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| 2023/06/18 00:41:37瀏覽36｜回應0｜推薦0 | |
近年來，ESG（環境、社會、公司治理）投資成為顯學，再加上《巴黎協定》喊出二○五○年淨零排放目標，「碳權投資」相關題材逐漸蔚為風尚，追蹤碳權相關指數的ETF（指數股票型基金）便乘勢而起。
自一九年以來，全球已有六檔碳權題材的ETF陸續問世，其中交易最熱絡的是KRBN（KraneShares全球碳策略ETF），二○年掛牌以來的報酬率已飆漲超過一三○％。
今年二月，歐盟碳權價格首次站上每公噸一百歐元（約為一○六美元）大關；OECD（經濟合作暨發展組織）估計，全世界若要在五○年達成淨零排放的境界，碳價必須在三○年來到每噸一四七美元，以此來看，碳權價格確實具有想像空間。
它追蹤期貨 跟0050大不同
但如果只是因此就介入所謂的碳權ETF，沒有事先搞清楚其中風險，極有可能連怎麼賠錢都不知道。尤其，在沒有釐清碳權市場的交易邏輯以及相關ETF屬性前，更不宜貿然投入。
目前碳權交易市場分為兩種，一是由政府建立與管理的「強制性碳權市場」，二是由民間自發性交易的「自願性碳權市場」，其中，前者是當前主流，也是各檔碳權ETF追蹤的主要市場。
簡單來說，強制性碳權市場的遊戲規則是，主管機關為了達到排碳的減量目標，設立了總量管制排放的機制，並允許受管制的企業將排放量當做一種籌碼來交易，這種籌碼即為「碳權」。
許多業者因為轉型不夠快，暫時無法擺脫高碳排的型態，就會直接在交易平台上向減碳有成、經認證後取得大量碳權的公司購買碳權配額，以示對自己製造的二氧化碳負責。
大發「碳財」最具代表性的案例，莫過於碳排放量遠低於一般車廠的電動車大廠特斯拉，公司在獲得大量碳權後，再轉售給其他車廠，成為特斯拉的「最強副業」。
雖說在淨零排放的大勢所趨下，碳權交易的話題性強，整體成長動能也令人期待，但目前相關ETF仍屬於小眾的市場，以吸金力道最強的KRBN為例，目前整體資金規模（AUM）也僅不到十億美元，在此之下，投資人在介入前，首先必須顧慮到的就是流動性問題。
還有一點務必要知道的是，目前市面上的碳權交易ETF看似都是連結特定指數，但這些指數的追蹤標的皆為歐、美國家強制性市場碳權配額的「碳期貨」，像KRBN追蹤的是IHS Markit Global Carbon指數，是以三個強制性市場的碳權期貨交易量及成交價編製而成，包括歐盟碳權配額（EUA）、美國加州碳權配額（CCA），以及美國區域溫室氣體倡議（RGGI）。也就是說，這些碳權ETF，屬於「期信ETF」。
既然是「期信ETF」，本質上就與一般投資者熟悉的○○五○、○○八七八這些ETF有所不同，相較於○○五○等單純追蹤一籃子股票現貨之指數的「原型ETF」，碳權ETF持有的，都是未到期的碳排放權期貨，因此與現貨之間存在價差，也未必會直接反映現貨的漲跌。
再者，不同標的到期時間點也不盡相同，即使投資人看對方向，但因為到期而必須轉倉，屆時又漲幅不如預期的話，扣掉手續費等成本後，最後很可能賠錢收場。
台灣ETF投資學院創辦人李柏鋒建議，想買進碳權ETF的投資人，至少要先搞懂期貨的contango（正價差）、backwardation（逆價差）這些專有名詞，而且這種ETF的屬性不宜長期持有，買進前最好先設定好停利或停損點。
政治風險高、受景氣影響大
另外，因為這些ETF追蹤的是政府管制的強制性碳權市場期貨商品，線上基金交易平台「鉅亨買基金」總經理張榮仁提醒，要是當地主管機關的減碳決心堅強的話，碳權價格自然會上揚，但政府機關也隨時可能因為其他層面的利益考量而改變遊戲規則，進而影響碳權價格。換言之，碳權ETF的交易必須承受的政治風險過於複雜，價格波動相對大，未必適合一般投資人。
除了政治風險外，碳權價格也深受基本面的供需所影響，一旦經濟活動降溫，碳排放的需求下滑，碳權價格失去支撐，會拖累相關ETF的表現，像是去年以來，全球景氣衰退，KRBN的績效也數度一落千丈。因此，千萬別以為碳權價格長期看漲，抱著碳權ETF不放就能穩賺不賠。
總之，碳權相關ETF是相對新的產品，距離普及化還有一段路要走。張榮仁建議，一般人若想切入淨零排放商機，透過全球型的ESG相關基金布局，是最合適且穩健的選項；若自認是進階型的投資人，再考慮碳權相關ETF較為適宜。 |
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| ( 時事評論｜財經 ) |
