部門。
旗下飛機租賃子公司國際租賃金融公司也將計畫出售。該公司為波音與空中巴士的單一最大客戶。
(4) 觀察重點 :
標準普爾公司(S$P)09/12/2008表示可能調降AIG債信評等。若屬實，將造成AIG貸款成本增加，必須提出更多擔保品，而其它金融機構將再度面臨增提相關金融商品價值減損的壓力。
由於從目前AIG在2Q08的資產負債表來看(參見表一)，其股東權益部份尚有893.37億美元。但相對於可能高達85億美元的資金缺口，帳上現金僅22.29億美元則明顯不足。預期AIG目前可能將以尋找新股東，或處分資產等方式來積極調整資產結構以拉高流動性。目前基本上AIG還不至於會往破產的方向走。
由於美國政府接管兩房後造成金融業融資來源大減、兩房價值萎縮，美國政府擔保意願低，致使其它金融業者承接其資產的機會亦降低。若AIG融資來源持續受限，恐將成為另一家雷曼兄弟的案例。
金管會表示美國人壽的財務狀況OK，雖然是AIG的分公司，但美國人壽在台灣也要有足夠的自有資金，所有在台灣的資產，必須優先償還台灣的保額。保險業目前有RBC「風險資本額」，規範保險業必須要有多大的資產，才能承攬多大的保障，而目前美國人壽的RBC符合百分之兩百的標準。AIG在台灣總計有十家公司，其中三家是保險公司，包括南山人壽、美國人壽、以及美商聯合保証保險公司。這三家保險公司當中，南山人壽是獨立的子公司，以電話行銷為主的美國人壽是分公司，美商聯合保証公司則偏向再保險、以及抵押貸款。 (聯合理財網2008-09-16〉
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| 雷曼兄弟倒閉衝擊全球金融市場評析〈中〉 |
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2008/09/16 22:35 |
‧雷曼兄弟倒閉衝擊全球金融市場的影響評析:
金融面: 信心危機進而引發流動性問題
(1) 此為美國從2007年次級房貸風暴問題爆發以來，首次出現大型金融機構向法院申請適用破產法，並正式宣布破產的案例。顯見次貸危機對金融業者衝擊已由區域性銀行擴散至全球知名大型投資銀行。
(2) 截至08/2008底，雷曼兄弟擁有330億美元商用不動產後及130億美元住宅房貸，若因瀕臨清算而被破出售手中部位，勢必重挫其它業者手中投資部位價值，金融機構除將面臨資產減損壓力之外，後續恐將引爆金融市場另一波信心危機。
基本面: 景氣循環因素以及金融風暴結構因素交互影響，加深景氣下滑壓力
(1) 景氣面臨進一步下滑壓力: (a) 投資↓: 由於信心不足所產生的流動性問題將導致銀行授信趨於保守，企業籌資難度提高。(b)消費↓: 銀行陸續倒閉所產生的失業問題，將持續打擊美國原已疲弱的就業市場，影響所得及消費的下滑；而其他國家在面臨出口放緩的同時，民眾亦將承受因金融市場大幅下挫所導致的財富縮減，進而不利於未來的消費信心及支出。
(2) 貨幣政策趨於寬鬆: 除美國之外，其他國家起始於2003、2004年以來的升息循環正式宣告結束，因應景氣面趨緩以及避免金融市場產生流動性問題，央行將持續注資至金融體系並調降利率以降低企業籌資壓力，貨幣政策將逐趨寬鬆。
(3) 股市投資宜趨保守: 現階段的投資環境，面臨了景氣循環下滑、以及金融風暴導致信心不足等因素影響，在循環面及結構面的負面因素交互影響之下，將加深景氣進一步的下滑壓力，不利國際股市表現。
‧對台灣金融機構影響:
(1) 金管會09/15/2008公布國內金融機構持有雷曼兄弟相關商品部位400億元，財管客戶持有連結雷曼兄弟債權之結構型商品共400億元，合計曝險金額約800億元。依據雷曼兄弟的聲請破產文件中前30大債權人，國內銀行有華南金5,900萬美金、第一金2500萬美金、台銀2500萬美金、富邦金 1000萬美金的放款金額，預計此金額恐將提列呆帳，而各家金融機構持有雷曼兄弟債券及股票部位尚在清查中，目前已知新光金25億元(債券)、國泰金 10.53億元(0.87億元股票、9.66億元債券及衍生性商品)、合庫4億元(債券)、華南金4.28億元(債券)、永豐金0.68億元(證券化商品)等，IBTS認為雷曼兄弟倒閉事件恐將造成國內金融機構提列資產減損及呆帳，在尚未釐清各家金融機構的損失之前，短期宜避開金融股。
(2) 後續觀察重點：(1)國外需觀察AIG籌資狀況以及美國金融機構財務狀況(2)國內觀察金融股持有雷曼兄弟股票、債券、放款的部位，以及持有美國金融機構發行之債券或公司債的曝險部位(3)觀察國內企業籌資狀況，是否因為雷曼兄弟倒閉造成資金缺口，以及未來的籌資是否順利(4)國內投資人持有連結雷曼兄弟債權之結構型商品的損失程度，是否造成信心面不足進而影響銀行財富管理手續費收入。
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| 雷曼兄弟倒閉衝擊全球金融市場評析〈上〉 |
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2008/09/16 22:34 |
重點摘要
‧雷曼兄弟正式向外界宣布破產，目前各國央行及全球十大金融機構已採取措施以提升流動性及舒緩信用緊縮問題。
‧影響評析:
(1) 金融面產生信心危機進而恐引發流動性問題；基本面在景氣循環因素以及金融風暴結構因素交互影響下，將加深景氣下滑壓力。
(2) 雷曼兄弟倒閉事件恐將造成國內金融機構提列資產減損及呆帳，在尚未釐清各家金融機構的損失之前，短期宜避開金融股。
(3) 後續觀察重點在於AIG重整計畫的進行。由於美國政府接管兩房後造成金融業融資來源大減、兩房價值萎縮，美國政府擔保意願低，致使其它金融業者承接其資產的機會亦降低。若AIG融資來源持續受限，恐將成為另一家雷曼兄弟的案例。
經濟評論
‧事件: 雷曼兄弟母公司財務陷入困境，且無法尋覓到必要的重建資金，因此於09/15/2008向紐約法院申請適用破產法第11條，正式向外界宣布破產。雷曼兄弟在公告中稱，公司旗下經紀自營業務子公司或其他子公司不在申請破產保護之列，並將繼續運營。
‧各國央行及全球十大金融機構採取措施以提升流動性及舒緩信用緊縮問題
(1) 美國Fed: Fed於09/14/2008晚間宣布暫時放寬投資銀行向央行融資的條件，其措施主要分為兩部分→(a) 投資銀行向央行融資時，可接受評等在BBB以下的債券作為抵押品；(b) 擴大「定期證券放款機制」，把透過此機制借國庫券給債券自營商的總額調高250億美元至2000億美元，且同步放寬融資的抵押品條件。
(2) 歐洲: ECB於隔夜拆款市場挹注300億歐元的資金；瑞士央行以1.9%的隔夜拆款利率於市場注資；英格蘭銀行提供50億英鎊的三天期資金；德國央行則表示目前相關曝險部位尚在可處理範圍內。
(3) 亞洲: 南韓當局表示於雷曼相關投資7.2億美元，衝擊有限；日本央行則開始評估雷曼破產的影響程度，並密切觀察後續發展；澳洲央行於09/15/2008透過附買回協議在銀行體系注資約17億美元。
(4) 台灣: 官員表示，央行外匯存底投資標的集中信評等級最優等的債券，多數是政府級公債或類政府公債級券，並未持有雷曼兄弟發行的債券。金融機構銷售雷曼兄弟相關商品規約400億元，整體結構債商品規模則約數千億元，跟銀行超額準備4、5兆元相比都還有很大的距離，因此台灣本國銀行的流動性應不會受影響，同時強調，會密切注意外資是否因此有匯出壓力，進而影響市場資金流動性，也會適當就此調節，確保流動性無虞。
(5) 全球十大金融機構: 全球十大金融機構(Bank of America, Barclays, Citibank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Merrill Lynch, Morgan Stanley and UBS)成立700億美元基金供成員緊急使用，同時將與美國財政部、聯準會及各國政府密切合作，以強化短期流動性。
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| 金融海嘯來襲 亞股全滅頂 |
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2008/09/16 22:06 |
雷曼聲請破產保護，市場擔心AIG、及華盛頓互惠會等將會陸續引爆，金融海嘯衝擊下，今日亞股可說慘不忍睹，日股、台股早盤跌幅逾5%，韓、港、印尼股市更是跌了6%之譜，港股跌逾千點，破了19000點關卡；而陸股因金融股重摔，滬指盤中跌破2000點大關，所幸昨日中國央行宣布降息，縮減今日跌幅僅3%。不少海外分析師表示，值此風雨交加時刻，很難預測股市底部何在。
亞洲不少股市今日甫自長周末假期返市，即刻面臨橫掃全球的空前金融大危機；日經225指數早盤暴落逾5%，日元強勢上揚，再拖壘出口類股，其它亞洲股市跌勢也同樣慘烈。金融股兵敗如山倒，日本三菱UFJ跌8%、韓國Woori金融集團跌11.55%，日圓大漲對日股是雪上加霜，分析師說，雷曼破產，對金融業而言，究竟說明了什麼，各國的曝險部位多少，大家都在屏息等待。另外，包括AIG和華盛頓互惠會等命運未卜，使得股市深陷不確定感，逢低根本沒有買盤。
台股昨日可說是最早領教到雷曼風暴的股市，光是兩天的跌幅就高達約9%，弱勢格局讓融資斷頭萬箭齊發，指數創下三年新低，財政部盤中再度信心喊話，外界也預料下周央行的會議將停止升息腳步。
雷曼兄弟倒了，金融市場恐還有更多未爆彈，歐、美、亞洲全球股市表現只能用一個「慘」字形容，資金爭先恐後地撤離風險資產，匯市利差交易停擺。【2008/09/16 聯合晚報】
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