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【商周】搶已開發國股 遠離4大輸家基金
2014/11/11 00:55:26瀏覽437|回應0|推薦0
搶已開發國股 遠離4大輸家基金
本篇文章摘自:第 1408 期商業周刊
作者:張舒婷
 
油、金、原物料行情黯淡下,什麼是可以「錢」進的最佳標的? 手上已持有黃金、拉美、東歐基金的投資人, 操作上又有哪些黃金法則?

美國宣布結束QE,黃金、油價應聲重挫。投資專家普遍認為,往昔兩到三年內,受中國基礎建設減速影響,原物料行情從未擺脫低檔。儘管在日本、歐洲QE措施下,全球資金行情尚未完全落幕,但如今美元看漲,外電報導,花旗集團預估,二○一六年美元指數可望衝上一百,如此一來,以美元計價的油、金等原物料,未來行情將更悲觀。彙整多位專家意見後,可歸納出五大建議投資方向:

原物料基金:減持至二○%以下
整體需求疲軟,列各類資產中最差

「不論短期或長期而言,大宗商品在全球各類資產類別中,都是輸家,」長期以技術分析研究股市、債市、商品市場的富達技術分析研究總監傑夫‧霍克曼(Jeff Hochman)如此表示。

「原則上,原物料和大宗物資都不看好,也不建議空手投資人買進,」星展銀行(台灣)消費金融處長孫可基表示,美元走強,加上未來全球經濟的復甦腳步不會太理想,以原物料輸入大國中國來說,未來仍是「冷著陸」,市場對原物料的整體需求,將不復以往。

花旗投顧負責人王進彰舉例指出,過去一百年來,美國所用的水泥共約四十五億噸,中國光是在二○一一到二○一三年期間,就消耗掉六十六億噸,成為水泥價格上漲的推手。只不過,隨著中國打房成效逐漸浮現,大陸國家統計局的最新數據顯示,今年九月,七十個主要城市中,多達六十九個城市的新屋價格下跌,以往盛況極難重現。

王進彰指出,中國鋼鐵供過於求。以粗鋼來說,前三季產量六億一千八百萬噸,年增逾二%,但使用量僅五億六千萬噸,年減約一%,再加上全球經濟成長腳步趨緩,國際貨幣基金(IMF)三度調降今年全球經濟成長率至三‧三%,明年則從四%降至三‧八%。原物料整體需求疲軟,行情不易止跌,投資人手上若還有相關標的,可考慮減碼至資產比率二○%以下。

黃金基金:不建議持有
乘短線反彈獲利了結,少碰為妙

今年以來,金價持續走跌,拖累國內黃金基金的報酬率幾乎全數呈現負值。孫可基說,一旦美元走強,黃金的避險需求降低,金價反轉機率不高,不建議持有黃金基金。愛德蒙得洛希爾環球黃金基金經理人艾曼紐(Emmanuel Painchault)也指出,已減持對金價反應敏感的開採業者股票。

摩根證券副總經理謝瑞妍建議,金價易受消息面影響上下起伏,手上還有相關標的者,宜乘短線反彈先獲利了結,若打算長期投資,最好透過定期定額,降低波動風險。

拉美基金:宜觀望
受原物料國巴西政經情勢衝擊

原物料行情難擺脫頹勢,專家除了看壞黃金基金外,並特別點名一向深受國人喜愛的東歐基金、拉美基金,也不宜買進。

拉丁美洲身為全球主要原物料供應地區,在國際原物料價格走低的衝擊下,拉美股市亦難置身事外,除此之外,拉美市場還有一項難以掌握的變因,就是巴西未來的政經情勢。

巴西為拉丁美洲主要國家,一般拉美基金投資巴西的比重,普遍在四成以上,但日前巴西總統選舉結果出爐,現任總統羅塞芙(Dilma Vana Rousseff)以些微差距險勝對手後,巴西股、匯、債市應聲重挫。摩根拉丁美洲基金經理人路易斯‧凱瑞(Luis Carrillo)在研究報告中指出,選後市場投資氣氛謹慎保守,宜慎重看待羅塞芙連任效益,並持續觀察後續改革政策的決心和實際改善情形。

東歐基金:買點未到
俄羅斯升息難救,撿便宜機會低

至於東歐基金,則以原油大國俄羅斯為主,俄羅斯的比重多半在四成以上。今年以來,在俄烏衝突、油價暴跌等利空襲擊下,俄股和盧布表現皆相當慘淡,國內多檔東歐基金也交出投報率跌幅超過一○%的難看成績。

十月三十一日,俄羅斯為了阻止盧布走勢「跌跌不休」,不惜大舉升息一‧五個百分點。但王進彰認為,以當前市場氛圍,俄羅斯僅靠升息手段,無法拯救盧布拋售潮,且二度祭出升息的可能性極高,投資人現在進場撿到最便宜價位的機率不高,宜持續觀望。

已開發國家股票:最優先標的
可能出現短期波動,中長期表現仍優

資金逃出原物料相關標的的趨勢一旦確立,非美元主要貨幣上演資金行情時,什麼資產最直接受惠?專家們不約而同看好股票,並建議以已開發國家市場為主。

滙豐環球投資管理高級宏觀及投資策略師李賀偉(Herve Lievore)在報告中指出,日後風險資產的投資價值最高,尤其是股票,受惠於商品價格大幅下滑,有利於個別企業營運成本降低、獲利上升,與過去相比,更具備投資吸引力,「即使股市可能出現短線波動,但中長期整體表現,將優於債券和其他標的。」

富蘭克林證券投顧報告指出,已公布財報的一百九十一家標準普爾五百(S&P 500)企業中,近七成企業獲利優於預期,估計將會支撐美股多頭走勢,並看好美股中具旺季效應的科技股、受惠於油價走跌的消費類股、具創新及高成長優勢的生技醫療類股。

至於歐股,在布局策略上,富蘭克林證券投顧建議,就中長期而言,若想參與QE政策可能帶給歐洲股市的利多行情,可考慮側重歐美大型績優股的全球股票型基金。

【延伸閱讀】不論短線或長線,大宗商品皆是輸家——原物料行情前景預估

今年以來漲跌幅》

■黃豆 -20.91%
整體需求仍偏弱,庫存高於預期,今年價格不易上漲

■原油 -18.17%
今、明年需求增幅不如供給增幅,油價仍偏保守沙國第4季恐減產,可能支撐短線油價

■小麥 -12.19%
俄羅斯氣候差影響小麥生長,加上印度提高小麥收購價格,可能支撐明年行情

■玉米 -11.61%
庫存高於預期,今年價格不易上漲

■黃金 -2.67%
中國需求不如2013 年,且美元強勢地位難動搖,金價備受壓抑

註:統計至2014/10/31 止
整理:張舒婷

美QE結束後2天,黃金創今年以來最低價——近3年黃金價格走勢 (資料來源:Bloomberg)

美QE結束後2天,黃金創今年以來最低價——近3年黃金價格走勢 (資料來源:Bloomberg)

原文連結:http://www.businessweekly.com.tw/KArticle.aspx?id=56403

( 時事評論財經 )
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