2017-08-17〔編譯楊芙宜／綜合報導〕

國際貨幣基金（IMF）週二警告，儘管中國經濟短期成長前景或許較預期快，但中期突然出現「破壞性調整」的風險越來越大，因為中國政府依賴「刺激措施」來達到經濟目標，不願遏制處於「危險」水準的債務，預計中國至2022年非金融部門的債務總額將達GDP（國內生產毛額）的290%。

IMF對中國的年度檢討報告預期，未來3年（2018至2020年）中國平均經濟成長率預估6.4%，較先前預估的6%略高；今年中國經濟將成長6.7%，也高於先前預測的6.2%。

不過，IMF估計，中國信貸若以「可持續的」步伐增長，中國2012至2016年的經濟成長率應約5.5%左右，遠低於其公布的平均經濟成長率7.25%。IMF建議，中國若要使經濟轉向可持續成長模式，北京應採取的措施包括：改革財政政策、支持消費增長、加快國有企業改革、擴大去槓桿的力度。

IMF表示，中國政府為了達到2010至2020年經濟規模翻一倍的目標，放任債務快速上升，預計到2022年，中國的非金融部門債務將超過GDP的290%、遠高於去年的235%，過去一年中國在國企改革方面進展不大。

IMF警告，中國經濟成長加快的最大成本是，公共和民間債務大幅增加；「國際經驗表明，中國目前的信貸軌跡是危險的，出現一場破壞性調整或成長明顯減緩的風險越來越大」。IMF去年原本估計，中國未來5年的債務水準穩定在GDP的270%水準。

IMF指出，更高的債務規模將減少北京的「財政空間」，更難以應對金融市場的任何潛在危機或投資人對理財產品「失去信心」的情況，這類產品的銷售造成中國影子銀行業的快速擴張。

全球金融海嘯爆發後，中國為刺激經濟景氣，大量印鈔釋放信貸洪流，使中國總債務去年底增至28兆美元，為危機前的4倍多。IMF指出，過去10年，中國的「信貸效率」急劇惡化，需要挹注更多資金來產出同等的成長。IMF表示，2008年中國約需6.5兆人民幣的新增信貸，使名義GDP總額提高5兆人民幣；到了2016年，同等程度的成長卻需要20兆人民幣的新增信貸才能達到。