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| 2009/04/10 03:20:09瀏覽1342｜回應0｜推薦1 | |
| 正如，前一篇文章說到：投資大師最近說他做了些蠢事，而筆者認為讀者要是真的認為投資大師做了蠢事可能就大有問題。因為，類似的投資告白投資大師也做過幾次，但事後都證明他做了對的事。當然，會有讀者以巴菲特他所投資的股票股價下跌與自己的罕克夏股價大幅下跌的事實，認為即使現在美國股市反彈幅度不小，但這又怎能說投資大師沒做蠢事呢？筆者認為對於企業經營與投資的事永遠要用長期的眼光與事實來驗證，而不是用短期的變化角度來觀察。也因此，筆者認為華爾街的評論乃是自己在打自己的耳光。因為，既然以短期的角度來看投資大師的投資績效，那麼過去數週在評論沒多久之後的美國股市二十幾％的反彈，不就恰好打了華爾街一個耳光麼。 如果說華爾街認為投資大師做了一些蠢事，投資大師也認為他自己做了些蠢事，筆者同樣也認為華爾街的投資評論主筆做了些蠢事。那麼，一般投資人又有無常做一些的蠢事呢？這個問題其實才是筆者與讀者所要認真去思考的大問題。至於，其他的人做了些什麼蠢事？或者是否做了蠢事？這兩個問題倒不是什麼大問題。 到底一般投資人又常會做些什麼蠢事呢？對於這個大問題如果筆者要好好的整理起來，那真的可以寫一本書了。可惜的是，筆者喜歡做個投資生活家，可不願意再做作家這種苦活了。事實上，如果看看台灣出版界、書店、報紙與很多作家的過去與現況，或許有很多讀者跟筆者有著共同的感想，而會說從事相關的工作真的不是一件聰明的事。也因此，筆者只有在這裡拉拉雜雜提出幾個投資人常犯的投資錯誤，供各位讀者參考。（其實，筆者這個專欄中也常做這樣的提醒，只是個人沒有做完整的整理而已） 筆者在這裡提出三個投資人常犯的投資蠢事，其一就是短線操作、高買低賣。雖然，從2000年到現在只不過經過九年而已，但從整個經濟變化循環觀察，已經發生過三次左右的經濟景氣循環。這個數字事實上遠短於經濟學家對於經濟景氣循環週期的說詞，亦即大約每七、八年一次景氣循環變化。為什麼會有這樣的變化呢？似乎也很少有專精於總體經濟的學者提出精闢的見解。不過，個人倒是認為跟資訊爆炸與網路盛行有關。由於，世界上絕大多數從事投資的人可以即時獲取到幾近最新的投資報導與訊息，再加上超高效率的投資交易平台。因此，使得所有的投資人可以迅速回應投資資訊。當然，因著這種短期資訊與生產技術的自動化，使得實質面的經濟也可以同時迅速回應市場變化。也因此現在的經濟景氣變化循環速度遠短於過去。在這種趨勢下，筆者並不反對縮短持股期間，由四、五年縮短至二、三年。然而，一般投資人所長犯的錯誤卻是將持股期間縮短至一週或一個月，這種過短的投資持有時間。而也因著這種過短的操作想法，使得短線投資人永遠只有跟隨著媒體的報導與市場人士的有心操作而進出，也因而容易造成投資損失。因為，想要短線進出的投資人由於心中缺乏投資信心，又心存賭徒心理，再加 上市場短期訊息變化莫測，作手用心詭詐，大體上大多數的短線投機客即使有著短暫小利，卻很難全身而退。這其中的關鍵奧妙處，筆者在未來或許可以多所著墨說明。 投資人第二個常犯的錯誤是聽信媒體的報導，台灣媒體的公信力到底如何實在無需筆者在這裡多講，因為歷次的調查都顯示絕大多數媒體的公信力與名譽，其實跟政治人物差不了多少，都是屬於倒數最後的名次。除了新聞資訊的可信度問題，另一個更可怖的問題則是投資評論的問題。亦即，讀者常常被報章媒體所吸收到的各項投資評論所誤導，因為，這些評論有些是別有用意，有些則是大放厥詞，再加上相互矛盾的評論所在多有，並且美其名為平衡報導。如此一來，投資人就很難因著吸收資訊而獲益，反而搞亂了原有的投資想法。只要投資人細細比較那些在媒體上大吹法螺的投資專家或外資法人，最近三個月的投資說詞，就會發現不僅矛盾重重，投資說法的變化更是如同春天的天氣一般隨風而變，漲時說漲、跌時說跌跟一般散戶毫無二致。 第三個常犯的錯誤則是，常去投資沒能力分析與了解的股票。絕大多數的投資人常喜歡去跟隨市場主流投資趨勢。例如，前一陣市場盛傳急單題材，所以投資人就一窩蜂投資電子外銷股。一旦漲了一陣子，就又因著市場趨勢所謂輪漲而去投資傳產、金融股甚至落後補漲的電子股。然而，一般投資人因著個人的經驗能力實在無法作多方面的分析，而只要投資人常順著市場趨勢輪轉，那麼一定會碰到一個致命的投資錯誤，那就是去投資沒能力分析與沒能力了解的股票。其實，不僅一般投資人的投資分析能力極其有限，分析師與投資大師也是如此的。只是投資大師會承認這個事實，而絕大多數的分析師卻因著飯碗與名聲而不敢承認而已。就以最近的ＤＲＡＭ產業的事件為例，股價因著市場消息亂漲亂跌。到底未來ＤＲＡＭ產業會怎樣變化？無論是新設的TMC、國外技術主導廠商、國內廠商的看法都是極為兩極化。如果，再加上外資法人、國外資訊市場分析機構的論點，得到的結論仍是莫衷一是。而這些人都屬於該產業的赫赫有名的實力人士尚且意見分歧，我們一般投資人豈有什更先見精準的分析能力呢？而如果投資人去淌這種混水，那麼跟賭博其實差不了多少。 說了上述三個投資人常犯的錯誤與常做的蠢事，那麼讀者們又要如何去防範與遏止這種錯誤的發生呢？首先，就是拉長股票投資週期，少說也以一年為週期，亦即，買進之後持有股票最少也要超過一年。如果讀者以這樣的心態去買進，那麼自然在進行投資時，會排除只有短期利多消息的股票，而只會買進有著長期利多與經營競爭力的企業。其次，則是對於媒體的消息與評論要有著慢慢蒐集與處理的想法，而不要立即因著報導而作投資決策。市場有所謂利多出盡、利空出盡，股價走勢跟消息面恰好相反的變化事實，正清楚說明筆者這個建議的正確性。由於，筆者上述的建議股價的投資週期超過一年，因此讀者不需急著對短期消息做反應。其實，只要看一看最近媒體分析師的建議，就可看出類似媒體建議的投資矛盾。例如，「雖股價第三季上看六千五百點，明年能更上一層樓，但由於現在已上漲至五千五百點，建議先逢高出脫靜待機會。」。上述的投資邏輯真的蠻奇怪的。因為，如果未來一年指數能如媒體評論所說上看七千點，那麼整體股市的投資報酬率少說也超過25％，個股要達到一年40％的報酬率也不是難事。既然如此，短期的下跌又有何投資問題呢？豈不是應該是現在投資，再下跌更應該投資更多不是嗎 ？（因為投資報酬率不是更高麼）。除非，這些在媒體大發投資評論的分析師對自己的想法根本沒有信心，所以最好且戰且走。事實上，答案正是如此，所以這些分析師才會有著上述錯誤百出、邏輯錯誤的投資評論了。 所以，讀者在看各樣投資評論報導時，少看短期而要看長期的評論與資訊。再者，多看以數字為主而不是投資建議為主的資訊。例如，「某產業未來三年會以每年25％的成長率繼續成長、預估個股未來三季的營收以15％速度成長」等資訊，因為這種資訊是可以追蹤驗證的，而對於主觀式的投資評論（例如，四月上旬傳產股上漲機會較大）則要有著一顆存疑的心。因為，這種短期又主觀評論錯誤的機率蠻高的。 最後，則是請讀者只投資自己有能力分析的股票，對於表面看起來似乎前景看好但自己又不懂的企業與產業，最好的投資策略就是不要碰直到能弄懂為止。股票被稱為百年來最佳的投資理財工具，更是所有各國退休基金重要的投資標的，乃是因著跟其他理財工具相較，它確實是最佳的長期投資致富的工具，因為，好的股票獲利可以隨著一國經濟的成長而加倍成長。換句話說，在股票投資世界中，只要能減少犯錯與做蠢事的機會，那麼就會自然的獲利。只是，有的人賺多有的人賺少的差異而已。所以，切記得不要在投資上做上述的蠢事，自然能在未來幾年投資獲利的。 |
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